股市上漲是多方共振的結果。

首先是疫情后市場壓抑已久的上漲情緒釋放。大家都知道，A股已經(jīng)是圍繞三千點打轉(zhuǎn)很多年了，在一個投資者普遍虧損的市場，又遭遇了疫情打擊，市場雪上加霜，又下一層樓，好容易反彈幾天，又被國外疫情泛濫特別是美國，三大股指暴跌熔斷幾次，給拖下去悶殺了。石油有色，跌跌不休，石油期貨甚至很奇葩地出現(xiàn)了負38美元一桶，真是活久見。雖然不排除國際投行做局圍獵，但也反應出了市場情緒是何等絕望和恐慌。好了，美元印鈔機開動了，無限制，雖然疫情還在泛濫，但絲毫不影響美股和歐洲各國股市走高。

回到國內(nèi)，疫情早已過去，世界工廠啟動，中國成了世界經(jīng)濟的希望，股市不漲，天理不容了。更何況馬上要放開金融市場，要注冊制，很多股票低于凈資產(chǎn)，還有的公司疫情期間不但沒受損還受益了。上漲，搶籌，貨幣超發(fā)，資源為王，咋打壓下去的資產(chǎn)價格，隨著經(jīng)濟復蘇，它就會咋報復性上漲，這會兒就別要啥自行車了，趕緊進場買買買吧

所以，股市上漲最靠譜的原因是資金推動，不管是什么隊也好，北上資金也好，只要有錢進來，改變了供需平衡，股市就非要大漲不可，更何況今年是我國證券市場改革的關鍵，海外上市公司要回歸，新三板優(yōu)選層在候著入場，這一切都多么需要一個紅火的牛市啊。

我覺得美元的最終價值也就是它的印刷成本，核心資產(chǎn)才是真金白銀，低位的A股不能讓廢紙美元撿了便宜，持有糧食、生物醫(yī)藥、有色金屬、石油、煤炭遠勝于持幣，當然，不能忘了一輪大牛市的最大受益者還是券商。

本輪行情，上證指數(shù)從3月份的低點2646點上漲至3458點，漲幅達到30%，創(chuàng)業(yè)板指從3月份的低點1819點上漲至2896點，漲幅高達60%。深證成指則從9634點上漲至14151點，漲幅為47%。到底股市上漲的原因是什么呢？這是不是牛市？

一、本輪股市上漲的邏輯支撐是什么？

其實，在三月份以前，股市就已經(jīng)整體走強，創(chuàng)業(yè)板指從年初1804點，到2月下旬漲至2293點，漲幅27%，上證指數(shù)雖然在2月初受利空影響出現(xiàn)單日大跌7.72%，但之后很快回到前期高點，只不過后來因為國外的原因，美股持續(xù)熔斷暴跌，A股再次探底，之后慢慢走高，在七月份出現(xiàn)加速上漲。

在這個過程中，可以看到，A股屬于初動下跌后的修復，而創(chuàng)業(yè)板指則是明顯的強勢，所以股市走強的外在原因，總結起來就兩點：

第一，是中國經(jīng)濟的超預期恢復，二月初的下跌，是黑天鵝事件的沖擊，但很快市場恢復理性重新走高，三月份再探底則是受到國外因素的影響，之后國內(nèi)疫情全面控制，各項生產(chǎn)建設加速恢復中，從相關的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也可以看到，企業(yè)經(jīng)營情況正在好轉(zhuǎn)，制造業(yè)PMI指標持續(xù)回到景氣度上方，規(guī)上以上工業(yè)企業(yè)利潤增速由負轉(zhuǎn)正，這些超預期的宏觀經(jīng)濟恢復使得投資者信心回升，也為股市帶來了堅實的基本面支撐。

第二，是資本市場改革的紅利，從創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的走勢來看，是明顯強于大市的，很多科創(chuàng)板的公司大漲，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)早在二月份的時候就已經(jīng)在不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，在六月中旬就再次突破了二月份的高點，之后不斷上漲，突破四年半的新高，這主要是注冊制改革的驅(qū)動，雖然在年初很多人將注冊制視為大利空，但當時我們提出注冊制對創(chuàng)業(yè)板是大利好，將會激活創(chuàng)業(yè)板市場潛力，帶來創(chuàng)業(yè)板行情的牛市。

二、推動股市上漲的內(nèi)因是什么？

這是從基本面和預期上帶來的上漲推動邏輯，不過股市要真正實現(xiàn)上漲，還是需要內(nèi)因支撐，本輪A股上漲的內(nèi)因總結下來，就是四個字：“一寬兩低”，何為一寬兩低？

一寬，就是寬流動性，最近幾個月，其實其他國家的股市也在上漲，美股的納斯達克指數(shù)雖然三月份跌得很慘，但之后又猛烈上漲，不但收復了失地，還創(chuàng)出了歷史新高，根本原因就在于美聯(lián)儲放水帶來流動性支撐。A股其實也一樣，股市之所以能夠出現(xiàn)強勁上漲，就是因為有充足的流動性，6月份M2增速提升至11.1%，較去年同期明顯增加，充足的流動性推升了資產(chǎn)價格。

兩低，就是低利率和低估值，在低利率環(huán)境之下，社融資金大幅增加，這里面肯定會有一部分進入股市，而且在低利率環(huán)境下，理財收益紛紛走低，很多投資者難以接受，選擇進入股市或間接投資基金的方式進入股市，這一點從基金最近的銷售火爆就可以得到證明。

低估值則為A股帶來了修復性機會，當然具體到不同板塊，不同行業(yè)，估值有差異，但上證50、滬深300等主流指數(shù)的估值水平，在全球資本市場都是處于較低水平，這也不斷吸引海外資金持續(xù)流入中國股市�！耙粚拑傻汀睘锳股帶來了持續(xù)的資金流入，七月份以來，滬深兩市單日成交額一直在萬億元以上，成為推動股市上漲的直接原因。

三、此輪上漲是不是牛市？

至于說現(xiàn)在是不是牛市，自然是見仁見智的事情，如果僅僅以指數(shù)漲跌幅來算，超過20%視為技術性牛市，那么現(xiàn)在已經(jīng)是牛市。如果以成交水平來看，現(xiàn)在已經(jīng)達到了2015年那一輪牛市時的成交水平，也可以稱得上是牛市。不過如果以賺錢情況來看，很多股民還是虧的，未必就能稱得上是牛市。

任何一輪牛市，處在牛市中的時間，人們都無法給它下定論，不管是2007年還是2015年都是一樣，只有當指數(shù)出現(xiàn)了巨大的上漲之后，才能給出牛市的論調(diào)，但那個時候，很多股票已大幅上漲，風險已經(jīng)遠遠大于機會了，所以作為投資者，沒有必要去過多的爭論是不是牛市，大家進入股市就是為了賺錢，而不是為了爭出個對錯，順勢而為即可。

總結：

此次A股上漲，外因是經(jīng)濟超預期恢復疊加資本市場改革的紅利推動，內(nèi)因是寬流動性、低利率和低估值帶來的增量資金推動，現(xiàn)在是不是牛市沒有定論，牛市沒有標準的定義，大牛市都是事后才知道，投資者根據(jù)自己的風險偏好和市場趨勢選擇合適自己的投資策略才是最為合適的。

弄清楚這個問題，實際上也就弄懂了股市投資的本質(zhì)。

首先說明，牛市并不是股市上漲的靠譜和根本原因，但確實是其中一個原因。

股市上漲的靠譜原因，或者是根本原因，實際上是股市背后所有上市企業(yè)利潤的增長。

要弄明白這個原因，實際上只要理解一個公式就好。

如果把這個股市比作一個大的企業(yè)，整個股市的市值就等于這個企業(yè)的市值，那么股市的市值可以理解為：

股市市值=股市整體市盈率（PE）X 所有上市企業(yè)凈利潤（E）

通過這個公式，可以看出股市整體的上漲或下跌，是由市盈率（PE）和凈利潤（E） 決定的。

在這兩個因素中，市盈率（PE）主要是由資金面和情緒面推動，波動巨大。在資金面充裕和情緒面高漲時，市盈率（PE）遠高于正常水平，股市就進入了牛市；在資金面和情緒面都低落時，市盈率（PE）遠低于正常水平，股市就進入了熊市。

讓我們看看能夠代表A股整體走勢的滬深300指數(shù)的市盈率近10年的走勢，就知道市盈率對股市漲跌的作用了：

在2015年牛市時，6月8日滬深300市盈率達到了最高值19倍；隨后股災發(fā)生，滬深300的市盈率在2016年2月25日降低到10.87倍。

由此可見，市盈率或者說資金面和情緒面可以推動股市上漲或者下跌，可以制造牛市或者熊市，但這并不是股市上漲的靠譜和根本原因。

那么推動股市上漲的最根本原因到底是什么呢？

讓我們把視角拉遠一些，來看看上證指數(shù)有史以來的整體走勢：

從圖中可以看出，無論年K線如何巨幅上下波動，但總是好像有一只“看不見的手”引導上證指數(shù)總是傾斜向上上漲（圖中的紅色箭頭）。

年K線的巨幅波動，就是由市盈率（PE）變動帶來的市值短期波動，而這只永遠傾斜向上的“手”，就是決定股市整體市值的另外一個因素：所有上市企業(yè)的凈利潤（E）。

企業(yè)是一個國家GDP的主要來源，而上市企業(yè)是該國企業(yè)中的優(yōu)秀代表，理論上而言，一國所有上市企業(yè)的凈利潤增速應該略高于該國的GDP增速。因此，一國GDP的增速，也能夠一定程度上代表該國所有上市企業(yè)的凈利潤增速。

首先讓我們來看看1991-2014年美國與中國GDP增長比較（圖片來自李錄《文明、現(xiàn)代化、價值投資與中國》）：

24年間，美國實際GDP增長率為年化2.5%，中國實際GDP增長率為年化10.1%。

在同樣的時間段，美股和A股的增速如何呢？數(shù)據(jù)如下圖（圖片來自李錄《文明、現(xiàn)代化、價值投資與中國》）：

1991-2014年間，代表美股的標普500年化復合增長為9%，道瓊斯指數(shù)年化增長為9.8%，納斯達克指數(shù)增長為10%；代表A股的上證指數(shù)年化復合增長為12.1，深證指數(shù)年化復合增長為13.4%。

可以看出，美股和A股的年化復合增速與本國GDP的增長相匹配，由于中國自改革開放以來經(jīng)濟增速高于美國，A股的年化復合增速也是高于美國的。

因此，真正決定股市上漲的最根本原因，是股市背后所有上市企業(yè)利潤的不斷增長。

知道了股市上漲的根本原因，作為投資者，我們該怎么去投資呢？個人認為至少要做到以下幾點：

1.樹立買股票就是買企業(yè)的一部分的股權思維，伴隨優(yōu)質(zhì)企業(yè)一起成長，分享企業(yè)利潤增長的錢。

既然股市上漲的根本原因是背后企業(yè)的利潤增長，那么我們就要樹立買股票就是買企業(yè)一部分的思維，認真進行企業(yè)基本面分析，尋找利潤能夠不斷增長的優(yōu)秀企業(yè)，買入后伴隨企業(yè)成長，分享企業(yè)成長的利潤。

2.利用市場先生，而不是被市場先生所左右。

明白了企業(yè)上漲的根本原因是企業(yè)利潤的增長，而不是短期市盈率（PE）的變化，就要杜絕投機思維和追漲殺跌的習慣，保持獨立和逆向思考。要去利用市場先生的波動，在熊市資金面和情緒面都低迷的情況下，以低于企業(yè)價值的價格買入優(yōu)秀企業(yè)的股權，然后耐心等待企業(yè)利潤的增長和企業(yè)價值的回歸。

以上就是我對股市上漲靠譜原因的個人見解，希望能夠解答疑問，歡迎互相交流、學習！

股市上漲的靠譜原因是上市公司的盈利增長。

上市公司的業(yè)績是股市上漲的基石。

如果沒有上市公司的業(yè)績做為基礎，那么股市的上漲就相當于一場虛擬數(shù)字的賭博。

正是由于從長期看上市公司的業(yè)績會越來越好，國家經(jīng)濟會越來越富強，所以股市從長期看會一直上漲，長期看股市就是一個大牛市，因為股市是經(jīng)濟的一種反應。

牛市的上漲不一定是經(jīng)濟的一種反應，也不一定是上市公司的業(yè)績提高造成的。有一些牛市確實和經(jīng)濟面有關系，但有些牛市就是泡沫，脫離了經(jīng)濟。這樣的牛市早晚會崩潰，因為這樣的牛市是不靠譜的牛市，是不靠譜的上漲。

做投資要牢牢把握上市公司業(yè)績和未來發(fā)展前景這一核心。這樣就能夠找到股市上漲的根本。就會遠離那些虛擬的泡沫，就能分享到上市公司長期業(yè)績增長的紅利。就能夠?qū)崿F(xiàn)自己的財富人生。

牛是靠資金堆砌出來的，沒有源源不斷的資金入場也不可能存在牛，當然有些牛是不需要資金來推動的只需要動嘴吹吹就行。

這世界上沒有無緣無故的愛和恨，股市上漲下跌必定有其內(nèi)在原因，或因為市場環(huán)境，或因市場經(jīng)濟，又或因非常時期的國情需求。

世間萬物生生不息皆因輪回，有黑暗必有光明，有高潮必有低谷，有漲也必然有跌，因此股市牛不牛，靠不靠譜不是我們關心的重點，我們進入的重點是如何想盡辦法抓住一切有利機會來實現(xiàn)自己的資產(chǎn)增值，如何跟上牛的腳步，如何躲避輪回。

這次A股在全球因疫情影響經(jīng)濟出現(xiàn)下滑的非常時期轟轟烈烈的發(fā)起必定有背后的深層次原因，至于是什么原因就不多說了大家自行腦補就行。

此次既然發(fā)動了就一定不會短時間內(nèi)草草收場，即使不能急進也一定不會在短期內(nèi)急退，頂多也就震蕩維持現(xiàn)狀，因為戲才剛開始，還遠沒到達高潮，戲還得繼續(xù)演，故事還得講，當一千零一夜故事講完戲也就該收場了。

牛市是結果，而不是原因。

其實找上漲的原因沒什么必要。既然股市上漲了，接收這個結果就行了。管他因為什么原因上漲呢？經(jīng)濟發(fā)展了，股市會上漲，看看印度；經(jīng)濟崩潰了，股市也會上漲，看看阿根廷。兩千年后，美國如日中天的十年，但是道指一直橫盤；09經(jīng)濟危機后，我們以可見的速度向美國追，但是它的股市卻漲了十年。

如果按固定的套路分析股市上漲的原因，會瘋的。所以，既然漲了，接受這個結果就行。

但是有個原因是必須在意的，那就是長期來看，綜合國力的上漲，必然帶動股市的上漲，道指90年的大牛市，就是因為美國從29年開始，國力一直處于上升狀態(tài)。如果要選，這才是靠譜的原因。目前我們國力也是處于上升狀態(tài)的，所以A股其實從去年2440開始，已經(jīng)進入了一個長達十年或者20年的牛市，只是我們身在其中，被短時間的震蕩影響了沒法判斷而已。

上證季線圖。

道指季線圖。

猜猜上證處于道指的什么位置?

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這次股市上漲的原因是什么？題主這個問題有點意思，一輪行情起來大家都會找原因，股市上漲一般的原因有這么幾個，首先是經(jīng)濟因素，宏觀經(jīng)濟發(fā)展勢頭良好，上市公司基本是這個國家最優(yōu)秀的企業(yè)了，那么這些企業(yè)的發(fā)展勢頭比平均宏觀經(jīng)濟還是要更好的，所以業(yè)績好了，股價自然是要漲的；

第二個原因就是估值太低了，估值很低的時候往往稍微有點甜頭股市就往上漲，2006年到2007年這輪超級牛市的基礎之一就是在2005年7月砸出了998這個大坑，當時的估值極低；2015年這輪牛市的基礎之一也是2014年初砸出了1974這么一個大坑，估值也是很低的。

第三個原因就是政策的支持，和改革對資本市場寄予的厚望，比如2005年開始的股權分置改革，2014年的改革牛，今年當然也有點這么個意思，比如中芯國際的上市，此刻芯片對我們國家的重要性是前所未有的高。中芯國際一路開綠燈，迅速上市融資532億元，位于歷史第五首發(fā)融資規(guī)模。但是高科技不僅僅是芯片，即便是芯片也不僅僅是手機芯片，一部手機中的芯片就有數(shù)十個，所以，還需要讓更多的這樣的企業(yè)上市募資，然后搞研發(fā)，發(fā)展更好的技術和產(chǎn)品，這個是國家意志。

第四個原因就是資金了，資金是股市的水源，水源的猛不猛就決定了股市能否真正飛得起來，2007年和2015年的融資松不松老股民是深有感觸的。2020年上半年社會融資規(guī)模的增量累計為20.83萬億元，比去年同期多6.22萬億元。要知道2018年社融的總規(guī)模新增才19萬億，2019年全年才25萬億，而2019年半年時間就有了20.83萬億，這個規(guī)模不可謂不大啊，這些錢去了哪里？

6月末M2的余額是213.49萬億元，同比增長11.1%，2018年M2余額才有182萬億，2019年達到了198萬億（全年增加17萬億），2020年上半年就突破了210萬億，也就是說貨幣總量在上半年新增了15萬億，2019年全年也才增加17萬億。

2020年上半年的M2和社會融資規(guī)模都是半年就快達到了2019年全年的量，這些錢去了哪里？股市即便是想跌也是不能夠啊！牛市不牛市的不敢說，但是誰要說會跌，那么腦子應該要清新一下！

我的看法是：

A股今年總體向上，概率超過99.9999%，而且，至少看多至明年年中�？炫Ｂ�牛看不準，但是快牛概率小，慢牛概率大�？炊嘣�因如下：

1，民間資金無處安放。

存款，利息太低，回報少，一向不是理財理想方式。

房產(chǎn)，除少數(shù)城市，哪里買房都不像是好的投資方式。

民間借貸，幾乎被打死，本金風險太大。

黃金，目前處于高位，各國都不是金本位，所以一定打壓黃金價格。

生意，今年生意之艱難，近30年罕見，不怕賠錢你就干！

外匯、期貨，是不是距離普通人太遠？！

2，國外，毋庸多言，疫情控制比中國差的遠，大國里，似乎只有我們符合避險資金的心理需求，并且，

3，股市自身，中國股市整體處于低位，長時間的底部盤整，釋放了太多風險與技術性泡沫，夯實了底部，外資進來，抄底正當時！

4，國家層面，目前，基礎建設與房地產(chǎn)已經(jīng)到了天花板附近，很難再承載拉動經(jīng)濟的重任；出口因各種原因，困難重重；利用外資，因為實業(yè)環(huán)境問題，很難突破；實業(yè)是支柱，但也是未來，短時間，無法有大的發(fā)展，并且，實業(yè)發(fā)展，在出口不暢的情況下，更需要內(nèi)需環(huán)境；內(nèi)需，現(xiàn)在，疫情?經(jīng)濟形勢嚴峻，把人們的消費信心給抑制了，存款收益低卻大幅增長源自如此；

審視一圈，只有股市慢牛最符合目前提升經(jīng)濟的需要。原因如下

A，拉動股市與其他拉動方式相比，簡單易于操作，顯效快

B，阻力小，幾乎沒有意外因素阻力

C，普惠，獨樂樂不如眾樂樂

D，財富倍增效應明顯，只要控制好節(jié)奏，副作用小，這就是為什么，我傾向于慢牛

E，符合上漲預期，太久的熊市，股民盼牛，眼睛瞪的像銅鈴！

F， 提升消費信心，為實業(yè)發(fā)展創(chuàng)造消費環(huán)境

實錘：新聞報道里，把股市上漲與中國疫情控制聯(lián)系在一起，你品，你慢慢品！

一家之言，僅供參考！

問潘談

我贊同“味道新”的觀點，不再詮釋。