國防軍工板塊在前期大盤走勢較弱的時候有過一波行情，最近國防軍工板塊好象又沒有多少起色。
申萬國防軍工指數(shù)2016年以來下跌30%，其中2017年軍工板塊先漲后跌,延續(xù)了 2016 年的下跌趨勢。 4 月初軍工板塊開始大幅下挫調(diào)整,深層次的原因在于市場風(fēng)格變化、軍工板塊估值高、 年初混改預(yù)期樂觀但進展較緩慢等因素的疊加。
怎么回事？“我買了一堆軍工股，你們卻在邊境丟石子”這雖是個段子，但也反應(yīng)了一部分事實。
而從行業(yè)基本面上看，過去兩年因為軍工新品研發(fā)和列裝將繼續(xù)受到國防預(yù)算低增速不利影響、軍隊體制改革短期影響公司業(yè)績、軍工體制改革低于預(yù)期、軍工板塊估值較高、市場風(fēng)險偏好下降等因素，軍工股2016-2017年持續(xù)低迷。申萬國防軍工指數(shù)在28 個子行業(yè)排名第 25 位, PE(TTM)中位數(shù)已由 16 年 1 月初的 200 倍,回落到 84 倍。
經(jīng)過近2年時間的調(diào)整，國防軍工板塊2018年是否將迎來真正的配置機會？
牛熊交易室先從策略層面上去分析，畢竟軍工涉及細分行業(yè)之廣、信息公布之不透明，軍工研究是老大難的問題。故而我們先從策略層面分析，這就是行業(yè)反轉(zhuǎn)策略。這是遵循了市場存在周期，行業(yè)是輪動的投資邏輯。
統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從2007年開始，軍工板塊已經(jīng)完成了兩個完整更替周期，即第一個周期（2007～2010年）由2007年的行情排名第3到2008年排名27，2009年和2010年又回到前10名；第二個周期（2010～2014年）中，2011年和2012年在后10名，2013年重回前10名；第三個周期（2014年至今）中2015～2017年一直處于后10名位置。
綜上，從行業(yè)反轉(zhuǎn)的策略層面來說，2018年軍工板塊表現(xiàn)居前是個大概率。
從估值層面上看，經(jīng)過兩年股價深度調(diào)整對應(yīng)2018年行業(yè)動態(tài)估值水平在歷史估值中樞 50倍附近(如中直股份對應(yīng) 2018 年 PE 為 51 倍，民參軍板塊對應(yīng),2017、2018年整體法預(yù)測 PE 分別為 40、 29 倍)，由此可能帶來明年軍工板塊真正值得較長時期投資的機會。
2017年新財富第一的安信證券軍工分析師馮福章近期認為，2017 年預(yù)期不能過高，軍工體制改革今年有較大進展,但軍品定價議價規(guī)則改革仍在論證中、資產(chǎn)證券化很難帶來二級市場投資機會、混改對股價影響減弱等, 10 月中旬之后降低對板塊預(yù)期，但為2018年可以關(guān)注年底低估值機會。
截至2017年三季度末，公募基金持倉中軍工行業(yè)占比3.78%，相比2017Q2占比5.17%下降1.39%，相比2016Q3占比7.56%下降3.78%，軍工行業(yè)基金持倉繼續(xù)大幅度下降。雖然從機構(gòu)投資者資產(chǎn)配置角度看，10月之前基金持倉軍工份額還在下降，但最近從資金流向看，應(yīng)有大資金在悄然布局了。
綜合而言，2018年軍工股可期待！
說實話，軍工板塊一般不會成為歷史大牛市里的大牛板塊，但是每一次的牛市里走勢卻能保持強勢和不錯的上漲空間！也就是說，軍工板塊只要一旦超跌，就是一個布局的機會，因為軍工板塊的熱點方向是持續(xù)和長久的，不會出現(xiàn)某個周期的大牛板塊但卻是一種穩(wěn)重的慢牛走勢！
從軍工板塊的月線走勢圖來看，目前的軍工類個股幾乎都已經(jīng)跌至了歷史底部區(qū)域，只有極少數(shù)的個股還處于前期的高位位置，可能會面臨著補跌的情況。所以對于選股方面，我們一定要找一些未來有題材的，或者是龍頭型的個股進行布局。更重要的一點就是一定要找超跌的績優(yōu)股，而不是找那些還未調(diào)整到位，甚至沒有跌至底部區(qū)域的個股！
軍工里的個股其實都是一些大周期股，他們會跟著牛市而起，跟著熊市而跌至一個相對的底部區(qū)域之內(nèi)，所以我們完全可以利用所謂的歷史經(jīng)驗來幫我們辨別股價的位置！比如08年，12年的大熊市底部區(qū)域股價，就是一個比較好的參考指標，只要跌入了這個區(qū)域段里，就是一個應(yīng)該逢低布局和吸納籌碼的時間！對于長線投資的考慮角度來看，軍工確實是一個不錯的板塊，每一輪的牛市都有不錯的表現(xiàn)，并且現(xiàn)在也已經(jīng)跌至了底部區(qū)域，所以我認為可行！而接下來就是看個人選股實力和功底了，如何在軍工里找出一個自己最喜歡，又自己最看中的超跌績優(yōu)股是大家需要花時間的地方！記住，選股需要深思熟慮，選完買入后需要一心一意，細心選擇出來的好股票，不必貪圖眼前的小利就急于拋出，要有長遠目光！
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在目前弱勢的市場環(huán)境中，國防軍工接二連三走出強勢反彈行情，但這是否意味著軍工板塊已經(jīng)到了戰(zhàn)略配置的時候了呢？
一是軍工整個行業(yè)的業(yè)績有望得到改善，估值已經(jīng)處于歷史底部；
WIND數(shù)據(jù)顯示，9月4日，中證國防指數(shù)市盈率為50.7倍，大幅低于2015年6月12日的207.95倍，已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域。
而根據(jù)2018年上半年軍工板塊160家上市公司的半年報來看，軍工行業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入3013.78億元，同比增長14.35％，增速較一季度提高6.9個百分點；實現(xiàn)歸母凈利潤達139.99億元，同比增長24.91％，凈利潤增速維持較高增長水平。
二是以航發(fā)動力為首的軍工股出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)回購潮；
下圖為接下來擬回購的軍工概念股：
三是軍工板塊整體指數(shù)處于歷史低位；
從國防軍工整個走勢圖中可以看出，目前該板塊指數(shù)已經(jīng)運行到了歷史低位，但基本面方面卻較此前有所改善，出現(xiàn)明顯的底部基本面和股指背離的情況，是主力資金炒作軍工的內(nèi)在邏輯。
四是政策利好不斷刺激，帶動資金的持續(xù)做多。
故而，從這幾方面來說，個人認為軍工已經(jīng)到了戰(zhàn)略布局的時機。
那么，我們可以配置哪些個股？
1）具有優(yōu)質(zhì)體外資產(chǎn)的上市公司中航機電、航天電子、內(nèi)蒙一機、四創(chuàng)電子、國�？萍�；
2）行業(yè)基本面邊際改善下，重點推薦上市資產(chǎn)完整度高的中航沈飛、中直股份、中航飛機、航發(fā)動力、中航電子、中航光電；
3）軍民融合方面，選擇稀缺性強的火炬電子、旋極信息、星網(wǎng)宇達、耐威科技、景嘉微。
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以上就是我對于該問題的看法，個人觀點不代表君銀投顧官方觀點，如有不同的想法或是建議，可以直接在下方留言或是關(guān)注我的頭條號進行交流。
（1）業(yè)績
隨著軍改逐漸落地，前兩年遞延訂單有望恢復(fù)；�？招卵b備批量列裝預(yù)計帶來訂單增量；根據(jù)以往經(jīng)驗，裝備建設(shè)5年規(guī)劃前松后緊，十三五后三年裝備建設(shè)有望提速。
此外，17年軍費增速為近10年來最低，預(yù)計18年增速有所回升，軍費規(guī)模繼續(xù)增長，武器裝備開支進一步增加。
（2）估值
軍工板塊 2017 年行業(yè)跌幅榜前列，目前公募基金持倉和行業(yè)平均 PE 都處于歷史低位水平，長期投資價值已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
此外，從近期公募基金披露的2017年四季報來看，軍工板塊(103只成分股)在全部基金重倉市值中占比3.07%、創(chuàng)近三年新低，在主動型基金重倉市值中占比1.99%、低配0.32%。
（3）改革
科研院所改革、軍品定價機制、國企混改、軍民融合相關(guān)配套政策正在加速落地。
（1）軍民融合龍頭股
（2）科研院所改制
首批41家院所改制工作啟動，隨著相關(guān)配套政策陸續(xù)出臺，與科研院所有關(guān)注的上市平臺有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。通過對航天科工、電子科技、兵工、中航工業(yè)、中船重工等八大軍工集團旗下科研院所的資產(chǎn)注入測算，電科系、航天系是研究院所資產(chǎn)比例最高的軍工集團，旗下院所資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，注入后彈性最大，值得重點關(guān)注。
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大家如何看待軍工板塊的投資機會呢？歡迎大家在評論區(qū)交流討論。
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【作者】股助手
國防軍工板塊一直是A股市場一個比較特殊的版塊，由于其行業(yè)的特殊性，消息的不對稱性，市場的交易者大部分都是按照地緣政治的影響，按照事件的脈絡(luò)去分析軍工股的走勢，所以說軍工股更多的是炒作突發(fā)事件的影響，所以說整個軍工板塊走勢相對比較復(fù)雜。
在前期展望未來市場行情的時候，個人認為軍工板塊存在著一定的機會，甚至可能走出未來的牛股。主要是由于目前地緣政治存在著不確定性。中國經(jīng)濟不斷的發(fā)展壯大，世界格局發(fā)生了巨大的變化，雖然總體穩(wěn)定，但地緣摩擦一直不斷，國防力量的發(fā)展一直成為大國崛起的一個重要內(nèi)容，隨著中國在國際地位的提升，需要強大的軍工支持，這為軍工板塊未來的發(fā)展提供了先天條件。
還有一個方面就是軍民融合概念的提出，為了促進軍工板塊的發(fā)展，更加活躍軍工企業(yè)發(fā)展，管理層提出了軍民融合概念，這會形成一個比較寬泛的發(fā)展空間，對于軍工板塊未來的發(fā)展會形成比較好的正面影響。
但從目前市場的整體態(tài)勢來看，軍工板塊還沒有到戰(zhàn)略配置的時間，因為市場整體的盤面并不理想，雖然有中級別反彈的需求，但距離歷史底部階段還有不小的距離，軍工板塊戰(zhàn)略布局的時間應(yīng)該跟大盤牛熊轉(zhuǎn)換的時間同步，現(xiàn)在布局還為時尚早。
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從歷史走勢看，軍工板塊的表現(xiàn)一般不與大盤同步，通常都是事件性驅(qū)動的機會。
前期在市場走得非常弱的時候，軍工股走勢比較強勢，當前指數(shù)走強了軍工板塊估計有補跌或者漲不動的可能，所以現(xiàn)在看不是配置軍工股的最佳時期。
市場對軍工的行情預(yù)期多是受政策面的引導(dǎo)，并非是業(yè)績的實質(zhì)性增長帶來的機會，所以這個情況下一定要找到合適的切入點，比如說國際局勢緊張的時候，一定要多關(guān)注軍工股的盤面異動情況，由此做出合適的決策，在消息預(yù)熱和退潮的時候把握住兩個關(guān)鍵點，才能贏得利潤。
另外，在市場熱點真空期的時候，對軍工有利的政策集中出臺，一般這種情況下的軍工股都會有發(fā)動一波行情的可能。
最后需要說明的是，軍工股和其他個股一樣，也屬于超跌性質(zhì)，所以在指數(shù)反彈的時候會有跟隨效應(yīng)，只不過力度相對比較弱而已。
感謝邀請！
軍工板塊從2015年牛市最高峰到現(xiàn)在，累計下跌幅度是68%，大部分軍工股目前跌幅在三分之二以后，甚至更多。最近三年2016年—2018年，軍工指數(shù)三年分別下跌23.35%、18.25%、23.43%，基本每年虧損都是挺大的。如果從超跌反彈角度去看待軍工板塊，也到了該要反彈的階段了，畢竟都已經(jīng)連續(xù)整整跌了3年多的時間了。
但是軍工板塊有個特點就是，即使板塊發(fā)生異動經(jīng)常是一日游，不會有持續(xù)性，而且軍工股中大量個股有國家隊的身影，很多都是在第一次股災(zāi)時進去救市的，大部分國家隊救市資金在軍工板塊是浮虧嚴重的，但是也從沒見到哪個重倉軍工股的國家隊資金有減持或者退出跡象，如果說國家隊資金在哪虧錢了，一定是軍工板塊。
如果單從投資角度來看，軍工股不僅是從估值角度還是技術(shù)角度，都已經(jīng)到了非常底部到階段。但是從另外一個角度看軍工板塊，首先是業(yè)績一般，軍工企業(yè)不缺訂單，但是業(yè)績也從來表現(xiàn)都很一般，也不會發(fā)生個股退市情況，即使到了個股虧損退市邊緣，相關(guān)個股也可以實現(xiàn)扭轉(zhuǎn)盈利，對于國家隊資金來講更多的是做一個長線股東，不需要再軍工股中獲利。況且，軍工企業(yè)性質(zhì)還不一樣，往往軍工板塊上漲要么是政策引導(dǎo)或者就是周邊軍事影響，靠板塊整體自身業(yè)績改善或者高成長基本是沒人會去關(guān)注軍工板塊。
所以，就看投資者選擇軍工板塊邏輯在哪？如果是長線投資，可以介入，如果是僅僅因為軍工股超跌要反彈或者國家隊浮虧太多，個人認為可以關(guān)注其他板塊，該板塊有自身的運作邏輯，一般很少有資金來炒作軍工股。
最后感謝大家閱讀本人問答，認為對大家有用的可以多多點贊，也希望大家可以將自己觀點表達出來互相交流，互相學(xué)習(xí)。你把你了解的分享給大家，我把我懂得的告訴大家，一起學(xué)習(xí)一塊進步！大家有什么問題也可以私信交流，歡迎大家！
從2015年5178點以來，國防軍工可謂是重災(zāi)區(qū)，連續(xù)三年多的殺跌，下跌幅度接近70%,（如下整個板塊指數(shù)月線圖），即便軍民融合政策襲擊，軍工板塊也一直沒有走出持續(xù)性，當然其中最重要的原因就是軍工股的業(yè)績相對不是特別理想，而從去年開始，以業(yè)績驅(qū)動為導(dǎo)向的價投風(fēng)格占據(jù)主導(dǎo)，也使得業(yè)績不甚理想的軍工股未能受到資本的青睞，也造就了軍工板塊災(zāi)難性的殺跌。
至于現(xiàn)在是否到了戰(zhàn)略配置的時候，在我看來目前依然布局時機不成熟，要知道近期在珠海航展的刺激下，軍工股也未能持續(xù)，說明目前資金對于軍工板塊依舊不感冒，除了短期具備超跌反彈的預(yù)期外，很難看到該行業(yè)有明顯的改觀，除非全球局勢出現(xiàn)較大程度的動蕩，或許軍工板塊會被刺激。另外在時間周期上目前也不太合適，明年是建G70周年，大概率會有大型的閱兵，軍工或許在明年10月前會有一波機會，這也是值得大家注意的。
今年的國防軍工板塊在6月至7月火爆了一次，中航沈飛、航天電器等個股的漲幅一度達到100%以上。但股價上漲之后，缺乏進一步的增量買盤，也缺乏進一步的題材刺激，所以，在近期又慢慢降溫。
即便如此，目前也未到戰(zhàn)略配置的時候。
一是因為國防軍工板塊固然是國之重器，但并不是一個好的生意。有點類似于醫(yī)保等，屬于政府采購，因此，終端產(chǎn)品價格方面有一定的限制，沒有自主定價權(quán)。因此，很難獲得持續(xù)的成長動能。
二是因為軍工的需求主要在于產(chǎn)品升級，難以出現(xiàn)量的突飛。畢竟在當前世界，除了宗教的沖突能夠引發(fā)戰(zhàn)爭外，現(xiàn)在的人類整體發(fā)展趨勢還是和平。人類經(jīng)歷采集與狩獵文明、農(nóng)耕文明、科技與自由經(jīng)濟文明。在當前文明階段，國家之間的競爭不在于土地的競爭，而是市場與規(guī)則的競爭。因此，全面爆發(fā)戰(zhàn)爭的概率極低。故，從軍工的需求端來說，國防軍工也不是一個好的生意模式。
當然，值得指出的是，人類的高尖端技術(shù)往往又是從航天軍工業(yè)務(wù)脫胎而來，包括我們現(xiàn)在使用的手機。所以，國防軍工的整體來說，不是一個好的生意模式，但在創(chuàng)新方面，仍然值得我們跟蹤。
也就是說，可以從這么兩個角度關(guān)注國防軍工的結(jié)構(gòu)性機會，一是產(chǎn)業(yè)的迭代，主要包括無人機、衛(wèi)星等技術(shù)的進步所帶來的部分上市公司業(yè)績的突變。二是民品的轉(zhuǎn)型，市場需求就會打開，這可能也是一個重要的擇股方向。
