商譽(yù)減值這個詞在2018年底-2019年初火了一把，因?yàn)樯套u(yù)新規(guī)導(dǎo)致大量企業(yè)計(jì)提商譽(yù)，商譽(yù)減值成了2018年業(yè)績變臉的最主要原因。今年1月，業(yè)績預(yù)告中含“商譽(yù)減值”的多達(dá)300多家，1月29日一天，28家上市公司發(fā)布了關(guān)于商譽(yù)減值的業(yè)績預(yù)告修正公告。1月底的最后幾天，因商譽(yù)業(yè)績變臉導(dǎo)致接連幾天的百股跌停。

什么是“商譽(yù)”？

無收購，不商譽(yù)，只有在企業(yè)收購的過程中，才會有商譽(yù)產(chǎn)生。收購方首先要對被收購企業(yè)進(jìn)行估值。這個價(jià)值分為兩部分，一部分是能看到的實(shí)際價(jià)值，比如說企業(yè)的設(shè)備，駐地等有形的價(jià)值；另一部分是企業(yè)能創(chuàng)造的價(jià)值，比如說國際知名的設(shè)計(jì)師，每年可以為企業(yè)設(shè)計(jì)出幾套大火的服裝而創(chuàng)造的價(jià)值，這部分就是無形的價(jià)值。也就是我們常說的溢價(jià)，就是收購方為收購企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值能力的估價(jià)，也就是無形的價(jià)值，這部分價(jià)值就叫做商譽(yù)。比如說，A公司花10億收購B公司，而B公司的有形（公允）價(jià)值為5億，那么這5億的差價(jià)就是商譽(yù)。

商譽(yù)指的就是無形的價(jià)值，因此多存在在媒體、軟件、科技含量高的服務(wù)業(yè)中，藍(lán)籌企業(yè)相對較低，因?yàn)樗{(lán)籌企業(yè)大多是重資產(chǎn)企業(yè)。

為什么要“減值”？

商譽(yù)減值在一定程度上是企業(yè)調(diào)整財(cái)報(bào)的平衡器，比如說，A公司收購B公司時，經(jīng)濟(jì)環(huán)境好，剛好B公司發(fā)展最好的時候，一年可以創(chuàng)造2億的利潤，這時A股公司溢價(jià)2億收購并不吃虧。因?yàn)�，B公司的有形價(jià)值+創(chuàng)造的價(jià)值就值這個價(jià)格，合并完成后，財(cái)務(wù)并表，反而會加大自己的利潤。但是，收購?fù)瓿珊�，�?jīng)濟(jì)環(huán)境變差，B公司業(yè)績下滑，換言之，B公司創(chuàng)造不出原來的利潤，那么A公司就需要對商譽(yù)進(jìn)行減值。

原因很簡單，A公司做一筆賠本的買賣，收購的企業(yè)沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，但是，因?yàn)槠髽I(yè)做大了，稅收確實(shí)實(shí)在在的增加了。這樣，A收購的企業(yè)沒有給自己盈利反而增加了自己的稅收，還會造成自己的股價(jià)下跌。如何避免這種情況？商譽(yù)減值，通過商譽(yù)減值把利潤做成負(fù)值，造成企業(yè)業(yè)績虧損的事實(shí)，那么就可以省下大筆的稅費(fèi)。同時，因?yàn)樯套u(yù)減值后的基礎(chǔ)低，為企業(yè)下一期的業(yè)績逆轉(zhuǎn)做好了基礎(chǔ)，很完美的計(jì)劃，少交稅，業(yè)績逆轉(zhuǎn)，股價(jià)上漲。因此，一般在業(yè)績不及預(yù)期時，企業(yè)會采用這種方法，一次性計(jì)提商譽(yù)，犧牲一年的業(yè)績，讓接下來幾年的財(cái)報(bào)都很好看，其實(shí)這才是商譽(yù)減值的動機(jī)，也可以稱之為業(yè)績洗澡。

商譽(yù)減值是壞事嗎？

正常的商譽(yù)減值自然不是壞事，這就好比本來只需要交1億的稅，你非要打腫臉充胖子去交2億，企業(yè)自然不好受，商譽(yù)減值只是讓企業(yè)回歸正常水平。但是，有些企業(yè)卻在鉆制度的漏洞，比如說本來計(jì)提1億的商譽(yù)，卻非要計(jì)提2億，這樣可以把下年的業(yè)績做的更好看，俗稱的財(cái)務(wù)洗澡，今年業(yè)績大跌，下季度業(yè)績大漲，造成業(yè)績逆轉(zhuǎn)的假象，經(jīng)營上根本沒什么改變，只是玩了把數(shù)據(jù)游戲，就把明年的業(yè)績做的很靚麗，這就是壞事了。

總結(jié)：商譽(yù)減值對于正常經(jīng)營的公司，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致的業(yè)績下滑，商譽(yù)減值只是回歸正常，是好事，有利于企業(yè)的更健康的發(fā)展；但是，對于玩數(shù)字游戲的企業(yè)，犧牲一年業(yè)績，做好以后幾年的業(yè)績，抬高股價(jià)，便于套現(xiàn)，這樣的企業(yè)自然不是好事。當(dāng)然，對企業(yè)本身來說是好事，對股市、對交易者來說不是好事。因此，對于商譽(yù)減值要分別對待，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)本身的經(jīng)營情況，正常的商譽(yù)減值無所謂，但是玩數(shù)字游戲的企業(yè)，堅(jiān)決不能碰。

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在我看來，判斷商譽(yù)減值好壞的唯一標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是，商譽(yù)減值的會計(jì)處理是否符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。如果符合，就是好事！然而，對于財(cái)務(wù)報(bào)表的不同使用者來說，站在各自不同的利益角度，對商譽(yù)減值的好壞判定各不一樣。下面結(jié)合金盾股份的案例，來詳細(xì)說說。

對于上市公司實(shí)控人、管理層，多數(shù)情況下是壞事

多數(shù)上市公司的實(shí)際控制人、管理層希望上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模越大越好，收購的子公司價(jià)值越高越好，所以在確認(rèn)商譽(yù)價(jià)值的時候，都會過于樂觀。

但是，也不可否認(rèn)，有些上市公司通過公開發(fā)行股份募集資金后，再通過收購時虛增商譽(yù)價(jià)值，圈錢后再套現(xiàn)。收購企業(yè)不能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營承諾時，上市公司的實(shí)際控制人、管理層總是找千萬種借口避免商譽(yù)減值或是少記減值。

根據(jù)金盾股份2017年年度報(bào)告顯示，金盾股份對收購的全資子公司江陰市中強(qiáng)科技有限公司確認(rèn)了934,622,970.60元的商譽(yù)，然而在2016年、2017年度未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾的情況下，未考慮對企業(yè)后續(xù)經(jīng)營的影響，加上2018年仍然無法實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，連是否能夠中標(biāo)預(yù)測的重大銷售合同都具有不確定性，導(dǎo)致在金盾股份2018年年度報(bào)告中，突然對對江陰市中強(qiáng)科技有限公司的商譽(yù)全額計(jì)提了減值。

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這樣的情況下，對于上市公司的實(shí)際控制人、管理層來說，商譽(yù)減值是壞事。有些時候，實(shí)際控制人還需要對商譽(yù)減值向上市公司兜底，管理層還需要向公眾公開道歉，更加嚴(yán)重的情況，違法《證券法》時，還會受到相應(yīng)的行政處罰。

對于小股民，好壞參半

對于已經(jīng)持有商譽(yù)減值上市公司的小股民，多數(shù)情況下是壞事

其實(shí)，A股小股民最怕的就是信息不對稱，某些人利用可以內(nèi)幕實(shí)情，進(jìn)行買賣操作，牟取私利，而自己卻蒙在鼓里。

對于已經(jīng)持有上市公司股票的小股民來說，畢竟有著一顆“老母親”的心，希望“親兒子”越走越好，所以希望上市公司的商譽(yù)價(jià)值不存在一點(diǎn)水分。

一旦上市公司的商譽(yù)發(fā)生減值，自己持有股票的內(nèi)在價(jià)值就會減少，也必然反應(yīng)到二級A股市場，導(dǎo)致股價(jià)下跌。

金盾股份商譽(yù)暴雷雖然在4月26日才通過官方途徑對外公告，但是公司股價(jià)一波拉升之后，從4月2日13.01元/股的高點(diǎn)，一路下跌至4月26日的9.08元/元。通過拉升，大量地點(diǎn)買入進(jìn)度股票的投資者，不禁讓人懷疑，是否已提前獲取到內(nèi)幕實(shí)情，并且于4月26日公告日前拋售賺取利差。

商譽(yù)減值一般都金額較大，影響較廣泛，就會導(dǎo)致持有股票的小股民，財(cái)富大幅度縮水。

對于準(zhǔn)備持有商譽(yù)減值上市公司股票的小股民，多數(shù)情況下是好事

尚未買入高商譽(yù)上市公司股票時，通過各種途徑獲取到商譽(yù)水分太大，將要大幅度減值，或是上市公司已經(jīng)公告計(jì)提商譽(yù)減值的，多數(shù)情況下，應(yīng)該會立刻停止買入該上市公司的股票。

商譽(yù)減值不只是一個會計(jì)處理那么簡單，反應(yīng)了被收購公司的未來幾年的經(jīng)營成果已不能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期、資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重降低等其他惡化跡象。這些跡象有時候甚至于會對上市公司其他分部產(chǎn)生不可逆的重大影響。

所以對于計(jì)劃購入商譽(yù)減值上市公司股票的小股民，了解到商譽(yù)減值對公司未來發(fā)展可能的影響之后，有利于做出是否購買的判斷，所以說是好事。

對于監(jiān)管層，最好不減值，減值常態(tài)化

對于證監(jiān)會、財(cái)政部等監(jiān)管層來說，并不希望多家上市公司突然發(fā)生商譽(yù)發(fā)生大面積的減值，導(dǎo)致A股減值大幅度縮水。希望上市公司在收購時，商譽(yù)價(jià)值做得扎實(shí)點(diǎn)，后續(xù)商譽(yù)減值少點(diǎn)；當(dāng)然由于市場環(huán)境的突變，企業(yè)經(jīng)營未知的惡化，商譽(yù)減值是不可避免的。這樣的商譽(yù)減值，只要符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，應(yīng)該鼓勵實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，反應(yīng)真實(shí)的情況。

由于2018年財(cái)報(bào)之前，監(jiān)管層未對商譽(yù)進(jìn)行過嚴(yán)格的把控，2018年底，證監(jiān)會一紙公文，要求上市公司、中介機(jī)構(gòu)對商譽(yù)質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格把控，導(dǎo)致引爆了整個A股市的上萬億商譽(yù)埋雷！2018年度商譽(yù)減值率由2.82%大幅度提高到12.70%，商譽(yù)價(jià)值總體變化不大的情況下，A股上市公司商譽(yù)減值總額由367.04億元增加到1,658.61億元。

這雖然不是監(jiān)管層想到看到的結(jié)果，但是通過這次整頓，對A股上市公司商譽(yù)進(jìn)行了徹底清查。徹底杜絕后續(xù)年度再次出現(xiàn)這樣大幅度的波動，實(shí)現(xiàn)商譽(yù)減值常態(tài)化。

商譽(yù)減值肯定不是好事。

在今年2月份的時候，大批公司發(fā)布商譽(yù)減值公告，以其中的一家公司天神娛樂為例，2018年計(jì)提商譽(yù)減值48.1億元。

各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備一共計(jì)提63.97億，最終造成了天神娛樂2018年業(yè)績虧損高達(dá)71.51億元，而天神娛樂目前的市值僅有35億，這意味著天神娛樂把兩個自己都虧出去了，觸目驚心。

當(dāng)然，有人認(rèn)為，商譽(yù)計(jì)提是好事。為什么這么說呢，因?yàn)檫@筆商譽(yù)已經(jīng)是不可能收回來的了，遲早要計(jì)提，一次性計(jì)提之后，全部處理完了，也就是財(cái)務(wù)“大洗澡”，之后就可以輕裝上陣，比如下一年利利潤只要還不錯，就能實(shí)現(xiàn)大幅的增長，而股民炒股不看利潤統(tǒng)對值，只看增長率，如果這一年巨虧，下一年盈利幾百萬，業(yè)績增長無數(shù)倍，到時就可以猛炒。

對于炒作而言，確是如此。但對于公司實(shí)質(zhì)來說，商譽(yù)是非常大的利空，商譽(yù)一般是當(dāng)初高溢價(jià)收購公司，業(yè)績承諾無法達(dá)成，證明了收購的是“劣質(zhì)資產(chǎn)”，基本上可以確認(rèn)這筆錢花得很“冤枉”，而這筆錢當(dāng)初是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金啊，都是從市場中融資來的，最后又套現(xiàn)讓散戶接盤的資金，錢已經(jīng)打水漂了，怎么就成了利好呢？

商譽(yù)計(jì)提，造成實(shí)實(shí)在在的所有者權(quán)益減少，凈資產(chǎn)大幅下滑，上市公司即便是接下來持續(xù)盈利，也需要很多年才能把這筆錢賺回來，公司價(jià)值大幅下降，根本不是什么利好，也不是輕裝上陣，而是公司巨大的經(jīng)營（投資）失誤后的無奈之舉，把商譽(yù)當(dāng)成利好，僅僅是投機(jī)客們自我安慰的借口。

商譽(yù)減值是壞事嗎？

商譽(yù)是在企業(yè)的并購過程中產(chǎn)生的，它是并購價(jià)值超出被并購公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值的那部分價(jià)值。它并等于我們平時所理解的品牌價(jià)值。

商譽(yù)減值是由于未能完成業(yè)績承諾或者業(yè)績出現(xiàn)虧損而進(jìn)行的商譽(yù)資產(chǎn)的會計(jì)處理。具體是不是壞事，需要看從誰的角度來看。

從公司的角度來看。這里需要分兩種情況，一是企業(yè)經(jīng)營正常，業(yè)績有保證。這時候的商譽(yù)減值，將會吞噬不少利潤，超出市場的預(yù)期，算是爆了一個業(yè)績雷。公司的股價(jià)就會出現(xiàn)不小的跌幅，很有可能就此走熊。

二是企業(yè)經(jīng)營比較困難，常年游離在虧損的邊緣。這時候再來一個商譽(yù)減值，說實(shí)話，上市公司倒是會覺得虱子多了不咬，索性通過商譽(yù)減值虧個夠，一次性的將所有可能減值的資產(chǎn)，集中減值處理，俗稱洗大澡！財(cái)務(wù)洗澡之后，公司將會甩掉包袱，重新出發(fā)，未來年業(yè)績增長打好基礎(chǔ)。此時，商譽(yù)減值未必是壞事。

從投資者角度來看。被投資公司商譽(yù)減值，勢必會傳導(dǎo)致股票大跌，投資者損失慘重，是極大的利空。不少謹(jǐn)慎的投資者，都會遠(yuǎn)離商譽(yù)占比過大的公司，尤其是在財(cái)報(bào)公布的時間窗口。

結(jié)語:高商譽(yù)并購意味著被并購方的高業(yè)績承諾，意味著并購方的高風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)減值，必定會引發(fā)股價(jià)的劇烈波動，無論對于上市公司和投資者來講都不是好事。只是選擇合適爆雷的時機(jī)，可以幫上市公司集中處理虧損業(yè)務(wù)，化腐朽為神奇。

看你是自提商譽(yù)還是合并過程中形成的商譽(yù)，商譽(yù)減值看你是主動提的減值還是被動提的減值，如果本年公司盈利比較多，主動提商譽(yù)減值，利潤就會下降可以少交所得稅，這時對公司就有利。如果確實(shí)是公司商譽(yù)貶值了，公司又虧損，那對公司很不利。

好事

商譽(yù)減值，當(dāng)然是不好的（少量極個別除外）。至少我看來不好的是有二點(diǎn)，1、當(dāng)初溢價(jià)購買資產(chǎn)的時候，沒有為廣大的中小投資者起到盡責(zé)。2、不排除大股東洗錢的嫌疑，所以我對這類有商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司一概不碰，真實(shí)的好公司多的是，何必去碰這類沒有誠意的公司。

[商譽(yù)就是一把雙刃劍，要客觀正確的看待]

1、資本市場，路遠(yuǎn)坑深。順風(fēng)時商譽(yù)名叫小甜甜，逆風(fēng)時商譽(yù)變成牛夫人。資本市場，路遠(yuǎn)坑深。順風(fēng)時商譽(yù)名叫小甜甜，逆風(fēng)時商譽(yù)變成牛夫人。

2、作為小散的我們需要格外留神，黑夜給了你黑色的眼睛，你除了用它來看盤以外，還得用它來發(fā)現(xiàn)套路。比如，在牛市中高溢價(jià)吃進(jìn)很多公司，大規(guī)模搞并購?fù)庋邮綌U(kuò)張，賬面積累了大量商譽(yù)的上市公司，在如今股市下行或者說低迷期間，就一定要擦亮雙眼，巨額商譽(yù)很有可能是上市公司在牛市埋下的地雷，要小心了！

3、沒有買賣就沒有商譽(yù)，一般所說的商譽(yù)是并購重組而來，雖然上市公司也會自己產(chǎn)生商譽(yù)，但這種自創(chuàng)的商譽(yù)沒有放到市場中進(jìn)行公平交易，無法形成公允價(jià)值，出于謹(jǐn)慎考慮公司較少將這部份列入商譽(yù)。這也是為什么近年來隨著A股并購重組的增加，滬深兩市的商譽(yù)價(jià)值呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的原因。

4、都說出來混，遲早是要還的，并購時一擲千金的豪賭，若沒有未來業(yè)績支撐，終究會以巨額的商譽(yù)減值和公司利潤下滑來還債，如此的商譽(yù)終成企業(yè)的“傷譽(yù)”。

在股市中經(jīng)常會碰到上市公司商譽(yù)減值的情況，很多股民對一家上市企業(yè)商譽(yù)的價(jià)值并不是很了解，所以不明白什么是商譽(yù)減值。接下來我們就給大家介紹一下什么是上市公司商譽(yù)，以及商譽(yù)減值對該公司股票帶來的影響是好是壞。

其實(shí)商譽(yù)對上市企業(yè)來說是一種無形資產(chǎn)，雖然看不見摸不著，但是卻有一定的價(jià)值。假設(shè)一家沒有上市的公司的內(nèi)在價(jià)值是5000萬，而上市公司花了1個億完成并購，那么這個并購公司的商譽(yù)就是5000萬。但是在并購之后，這家公司業(yè)績出現(xiàn)了下滑，造成了商譽(yù)只有1000萬的水平，那么其中降低的幅度（5000-1000=4000萬）就是商譽(yù)減值。

現(xiàn)在市場上有一種玩法，就是通過商譽(yù)計(jì)提來進(jìn)行大幅做低當(dāng)年的業(yè)績，把企業(yè)大部分的支出和虧損一并歸納到商譽(yù)減值中，造成一種“業(yè)績虧損”的假象。通過這種方式做低自己的股價(jià)，從而配合主力或者自身，進(jìn)行一個低位吸籌的操作。而在未來的年報(bào)行情里，公司只要是正常運(yùn)營，那么就算是小小的盈利，對于上一年的“商譽(yù)計(jì)提”來看，都是大幅度的業(yè)績增長，那自然會體現(xiàn)在股價(jià)上，造成水漲船高的局面。

而在2018年A股大級別熊市的底部區(qū)域中，有些業(yè)績還可以的上市公司看準(zhǔn)了未來的機(jī)會和行情，所以進(jìn)行一個集中的商譽(yù)計(jì)提，然后慢慢制造未來的熱點(diǎn)，配合概念炒作，為推高股價(jià)做準(zhǔn)備。同時也有許多垃圾股面臨著2年的業(yè)績虧損，所以想要通過“2+1”的模式逃避三年連續(xù)虧損出現(xiàn)退市的情況，所以在第三年里，出現(xiàn)了商譽(yù)計(jì)提。

雖說現(xiàn)在A股出現(xiàn)大面積商譽(yù)減值的情況，對市場造成很大的動蕩，但是長遠(yuǎn)來看，也奠定了未來市場向好的一個基礎(chǔ)。不過，對于投資者而言，還是要遠(yuǎn)離通過商譽(yù)減值，進(jìn)行洗盤的垃圾股票，找機(jī)會布局那些股價(jià)處于底部區(qū)域的績優(yōu)股，才能把商譽(yù)減值的利空因素，變成自己操作上的一個利好的機(jī)會。

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