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“最近不同領(lǐng)域有一些金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，背后有一個(gè)很大的宏觀背景，就是可投資的資金非常多，但是能投資的資產(chǎn)非常少，這是個(gè)很大的問(wèn)題。”在22日由中國(guó)金融四十人論壇（CF40）主辦的第三屆金家?guī)X財(cái)富管理論壇上，CF40學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示，從解決投資難的問(wèn)題來(lái)說(shuō)，我們需要全方位的結(jié)構(gòu)性改革，包括進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化的改革，推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、監(jiān)管創(chuàng)新等全方位的創(chuàng)新。

未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多對(duì)資產(chǎn)性收入的需求

“過(guò)去一直討論小微企業(yè)融資難，我覺(jué)得居民投資難的問(wèn)題同樣很突出�！秉S益平表示，我們現(xiàn)在遇到一個(gè)非常大的問(wèn)題就是養(yǎng)老金缺口很大，另外一個(gè)含義是未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多對(duì)資產(chǎn)性收入的需求。過(guò)去很多收入都是直接投資回報(bào)，或者勞動(dòng)收入。

他補(bǔ)充說(shuō)，“老百姓的投資機(jī)會(huì)非常有限，過(guò)去中國(guó)老百姓如果有財(cái)產(chǎn)，就在兩個(gè)地方，一個(gè)是存款，一個(gè)是住房。住房是住的，不是炒的。即便不考慮政策的因素，這個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，未來(lái)不可能持續(xù)成為老百姓存放儲(chǔ)蓄的地方，這是一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)。剩下的就是銀行。如果把銀行相關(guān)資產(chǎn)加在一起，可能占到居民金融資產(chǎn)的70%左右，很多錢都在這個(gè)渠道。”

黃益平坦言，銀行現(xiàn)在基準(zhǔn)存款利率大概3%，和通貨膨脹差不多，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)不太具備投資價(jià)值，最多就是保值。這樣看來(lái)，現(xiàn)在確實(shí)碰到一個(gè)比較大的問(wèn)題，就是缺乏投資資產(chǎn)性收入。最近不同領(lǐng)域有一些金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，背后有一個(gè)很大的宏觀背景，就是可投資的資金非常多，但是能投資的資產(chǎn)非常少，這是一個(gè)很大的問(wèn)題。

“解決投資難”需全方位的結(jié)構(gòu)性改革

“未來(lái)，我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題的解決，其意義遠(yuǎn)不低于解決企業(yè)融資難的問(wèn)題�！秉S益平舉例稱，中國(guó)居民金融資產(chǎn)比例中，銀行和與之相關(guān)的資產(chǎn)大概占70%，證券類大概是20%，養(yǎng)老和保險(xiǎn)資產(chǎn)大概是10%。跟大多數(shù)新興市場(chǎng)和一般發(fā)達(dá)國(guó)家做對(duì)比，我們最大的差異是養(yǎng)老和保險(xiǎn)的比例比較低，銀行占比非常大。金融資產(chǎn)當(dāng)中養(yǎng)老和保險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，印度為27%，韓國(guó)為32%，新加坡為46%。

在黃益平看來(lái)，老齡化以后，儲(chǔ)蓄率逐漸下降，需要有很多的財(cái)富管理、投資。這樣的一個(gè)投資改變，未來(lái)對(duì)我們來(lái)說(shuō)要多管齊下，發(fā)展資本市場(chǎng)是一個(gè)方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)同樣要發(fā)揮作用。

黃益平建議，從解決投資難的問(wèn)題來(lái)說(shuō)，我們同樣需要全方位的結(jié)構(gòu)性改革。要進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化的改革，一方面是做市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，這樣做投資才有回報(bào)。另一方面，既然是一個(gè)市場(chǎng)，就要讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮更大作用。

黃益平認(rèn)為，需要全方位的創(chuàng)新，包括金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新。此外，也需要監(jiān)管創(chuàng)新。監(jiān)管創(chuàng)新是說(shuō)起來(lái)容易、做起來(lái)難的事情，要在創(chuàng)新和穩(wěn)定之間求得一個(gè)平衡。

“我們過(guò)去的一些問(wèn)題，包括在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的問(wèn)題，有很多很深刻的教訓(xùn)需要接受，客觀來(lái)說(shuō)創(chuàng)新應(yīng)該得到支持，如果它解決了實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中實(shí)實(shí)在在的問(wèn)題，我們就應(yīng)該支持。但問(wèn)題是任何金融交易都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，金融交易需要做到監(jiān)管全覆蓋，不監(jiān)管和過(guò)度監(jiān)管都不是非常合適的。”黃益平說(shuō)。

新京報(bào)記者 陳鵬 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 危卓

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