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導(dǎo) 語

金融穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，銀行強(qiáng)則實(shí)體旺。

銀行板塊2019年業(yè)績(jī)的集體飄紅，提振無數(shù)市場(chǎng)信心的同時(shí)，也多少出乎了一些市場(chǎng)預(yù)料。

是暫時(shí)性反彈還是趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)？招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行的成績(jī)與隱憂，又帶給行業(yè)哪些思考呢？

作者：夢(mèng)茹

來源：首條財(cái)經(jīng)——首條研究院

兩場(chǎng)抗疫戰(zhàn)正在進(jìn)行。

一個(gè)在國(guó)人生命健康層面，一個(gè)在企業(yè)紓困、經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)層面。

免息減息、續(xù)貸增貸、捐錢捐物......，銀行業(yè)的真金馳援，穩(wěn)定了不少實(shí)體企業(yè)的軍心，成為這場(chǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保衛(wèi)戰(zhàn)的主力軍。

圖片來自網(wǎng)絡(luò)

板塊業(yè)績(jī)向好

相似的提振力量，也在資本市場(chǎng)上演。

截至2月10日，36家A股上市銀行中，有21家銀行公布了2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，包括6家股份行、8家城商行、7家農(nóng)商行。

整體而言，業(yè)績(jī)向好趨勢(shì)明顯。21家上市銀行共賺取利潤(rùn)4001.46億元，日均賺取10.96億元；招商銀行凈利總高，達(dá)到928.67億元。18家銀行凈利同比增長(zhǎng)10%以上。2018年，這個(gè)數(shù)字是10家。

營(yíng)收方面，招商銀行同樣位列第一，總營(yíng)收高達(dá)2697.5億元。平安銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等營(yíng)收均超1000億元。此外，銀行資產(chǎn)質(zhì)量也有利好表現(xiàn)，18家銀行不良貸款率下降，常熟銀行不良貸款率最低，為0.96%；江陰銀行降幅最高，為0.32%。

這樣的亮眼成績(jī)，多少出乎了一些市場(chǎng)預(yù)料。

“銀行好日子到頭了”，這是近年來業(yè)內(nèi)常說的一句話。

的確，在經(jīng)歷存款流失、息差收窄、利率市場(chǎng)化、新興競(jìng)品崛起、國(guó)際巨頭加速布局等沖擊后，傳統(tǒng)銀行的日子確實(shí)沒前些年好過了。

那么，目前的業(yè)績(jī)唱紅，是暫時(shí)性反彈還是趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)呢？

郵儲(chǔ)銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師卜振興分析認(rèn)為，業(yè)績(jī)回暖，一方面是因多數(shù)企業(yè)位于東部沿海城市，受益當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。另一方面，企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)控品控，加快金融科技轉(zhuǎn)型，提升資管能力、發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)。此外，2019年，央行保持合理充裕的流動(dòng)性，負(fù)債成本降低，也一定程度增厚了上市銀行的收益。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員武雯認(rèn)為，商業(yè)銀行整體情況超預(yù)期，主要源于，監(jiān)管層引導(dǎo)行業(yè)進(jìn)一步回歸本源主業(yè)，促進(jìn)銀行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債配置結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；貨幣政策更趨前瞻，流行性合理充裕下銀行業(yè)負(fù)債成本下降，帶來凈息差回暖超預(yù)期；三是嚴(yán)監(jiān)管政策方向不變，但執(zhí)行更趨彈性化，給商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定帶來支撐。

日前，中國(guó)銀行研究院發(fā)布《2020年度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速保持8%左右；凈利增速有望保持6%，不良率1.9%左右。

可見，上市銀行業(yè)績(jī)整體向好，是監(jiān)管導(dǎo)向、貨幣政策疊加企業(yè)自身實(shí)力提升帶來的可喜變化。

從此來看，這波業(yè)績(jī)唱紅更有趨勢(shì)性意味。

浦發(fā)銀行不良率最高 凈利增速墊底

不過，這不代表沒有變數(shù)。

聚焦個(gè)股，分化行情也在上演。

比如上海銀行、蘇農(nóng)銀行不良貸款率上升。江陰銀行全年?duì)I收34.06億元，同比增長(zhǎng)6.91%，金額、增速雙雙處于墊底位置等。

即使領(lǐng)軍企業(yè)，也有風(fēng)光下的各自隱憂。

以招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行為例。

21家上市銀行中，招商銀行營(yíng)收和凈利最高。2019年?duì)I收2697.5億元，同比增長(zhǎng)8.53%；凈利928.67億元，同比增加15.28%；浦發(fā)銀行營(yíng)收1906.88億元，同比增長(zhǎng)11.60%；凈利589.11億元，同比增長(zhǎng)5.36%；興業(yè)銀行營(yíng)收1813.19億元，同比增長(zhǎng)14.55%；凈利潤(rùn)658.68億元，同比增長(zhǎng)8.66%。

從問題來看，18家凈利潤(rùn)增速超10%的銀行中，并未有興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行的身影，二者凈利增速分別為8.66%、5.36%。浦發(fā)銀行墊底、興業(yè)銀行倒數(shù)第二。

相比之下，常熟農(nóng)商行、成都銀行、江陰銀行和青島農(nóng)商行凈利增速位列前四位，分別為20.66%、19.4%、18.09%和16.78%。

此外，浦發(fā)銀行的不良貸款率也最高。截至2019年末，不良貸款率2.05%，較年初上升0.13%。

追溯浦發(fā)銀行2019年半年報(bào)可見，截至2019年6月底，其不良款余額為678.74億元，不良率為1.83%。換言之，浦發(fā)銀行不良貸款率較去年6月底上升0.22%。

細(xì)分來看，浦發(fā)銀行企業(yè)貸款占比50.29%，不良率為2.42%，其中，制造業(yè)不良率為6.37%，批發(fā)和零售業(yè)不良率超7%；個(gè)人貸款占比43.12%，不良率為1.41%。

值得注意的是，浦發(fā)銀行曾在2019年半年報(bào)中表示，下一步，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)貸款實(shí)施分類管理，全面加強(qiáng)大戶專策管理，精準(zhǔn)處置，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)化解處置提質(zhì)增效；運(yùn)用現(xiàn)金清收、重組、抵債、債轉(zhuǎn)股、證券化、轉(zhuǎn)讓、核銷等多元化手段拓寬清收處置思路和渠道，逐戶推進(jìn)落實(shí)清收化解方案；不良資產(chǎn)清收處置基礎(chǔ)管理，加強(qiáng)機(jī)制建設(shè)，強(qiáng)化重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)機(jī)構(gòu)工作指導(dǎo)，提升不良資產(chǎn)清收處置專業(yè)水平。

不難看出，為降不良率，浦發(fā)銀行可謂動(dòng)作滿滿、決心滿滿。然實(shí)際結(jié)果，卻頗為尷尬。就目前來看，浦發(fā)銀行的上述措施效果并不明顯，不良問題甚至有加重趨勢(shì)。

圖片來自網(wǎng)絡(luò)

興業(yè)銀行的喜憂參半

再來看興業(yè)銀行。

2019上半年，興業(yè)銀行營(yíng)收899.07億元，較上年同期增長(zhǎng)22.51%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)358.79億元，同比增長(zhǎng)6.60%。也就是說，營(yíng)收增速超20%的情況下，凈利潤(rùn)增速只有個(gè)位數(shù)。

如果從單季度看，興業(yè)銀行一季度、二季度的營(yíng)業(yè)收入增速分別為34.78%、11.13%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為11.35%、1.37%，增速放緩。

此外，2019年前三季度，興業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1366.06億元，同比增長(zhǎng)19.18%;凈利潤(rùn)549.1億，同比增長(zhǎng)8.52%。以此計(jì)算，2019年第四季度該行營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為447.13億元、109.58億元，同比分別增長(zhǎng)2.39%、9.37%。

可見，興業(yè)銀行無論營(yíng)收還是凈利，季度增速表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

再來看不良率。

2019年業(yè)績(jī)快報(bào)看，興業(yè)銀行不良率為1.54，同比2018年下降0.03%。

據(jù)興業(yè)銀行2019半年報(bào)顯示，截至2019年6月底，該行不良貸款率為1.56%，較2018年同期1.59%同比下降0.03%。

實(shí)際上，2018年年報(bào)時(shí)，大多數(shù)銀行不良貸款指標(biāo)均有所好轉(zhuǎn)，整個(gè)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也在好轉(zhuǎn). 但有輿論指出，興業(yè)銀行是通過巨量計(jì)提、巨量核銷處置才穩(wěn)住了不良率。

2018年年報(bào)顯示，2018年興業(yè)銀行撥備核銷掉近300億，在巨量核銷處置情況下，2018年全年不良貸款同比增長(zhǎng)19%，2019年一季報(bào)同比增長(zhǎng)了21%。2018年關(guān)注類貸款年報(bào)同比增長(zhǎng)7%，2019年一季報(bào)同比增長(zhǎng)10%；2018年90天內(nèi)逾期貸款同比增長(zhǎng)66%，90天以上逾期貸款增長(zhǎng)47%。

2019年上半年，興業(yè)銀行行核銷了不良106.3億元，不良轉(zhuǎn)回84.4億元，兩項(xiàng)導(dǎo)致貸款損失準(zhǔn)備減少190億元，低于新計(jì)提的243億損失計(jì)提，但由于不良的增長(zhǎng)，撥備覆蓋率從207.28%下降至193.52%。

資深風(fēng)控人士指出，核銷能帶來不良率、不良貸款下降、撥備覆蓋率上升等利好改變。但同時(shí)，也核銷消耗了撥備池，核銷資產(chǎn)更多是變成實(shí)實(shí)在在的虧損。那么，這些不良貸款還會(huì)持續(xù)多久，是否會(huì)繼續(xù)吞噬完過去的撥備，這仍是考驗(yàn)銀行的大問題。由于撥備是從利潤(rùn)中扣的，因而保證利潤(rùn)的增長(zhǎng)十分關(guān)鍵。

而興業(yè)銀行的凈利潤(rùn)增速放緩，也與核銷有關(guān)。

中泰證券銀行業(yè)分析師戴志鋒團(tuán)隊(duì)曾在研報(bào)指出，興業(yè)銀行采取了多計(jì)提撥備、多核銷不良的財(cái)務(wù)處理，撥備計(jì)提消耗了利潤(rùn)增速，從而導(dǎo)致在不良率保持穩(wěn)定的情況下利潤(rùn)增速有所放緩。

客觀而言，一直以來，興業(yè)銀行的盈利能力指標(biāo)都是不錯(cuò)的，即便在過去監(jiān)管較嚴(yán)的兩年，其核心盈利指標(biāo)（如ROE）依舊處于行業(yè)較前水平。

然由于受不良資產(chǎn)的拖累，2019上半年興業(yè)銀行盈利指標(biāo)明顯下降。曾有輿論預(yù)測(cè)，其三季度和年報(bào)數(shù)據(jù)應(yīng)該不會(huì)有太多驚喜。對(duì)于興業(yè)銀行來說，目前最重要問題是如何控制住新生不良。

從目前全年業(yè)績(jī)快報(bào)看，也確實(shí)如此。興業(yè)銀行凈利同比增長(zhǎng)8.66%，在21家上市銀行中，排名倒數(shù)第二，僅高于浦發(fā)銀行。

招商銀行：撥備覆蓋率高企 第四季度增速下降

再看營(yíng)收凈利雙雙第一的招商銀行，也并非高枕無憂。

主要表現(xiàn)在2019年第四季度的數(shù)據(jù)。

與興業(yè)銀行相似，通過高漲的全年?duì)I利，可推算出招商銀行2019年第四季度的營(yíng)收凈利，分別為620.2億元、156.28億元，單季度同比分別增長(zhǎng)2.79%、18.57%。相比2019前三個(gè)季度，增速較低。

同時(shí)，據(jù)招商銀行2019業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其非利息收入966.6億，所以凈利息收入就是1730.9億。相比三季報(bào)數(shù)據(jù)：765.06億，1312.24億�？捎�(jì)算出招商銀行2019第四季單季凈利息收入為418.66億，相比三季度的438.17億元下降4.45%；非利息收入201.54億，較三季度的256.12億元也下降21.31%。

再來看不良貸款撥備覆蓋率，在2019三季度末時(shí)已達(dá)409.41%，較上年末上升51.23個(gè)百分點(diǎn)。

值得強(qiáng)調(diào)的是，撥備覆蓋率不是越高越安全，要結(jié)合資產(chǎn)本身質(zhì)量。當(dāng)前銀行股的估值不高，很大原因在于市場(chǎng)認(rèn)為銀行的風(fēng)險(xiǎn)暴露不充分，很多壞賬還有隱藏。

值得注意的是，2019年9月26日，財(cái)政部《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》）指出，監(jiān)管部門要求銀行撥備覆蓋率基本標(biāo)準(zhǔn)為150%，對(duì)超過監(jiān)管要求2倍以上的銀行，應(yīng)視為存在隱藏利潤(rùn)傾向，要對(duì)超額計(jì)提部分還原成未分配利潤(rùn)進(jìn)行分配。

顯然，未來不良率及利潤(rùn)表現(xiàn)，是招商銀行的重要看點(diǎn)。

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2020的危與機(jī)

不難發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)不俗的上述三家銀行，背后都有各自隱憂。

成績(jī)問題，都已是過去時(shí)。結(jié)合當(dāng)前的內(nèi)外環(huán)境，招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行乃至整個(gè)銀行業(yè)未來表現(xiàn)又如何呢？

wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)月來，券商、基金等機(jī)構(gòu)對(duì)常熟銀行、寧波銀行、上海銀行等進(jìn)行了較頻繁的調(diào)研。從公告的投資者關(guān)系記錄表看，機(jī)構(gòu)關(guān)心的問題主要集中在新年貸款投放策略、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）定價(jià)情況、不良資產(chǎn)處理等方面。

多家券商在研報(bào)中預(yù)計(jì)，上市銀行板塊整體估值將在2020年迎來上升，看好銀行業(yè)的估值提升。

不過，銀行間的基本面分化也可能進(jìn)一步加劇。有機(jī)構(gòu)稱，“頭部銀行優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固，尾部銀行也有可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件”目前，上市銀行撥備處于合理水平，資產(chǎn)質(zhì)量有望保持穩(wěn)定。

但風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域與風(fēng)險(xiǎn)因素仍較多，個(gè)別銀行的不良貸款率可能出現(xiàn)小幅波動(dòng)

同時(shí)，受新冠肺炎疫情影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，政策層面進(jìn)一步引導(dǎo)銀行業(yè)讓利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，凈息差收窄不可避免，銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)或帶受到一定制約。

從疫情對(duì)銀行基本面的影響看，一方面，企業(yè)延期復(fù)工、民眾深居簡(jiǎn)出或?qū)е陆衲暌患径刃袠I(yè)有效信貸需求下滑，息差收窄幅度擴(kuò)大，從而或?qū)⑼侠垡患緢?bào)的擴(kuò)表節(jié)奏和營(yíng)收增長(zhǎng)。

另一方面，一些抗風(fēng)險(xiǎn)力偏弱的客戶企業(yè)存在生存考驗(yàn)，不良生成速度或?qū)⑿》�加快，短期沖擊力不容忽視。同時(shí)，紓解中小企業(yè)困境過程中，中小企業(yè)由于自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、抵押品缺失、財(cái)務(wù)信息不規(guī)范等問題，對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量管控也帶來挑戰(zhàn)。

不過，危機(jī)中，也蘊(yùn)含機(jī)遇。

受疫情影響，銀行數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型步伐的加快，尤其是中小銀行。同時(shí)，轉(zhuǎn)型將向制度協(xié)同化、管理體系化、組織敏捷化、平臺(tái)生態(tài)化方向發(fā)展，有助行業(yè)數(shù)字化提升的質(zhì)量及深度。

其次，產(chǎn)品、模式等創(chuàng)新，也帶來品控及風(fēng)控能力的加強(qiáng)；同時(shí)，一些企業(yè)產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的暴雷情況，也能增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，警惕排解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

再者，疫情也讓一些產(chǎn)業(yè)站上風(fēng)口，如游戲、視頻、物流等。這對(duì)銀行的場(chǎng)景化服務(wù)提供了衍生拓展空間。同時(shí)，疫情沖擊下，流動(dòng)性加大，降準(zhǔn)等呼聲也在高漲，這也有利于銀行業(yè)。

也基于此，有專家表示，2020年，商業(yè)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)或有所放緩，但利潤(rùn)增速大幅滑落的可能性不大。

交通銀行金融研究中心發(fā)布報(bào)告顯示，2020年商業(yè)銀行盈利向好態(tài)勢(shì)延續(xù)，全年行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在4%至7%之間。

金融穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，金融強(qiáng)則實(shí)體強(qiáng)。

作為金融業(yè)三大產(chǎn)業(yè)之一，銀行業(yè)歷來被稱作百業(yè)之母。如何更高質(zhì)量、低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展，關(guān)乎國(guó)計(jì)民生。這其中，龍頭企業(yè)的引導(dǎo)提振作用，不言而喻。

以此來看，招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行還需有更多精進(jìn)、打磨之舉，如何表現(xiàn)，首條財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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