幾百倍吧，我不是馬云的粉，也不會崇拜誰，單純的說螞蟻改變了銀行業(yè)，馬云對社會發(fā)展有貢獻。國家掌控金融業(yè)，一點錯，也沒有……事關(guān)國家社會穩(wěn)定……
關(guān)于螞蟻上市，估值是很高。這個是定在未來中國發(fā)展強不強勁，有未來，能復(fù)興，估值就不高。
炒了這么多年股票，其實我明白，故意讓哪些垃圾公司上市，才能讓公司不至于破產(chǎn)，才能讓很多人就業(yè)。
你有錢炒股，那么就說明你有錢，你的錢帶動別人就業(yè)，至于說價值投資，以中國人的觀念，至于目前來說，a股不適合
從100降到50，目前新規(guī)是15但是暫不適用沒那么快的。
黃市長說是120倍。
螞蟻沒有自有資金放貸，基本上都是向銀行等金融機構(gòu)貸款后再去放貸，杠桿放大百倍，這是違反法律法規(guī)的！刑法第175條叫做高利轉(zhuǎn)貸罪，責任人是要判刑！國家終止其上市是正確的！一旦出事就是大事！
最近，螞蟻集團的上市備受市場矚目！
馬云即將穩(wěn)坐中國首富位置的時候，意外卻突然降臨了！
11月2日，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局四部門聯(lián)合約談螞蟻金服實控人馬云及公司高管。
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“約談”這個詞呀，它其實水特別的深。
字義上看是領(lǐng)導(dǎo)發(fā)現(xiàn)你存在某些小問題，找你談話，告訴你“有則改之，無則加勉”。但是通過約談?wù)吆捅患s談對象的級別，又可以看出問題的嚴重程度。
這一回，約談?wù)呤菄业囊恍袃蓵痪旨s談，級別非常高。被約談的對象是馬云、井賢棟、胡曉明，在螞蟻集團里面也是最高級別的管理層。
所以可以看出，這次約談并非小事呀！
螞蟻金服為何此時被約談還不得而知，但是對螞蟻金服的監(jiān)管已經(jīng)不是第一次了。事實上，2017—2019年，螞蟻金服就被層層加碼監(jiān)管，所有業(yè)務(wù)都有所被限制。
那么，螞蟻金服為何被監(jiān)管層層加碼呢？
今天許多人在猜測，可能是因為馬云前幾天在上海外灘金融峰會上亂講話。
但老范認為并非如此，最根本的原因是由于螞蟻金服的資產(chǎn)證券化問題。
螞蟻的資產(chǎn)證券化隱藏巨大風險
資產(chǎn)證券化簡而言之就是企業(yè)或金融機構(gòu)將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)期的現(xiàn)金流的資產(chǎn)進行組合，并以此基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持，在資本市場上發(fā)行證券的過程。
當然，在螞蟻金服這里，發(fā)行的最主要的產(chǎn)品是債權(quán)。這些債權(quán)從何處來，自然是由花唄、借唄所進行的借貸形成的債權(quán)了。
螞蟻金服最主要的貸款業(yè)務(wù)由旗下的花唄和借唄兩家公司進行的，那么借唄和花唄這些借出去的錢又是從哪里來的呢？
這就是螞蟻金服資產(chǎn)證券化的操作手法了。
螞蟻金服通過花唄和借唄將原始資金借出去，假設(shè)10億元，那么借出去之后，螞蟻金服手里就有了10億元的債權(quán)；下一步，將這10億元債權(quán)當成資產(chǎn)，再到市場上進行融資，融資收回10億元現(xiàn)金，再次放貸；如此循環(huán)往復(fù)，不斷的進行放貸—債權(quán)融資—放貸。
螞蟻在細節(jié)操作上，會有些許差異，但是歸納起來無非兩條途徑。
第一種，銀行貸款。
但是這是不可能的，因為銀行貸款會將債權(quán)打折，10億元的債權(quán)抵押只能拿到7億元的貸款，下一次放貸再抵押就變成了4.9億元，這樣子幾輪下來就沒有資金了。
第二種，資產(chǎn)證券化。
螞蟻采用的正是這種途徑！
這10億元的債權(quán)被設(shè)計成了ABC三層，其中A層占70%，也就是7億元，固定利率是6.1%；B層占了25%，也就是2.5億元，固定利率是7.5%；C層只有5%了，也就是0.5億元。
這個模式中C層屬于高風險高收益的項目，往往是由螞蟻集團內(nèi)部進行消化，就是由子公司之間，你融資買我的C，我融資買你的C，互相交叉購買。但是問題是，買C用的錢也是從市場上融資而來的，風險由投資者承擔。
螞蟻通過借唄和花唄借貸出去給商家和個人的錢，收的利率是18%以上，而A只分到了6.1%，還剩下11.9%點多，這些利潤就留給了C；B也一樣，7.5%以上的利潤都留給C。
然后就是擔保，由C給B做擔保，B給A做擔保。如果出現(xiàn)虧損，那就是先虧去C，再虧去B，最后才是 A。這樣一來A是最安全的，C是高風險高利潤的。這樣一個證券化產(chǎn)品設(shè)計出來以后，A、B很容易就銷售出去了，融資回來9.5億元現(xiàn)金，再拿去放貸款。
那么，這樣的一個模式能夠放貸多少輪呢？
在重慶市前市長黃奇帆的書中，他說道：螞蟻金服把30多億元資本金通過資產(chǎn)證券化循環(huán)的發(fā)放貸款，在幾年里循環(huán)了40次，造成了30多億元資本金發(fā)放了3000多億元的貸款，形成了上百倍的高杠桿。而這些風險，都是由市場上的投資者承擔的。
杠桿高達100倍��！這就是螞蟻金服通過借唄和花唄發(fā)放貸款的操作方式，通過復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計，將風險層層轉(zhuǎn)嫁給了市場上買理財產(chǎn)品的投資者，自己拿高額利潤。
所以，當監(jiān)管層面發(fā)現(xiàn)這個漏洞的時候，豈能坐視不理，自然會不斷加碼層層監(jiān)管螞蟻集團。
資產(chǎn)證券化的危害是巨大的，已經(jīng)有先例說明了。
過度資產(chǎn)證券化會引發(fā)金融危機
2004—2007年，美國樓市一片繁榮，催生了房貸的不斷增長，其中次級貸款也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
大量的美國人通過貸款購買房子，等待房價上漲獲取收益，即便是信用不良的人，也可以通過次級貸款來購買房子。而這些發(fā)放次級貸款的銀行，也不是傻傻的等待貸款人的月供來賺錢的。
發(fā)放貸款的銀行將這些次級貸款轉(zhuǎn)化成為債權(quán)，發(fā)放了市場上進行融資，再發(fā)放貸款。而購買這些美國房貸的債權(quán)的人，則來自世界各地，其中中國國有四大行也購買了許多，2008年，中國銀行購買美國樓市債權(quán)在四大行中占比最大，累計達到了300多億元。
正是由于美國樓市一片繁榮的假象，使得世界各國投資機構(gòu)瘋狂購買美國樓市債權(quán)，企圖分一杯羹，借由房貸資產(chǎn)的證券化，美國發(fā)放貸款的銀行成功將風險分散到了全世界。
美國房價在達到頂峰之后開始下跌，隨后而來的便是貸款利率提高，還貸壓力增加，導(dǎo)致房產(chǎn)斷供暴增。
再之后，便是席卷全球的金融危機，中國的銀行股在美國次貸危機爆發(fā)后首當其沖出現(xiàn)暴跌，歐洲的冰島由于購買了大量的美國樓市債權(quán)，壞賬激增最后甚至破產(chǎn)。
可以斷定，美國次貸危機是由于美國不良貸款增加以及房價下跌引發(fā)的，但是將金融危機的風險擴散到全球的，正是這種債權(quán)資產(chǎn)證券化。這種資產(chǎn)證券化成功的讓全世界都購買了美國房市的債權(quán)，將美國樓市與全世界投資機構(gòu)綁在一起。
所以，當面對螞蟻金服通過資產(chǎn)證券化將風險轉(zhuǎn)嫁給社會上的投資者的時候，監(jiān)管層必然是層層加碼進行監(jiān)管。3000多億元的貸款，其資本金僅有30億元，一旦螞蟻集團中間鏈條出現(xiàn)問題，整個模式下的所有投資者都將承擔損失，極易引發(fā)系統(tǒng)性的金融風險。
數(shù)據(jù)顯示，螞蟻集團2017年小貸產(chǎn)品總收入為180億元，其中借唄114億，花唄66億元，占收入比重為53%。在監(jiān)管層面對螞蟻金服進行監(jiān)管整改之后，發(fā)放的貸款金額出現(xiàn)連續(xù)兩年下跌。
2017年12月，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，其中明確：以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。
根據(jù)借唄和花唄主體公司注冊地重慶規(guī)定，杠桿率不得超過2.3倍，這基本設(shè)置了其業(yè)務(wù)的總規(guī)模。
至此，螞蟻金服債權(quán)融資放貸的模式終于被限制住，金融風險得到徹底消除。而差強人意的是，在監(jiān)管之后的2018年，由于失去了這個模式下的高額利潤，螞蟻金服首次出現(xiàn)了虧損。但是，監(jiān)管依然勢在必行。
了解了螞蟻金服的本質(zhì)，你才會知道這實質(zhì)上是一家什么樣的公司。作為投資者，要時刻擦亮眼睛，洞悉企業(yè)本質(zhì)，才能真正把握住機會！
