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先來看看黃金的走勢：

1 從技術(shù)形態(tài)來看，目前正是頭肩底的形態(tài)這也是反轉(zhuǎn)形態(tài)。

但是我們需要記住，反轉(zhuǎn)需要有相當(dāng)大的跌幅，才能夠被稱為反轉(zhuǎn)。2000-2011年的黃金大牛市從252上升到1921，上漲接近7倍。

但是實際上，我們來看，這個下跌趨勢還沒有結(jié)束，在經(jīng)歷了從1921點(diǎn)下跌以后，目前的狀態(tài)才是第一個震蕩，這樣的下跌還沒有結(jié)束，何談大牛市；從時間和空間的角度來說，目前還都不足以支撐黃金大牛市。

2 從基本面來看

1）黃金的供給

黃金供給主要有三個方面：再生金、黃金產(chǎn)量以及各國黃金儲備

總體上，黃金的供給相對平穩(wěn)。

再生黃金一般會依據(jù)黃金價格的變化而變化，當(dāng)黃金價格下降的時候，再生金的產(chǎn)量會下降；當(dāng)黃金價格上升的時候，再生金的產(chǎn)量會上升；

就黃金產(chǎn)量而言；近5年來，黃金的總體產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢，但是總體上上漲幅度有限。不過在過去十年，被發(fā)現(xiàn)的金礦幾乎是呈直線下行的，從2006年到2015年，下降了85%。

2017年，全球黃金的產(chǎn)量從上一年的3263噸上升至3268.7噸。這是自2008年以來的最小漲幅。2008年金融危機(jī)期間，黃金開采量下降了逾2%。傳統(tǒng)的產(chǎn)金國澳大利亞和南非黃金新增量都在下降。不過同期，中國山東新發(fā)現(xiàn)了金礦，約470多噸，近五年來，世界第三大黃金產(chǎn)區(qū)山東新發(fā)現(xiàn)黃金儲存量2400噸。截至2016年，我國已經(jīng)查明的黃金儲量已經(jīng)達(dá)到1.21萬噸，超越俄羅斯、加拿大、美國和澳大利亞，僅次于南非。因此，實際上，傳聞的全球黃金枯竭完全無稽之談，黃金的發(fā)現(xiàn)與黃金價格有很大關(guān)系，而且黃金的勘探也是一個比較長的過程，不是一蹴而就的；

就各國的儲備來說：

2017年，全球官方黃金儲備上升了371噸。美國依然是第一大存儲國，達(dá)到8113噸。

2）需求方面

實際上，相比較黃金供給來說，影響黃金價格的最主要因素為黃金的需求量。

黃金的需求主要有工業(yè)需求，首飾需求、投資需求以及避險需求。

世界黃金協(xié)會日前最新發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》顯示：2017年全球黃金總需求為4072噸，比2016年的4362噸下降7%，四季度黃金需求總量為1096噸，同比增長6%。其中，2017年科技領(lǐng)域?qū)τ邳S金的需求同比增長3%，增加至333噸。未來有望繼續(xù)增加，因為現(xiàn)代科技產(chǎn)品對黃金的需求將會增加，但是工業(yè)需求在黃金總需求中的占比較少，大約在15%左右。

首飾與投資需求對黃金需求的影響比較大，但是影響二者的因素非常多；

2017年黃金投資總需求大幅下跌23%至1232噸，遠(yuǎn)低于2016年的1595噸。其中，2017年黃金交易所交易基金（ETF）增持量達(dá)到202.8噸，約為2016年547噸的三分之一。

2017年，全球金飾需求增長4%至2136噸，比2016年增加82噸。而在這82噸的增量中，印度和中國共同貢獻(xiàn)了75噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他市場。2017年，中國黃金需求較2016年增長8%，遠(yuǎn)高于五年均值284.8噸。此外，中國依舊擁有全球最大的金條和金幣市場，金條與金幣投資額達(dá)到306.4噸。

中國仍然是全球黃金需求的最大動力，其次印度和中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期也為黃金的首飾與工業(yè)需求提供了強(qiáng)力的支撐。

總體上來看，未來黃金的工業(yè)與首飾需求將會持續(xù)增加，但是至于投資與保值需求是否增加再來看看對國際政治與經(jīng)濟(jì)政策方面的分析；

3）國際政治與經(jīng)濟(jì)政策

美元的未來走勢是黃金價格的關(guān)鍵所在，一般來說，美元與黃金價格是呈現(xiàn)反向的走勢；去年以來美元指數(shù)下跌了15%左右，而同期的黃金價格則上升了10%左右；

從現(xiàn)在來看，受累于美元債務(wù)的持續(xù)高漲，以及美聯(lián)儲的持續(xù)加息以及美債收益率的走高預(yù)期，未來美元的弱勢可能還得維持一段時間，在這段時間內(nèi)，為了應(yīng)對美元的下跌，美國可能會在黃金市場上出售黃金。另一方面由于美元的持續(xù)貶值，持有美元的意愿將會持續(xù)增加。

另一方面，從美國股市來看，目前資金面臨的風(fēng)險較大，美國股市的持續(xù)下跌可能會造成美國需求的持續(xù)減弱，對全球經(jīng)濟(jì)造成影響，從而影響全球的黃金消費(fèi)需求，從2008年的金融危機(jī)來看，黃金的價格下跌與股市的下跌是呈現(xiàn)同向的趨勢。從歷史上的圖來看，也有這種趨勢；

再來看看原油：

目前原油已經(jīng)走出了近幾年以來的下來趨勢，具體原油什么走勢，又得是另外一個話題的了，大概率會維持震蕩上行的走勢，只要不是大幅度變動，實際上對黃金價格的影響相對有限；

總體上來說，個人對黃金價格的總體判斷是：

震蕩下行，但是下行空間也不會很大。