現(xiàn)在是一個(gè)低成本資金泛濫成災(zāi)的時(shí)期，市場(chǎng)缺的不是資金而是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，寧德時(shí)代作為新能源汽車(chē)上游電池霸主，被市場(chǎng)認(rèn)為是核心資產(chǎn)而且成長(zhǎng)性十分優(yōu)良，因此得到高瓴資本等機(jī)構(gòu)偏愛(ài)，從本次寧德時(shí)代定增機(jī)構(gòu)看，主要是外資機(jī)構(gòu)參與。

因?yàn)槎ㄔ鰞r(jià)格采用的是前二十個(gè)交易日平均價(jià)格，參與機(jī)構(gòu)獲得了巨大的浮盈，目前參與機(jī)構(gòu)是賺的盆滿缽滿，因?yàn)槲磥?lái)減持制度非常有利于定增機(jī)構(gòu)退出，風(fēng)險(xiǎn)大大減輕。

目前是核心資產(chǎn)亢奮狀態(tài)，寧德時(shí)代股價(jià)大漲，但是寧德時(shí)代鋰電池霸主地位可能遭遇韓國(guó)LG和日本松下強(qiáng)大挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)地位未必會(huì)動(dòng)搖，但國(guó)際地位可能面臨競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)方面比亞迪的刀片電池，目前尚不具有巨大競(jìng)爭(zhēng)力，如果刀片電池真的取得技術(shù)突破形成量產(chǎn)，對(duì)整個(gè)鋰電池行業(yè)都是一種不可忽視的影響。

寧德時(shí)代目前進(jìn)一步募集資金擴(kuò)產(chǎn)，維持霸主地位的思維不改變，大家都在擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)就成為一個(gè)謎團(tuán)，我是不太看好鋰電池未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的。

看中電動(dòng)車(chē)大發(fā)展對(duì)電池的需求前景。因?yàn)榻衲暌詠?lái)，雖然油價(jià)大幅走低，但電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售量仍然在持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是特斯拉等龍頭品牌。這就說(shuō)明了電動(dòng)車(chē)與油價(jià)關(guān)聯(lián)度已不大，也說(shuō)明了電動(dòng)車(chē)的性能改善，已經(jīng)大大刺激了市場(chǎng)的需求。一方面是因?yàn)殡妱?dòng)車(chē)的后續(xù)維護(hù)成本較低，既不需要油路輸通，也不需要后續(xù)的保養(yǎng)。另一方面則是因?yàn)殡妱?dòng)車(chē)較燃油車(chē)，更具智能化，在未來(lái)的自動(dòng)駕駛、智能駕駛方面，有著較為突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這可能是寧德時(shí)代備受資本青睞的誘因吧。

高瓴資本近幾年持續(xù)活躍 領(lǐng)投了很多項(xiàng)目 據(jù)說(shuō)年收益達(dá)到了22% 是非常有名的風(fēng)投公司 近期出資百億認(rèn)購(gòu)寧德時(shí)代的增發(fā) 應(yīng)該是看好中國(guó)未來(lái)的新能源發(fā)展 寧德時(shí)代主營(yíng)動(dòng)力電池系統(tǒng) 去年?duì)I收400億左右 是中國(guó)新能源汽車(chē)儲(chǔ)能鋰電池龍頭 此次增發(fā)價(jià)格161元比較于現(xiàn)價(jià)只折讓了15%左右 同時(shí)參與增發(fā)的還有本田 國(guó)泰君安等等 表明機(jī)構(gòu)非常看好寧德時(shí)代的后續(xù)發(fā)展 也比較認(rèn)可當(dāng)前價(jià)格 以上為本人分析不足之處請(qǐng)海涵

我看了一下大家的分析主要是看寧德時(shí)代的投資邏輯。這個(gè)事情從兩方面來(lái)看。

一個(gè)是為什么是高齡資本？一個(gè)是為什么是寧德時(shí)代。

在中國(guó)的整個(gè)投資界。高領(lǐng)資本的張磊和紅杉資本的沈南鵬成為了最具代表性的人物。高領(lǐng)資本的投資風(fēng)格一直是重倉(cāng)大領(lǐng)域，大頭部，長(zhǎng)期持有，做大做強(qiáng)。

而且目前來(lái)看，他已經(jīng)成為一個(gè)國(guó)內(nèi)最具代表混合的投資機(jī)構(gòu)，最近從格力電器，百濟(jì)神州以及寧德時(shí)代都不難發(fā)現(xiàn)，這些邏輯。

為什么是寧德時(shí)代呢？

汽車(chē)行業(yè)是工業(yè)制造業(yè)的皇冠，應(yīng)該是大類(lèi)產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，除了金融地產(chǎn)和基建之外，最大的行業(yè)。

而當(dāng)下和未來(lái)一段時(shí)間，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)最大的趨勢(shì)就是新能源化和智能化，成為一個(gè)生態(tài)終端。

中國(guó)傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)換技術(shù)，其實(shí)是很難言成功的，市場(chǎng)付出了，但是核心技術(shù)沒(méi)有換來(lái)。

所以對(duì)于中國(guó)來(lái)講汽車(chē)領(lǐng)域是可以彎道超車(chē)的方向，而且最近兩年發(fā)展極其迅速，目前新能源汽車(chē)的規(guī)劃要達(dá)到20~30的比例，未來(lái)會(huì)更高。

這是一個(gè)非常深厚的賽道，那么來(lái)說(shuō)最核心的兩個(gè)東西就是電池，電控智能化技術(shù)，平臺(tái)。

寧德時(shí)代、比亞迪等無(wú)可厚非的中國(guó)目前的電池巨頭。

這是整個(gè)投資事件的一個(gè)簡(jiǎn)要的邏輯

很簡(jiǎn)單，把寧德甚至是這個(gè)行業(yè)推向一個(gè)新高度，打出成長(zhǎng)空間。

7月17日 晚間。寧德時(shí)代公布了其非公開(kāi)發(fā)行股票的申購(gòu)結(jié)果，募資總額 197 億元，9 家機(jī)構(gòu)投資者最終拿到配售額度，其中高瓴資本認(rèn)購(gòu) 100 億元，本田 認(rèn)購(gòu) 37 億元。

【高瓴資本-中國(guó)價(jià)值基金在定增后成為公司第九大股東】寧德時(shí)代本次定增發(fā)行價(jià)格為 161 元/股，發(fā)行數(shù)量共計(jì) 1.22 億股，鎖定期 6 個(gè)月。本次發(fā)行后，高瓴資本-中國(guó)價(jià)值基金一躍成為公司第九大股東，持股比例達(dá)到 2.27%（對(duì)應(yīng) 85 億元，剩余 15 億元為高瓴資本-HCM 中國(guó)基金購(gòu)），前十大股東合計(jì)持股比 例由 65.3%下降至 62.68%。

定增擴(kuò)產(chǎn)，動(dòng)力電池龍頭地位穩(wěn)固。寧德時(shí)代本次定增的 197 億元將用于：湖 西基地項(xiàng)目擴(kuò)建(40 億元)、江蘇時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能項(xiàng)目三期(55 億元)、四川基地 項(xiàng)目一期(30 億元)、電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目(20 億元)以及補(bǔ)充流動(dòng) 資金(52 億元)。此次定增進(jìn)一步穩(wěn)固了公司動(dòng)力電池領(lǐng)域霸主的地位，凸顯出 優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池產(chǎn)能的稀缺性。

本田認(rèn)購(gòu) 37 億元，戰(zhàn)略入股綁定優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池產(chǎn)能。本田在此次定增后持有寧 德時(shí)代 1%股份，一方面本田綁定了全球稀缺的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池產(chǎn)能，另一方面將 與寧德時(shí)代共同開(kāi)發(fā)動(dòng)力電池系統(tǒng)，并且研究動(dòng)力電池回收和梯次利用的可行 性。2019 年 2 月，寧德時(shí)代已和本田簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議：在 2027 年前向本田 供應(yīng)約 56GWh 動(dòng)力電池，合作車(chē)型不限于中國(guó)市場(chǎng)。本田入股將促進(jìn)雙方在動(dòng) 力電池領(lǐng)域的交流協(xié)作，對(duì)全球即將到來(lái)的動(dòng)力電池退役潮進(jìn)行提前布局規(guī)劃， 寧德時(shí)代綁定又一主機(jī)廠也將進(jìn)一步加強(qiáng)自己在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。

盈利預(yù)測(cè)與估值

根據(jù)疫情及擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，我們調(diào)整了公司盈利預(yù)測(cè)，具體如下：

假設(shè) 1：動(dòng)力電池 2020-2022 年銷(xiāo)量分別為 40/70/100GWh，單價(jià)分別為0.87/0.80/0.75 元/Wh，毛利率保持 30%。

假設(shè) 2：儲(chǔ)能電池 2020-2022 年銷(xiāo)量分別為 3/5/7GWh，單價(jià)分別為 0.80/0.75/0.70 元 /Wh，毛利率保持 25%。

假設(shè) 3：鋰電材料業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)合計(jì)營(yíng)收僅占公司營(yíng)收的 15%以下，基數(shù)較小，業(yè)務(wù) 常年發(fā)展平穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年 2020-2022 年?duì)I收穩(wěn)中有升。

那么我們?cè)俅握{(diào)整了盈利預(yù)測(cè)，換算估值，寧德這一波能到看到249元的新高度！若是牛市，那么前途不可限量！