近期A股火力全開。四點佐證：

一是市場年后上演八連陽，幾乎收復(fù)到年前水平；二是投資者情緒高漲，跑步入場，據(jù)中國結(jié)算2月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，A股市場1月新增投資者80.07萬人，期末投資者人數(shù)為16055.30萬人，A股投資者數(shù)量首次突破1.6億；三是北上資金堅定做多A股，截至2月17日，開年以來北向資金凈流入金額接近800億；第四，當(dāng)前行情下，投資者熱情高亢，新基金發(fā)行霸屏…..

A股“粉絲”不斷增持，市場情緒高漲�？擅鎸Α氨榈攸S金”的A股市場，姐對入市不久的投資者心存擔(dān)憂，畢竟做投資不是“撿白菜”，如何挑選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的是件有門檻的事。比如很多人就分不清“好公司和好股票”的區(qū)別，以為好公司就是好股票�？山Y(jié)果恰恰相反。

機(jī)智姐本期就跟大家討論一下，其實，好公司≠好股票！

01. 你分得清好公司和好股票的區(qū)別嗎？

可能有人會說，旗下產(chǎn)品口碑好，公司規(guī)模、利潤增速、行業(yè)前景都不錯，同時公司領(lǐng)導(dǎo)人有遠(yuǎn)見魄力還靠譜，公司規(guī)劃、經(jīng)營體系清晰可追溯，綜合下來都不錯，這就是家好公司，當(dāng)然也是只好股票。可姐覺得未必，因為好公司并不意味是好股票，也不意味著買入就一定能賺錢。

舉例來說：

以某公司在2017年9月底的價格（172美元/股左右）來算的話，市場對于該公司在未來幾年的盈利增長預(yù)期分別是60%（2018），36%（2019）和43%（2020）。

也就是說，如果該公司的盈利水平達(dá)到以上預(yù)期，那么它的價格尚屬公道，不貴也不便宜；但如果經(jīng)營不善未達(dá)預(yù)期，那么它現(xiàn)在的股票價格就貴了，反之是便宜的。

所以通過這個例子，姐想告訴大家的是：好公司和好股票，是完全兩個不同的概念。很多時候，那些知名大公司，可能各方面都很好，但真要投資起來，則是另外一回事，要看公司股票的估值等多方面而定。反之，那些貌似不起眼、正處于成長期的公司，但可能因為所在行業(yè)景氣度高、自身發(fā)展不錯，又恰恰股價便宜，那么說不定該公司就是個好股票。

02. 為什么好公司≠好股票？

1、價格問題

就算公司再好，如果你買入的價格過高，也是很難賺到錢的！

舉個栗子：

銀行對于任何國家來說都是支柱型產(chǎn)業(yè)。從2007年到2017年，某銀行年利潤從152億元增長到702億元，翻了4倍多。按理說，你買到這樣一家高增長公司的股票，持有十年，應(yīng)該能賺大錢了吧？可惜未必。（數(shù)據(jù)來源：公司年報）

因為如果你在2007年年末，該股票最高點買入的話，那么一直要等到2017年中旬，該公司股價才會突破2007年的最高價，中間經(jīng)歷了整整十年。

之所以會這樣，原因就是買入價格太高。2007年年末的時候，整個市場已經(jīng)相當(dāng)狂熱，所有股票都被炒得很高。所以即使那個時候我們能預(yù)測到這家公司未來會發(fā)展迅猛，利潤會越來越好，可那時價格已經(jīng)過高，買入風(fēng)險很大。所以，再好的公司，如果你不管價格就買入，也可能是虧錢的。

其實不僅個人投資者會犯這種錯誤，某些機(jī)構(gòu)投資者也會。比如歷史上有名的一次機(jī)構(gòu)抱團(tuán)——抱團(tuán) “移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮”。

2013年、2014年隨著智能手機(jī)的推廣和應(yīng)用、4G牌照的發(fā)布，互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)大爆發(fā)。到2015年4季度，公募基金對信息科技板塊持倉達(dá)到35.43%，創(chuàng)下了歷史新高。（數(shù)據(jù)來源：國泰君安）

再來看中證信息指數(shù)，2015年1月1日至2015年6月12日漲幅高達(dá)149%；創(chuàng)業(yè)板指更是從1000多點，漲到4000點，漲幅近4倍，而兩個指數(shù)估值雙雙突破了100倍，出現(xiàn)較大泡沫。（數(shù)據(jù)來源：WIND）

那如果你在2015年6月1日投資該板塊，截至2019年12月27日，中證信息指數(shù)跌幅為36.07%。（數(shù)據(jù)來源：WIND）可見，判斷估值和價格是多么的重要。

有同學(xué)可能覺得，個股大起大落太正常了。如果我不選股，而是買指數(shù)基金呢？那會不會避免掉價格問題？

姐想說，價格這個因素不只對個股有作用，對于整個市場也成立。

比如有著“A股晴雨表”之稱的滬深300指數(shù)，自2007年到達(dá)歷史高點后，至今也沒再破過紀(jì)錄。

再看美國，納斯達(dá)克5000點的歷史高位，從第一次觸及到第二次回歸，前后經(jīng)歷了近16年。

所以綜上來說，不管個股還是整體市場，只要你忽略了買入價格，盲目追高，后果大概率都是虧錢的。

2、分紅問題

好公司≠好股票的第二個原因跟分紅有關(guān)。有人看重分紅，覺得每年分紅只要能獲得比一年存款利率更高的金額就是好股票。然而未必！

舉個例子：某公司2007年至2013年共派息6次，每年每10股的稅后分紅額分別為1.485元、1.53元、1.656元、1.827元、2.2705元與2.4862元，結(jié)合其平均4元的股價計算，派息率高達(dá)3.7%至6.2%，遠(yuǎn)高于一年期銀行存款利息。但是，如果這幾年間長期持有該公司股票，其250天均價將從最高的4.97元下滑到了3.52元，跌幅為29.17%（數(shù)據(jù)來源：證券時報）。

由此可見，好公司或許能帶來好分紅，但未必能填補(bǔ)股價下跌造成的損失，更何況有投資收益了。

3、慣性思維

有本經(jīng)典的管理學(xué)著作叫做《基業(yè)長青》，作者柯林斯和波勒斯在斯坦福大學(xué)做了一個為期6年的研究項目，研究了上百家公司，最后選出了18家他們認(rèn)為是“卓越非凡、長盛不衰”的公司，同時又選了一組業(yè)績也不錯但相對平庸的公司進(jìn)行一一對照。

然而如下圖，在此書出版的時候，大部分優(yōu)秀公司在1980到1990年戰(zhàn)勝了標(biāo)普500指數(shù)，而可比公司中只有不到40%的比例戰(zhàn)勝了指數(shù)。但是到了1991到1995年，這批優(yōu)秀公司戰(zhàn)勝市場的比例和可比公司一樣了。如果把時間拉長，從1991到2007年，優(yōu)秀公司戰(zhàn)勝標(biāo)普500的比例低于50%，而可比公司大約有70%比例戰(zhàn)勝了市場。

通過這個例子也就說明，我們要打破慣性思維，因為目前的好公司未必永遠(yuǎn)都是好公司。

03. 對我們的啟示是什么？我們該如何挑到好股票？

1. 恪守安全邊際

眾所周知，股價上漲的內(nèi)在邏輯是依靠企業(yè)業(yè)績增長，所以從這個角度看，好的股票必須是好的公司，只有優(yōu)秀的公司才會保持高速的運轉(zhuǎn)態(tài)勢、讓業(yè)績長青。但好公司不一定是好的股票，就像上面的例子，買入價格過高，其承擔(dān)的風(fēng)險就會很大。所以我們要給自己的投資留下足夠的安全邊際。

“安全邊際”通俗說就是，如果你覺得一個公司值10塊錢，結(jié)果市場有一天突然給出了一個五六塊錢的價格，那么這個打折部分就是你的安全邊際。姐曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，選股是件很難的事，其中一個很重要的原因是，很多普通投資者對公司只能有一些感性、片面的認(rèn)識，比如產(chǎn)品不錯、口碑不錯、CEO合眼緣等，沒有能力判斷公司的實際價值。就算你選到了大家交口稱贊的好公司，就像上面銀行的例子或者《基業(yè)長青》中的18家公司，但好的基本面未必會反應(yīng)到股價上。

正是這些原因，恪守安全邊際顯得更加重要，即：不管你給這家公司估值多少，最好給你心目中的價格打個 5~6 折再考慮入手。這是巴菲特等一眾價值投資者多年摸爬滾打得出的經(jīng)驗，聽上去很簡單，但會讓你投資的成功率大大增加。

2. 好的股票需要耐心等待

有人說，一家公司基本面再漂亮，如果股價不漲，那么對二級市場投資者而言，就不是一個好的投資標(biāo)的。

這句話確實有一定的道理，但這并不意味著你可以去選擇基本面差的公司股票。還是那句話，“股市短期是投票機(jī)，長期是稱重機(jī)”，跟風(fēng)追熱點可能一時獲利，但需要快進(jìn)快出有很強(qiáng)的擇時能力，這對投資大師來說都很難，更何況我們普通人。所以，股票的好壞，還是要著眼于長期，看長期相對于大盤的收益。

3. 不要迷信明星公司

對于爆款、對于“網(wǎng)紅”公司，我們要提高警惕，不要盲從。當(dāng)然，這需要高超的選股分析能力，對普通投資者來說是一大挑戰(zhàn)。大家在不斷加強(qiáng)學(xué)習(xí)的同時，也可借道專業(yè)人士幫你選擇，比如基金經(jīng)理。

總而言之：好公司不等于好股票，買入時的價格等原因都是必須要考慮的因素。普通投資者很難精準(zhǔn)判斷股票價格此時是高還是低，所以留出足夠的安全邊際，才能增加賺錢概率。其他原因也是如此，多學(xué)多看一定沒錯

欲知更多，請關(guān)注本人頭條號@期貨可做空可日內(nèi)交易

6-2

你如果定義為好股票=好公司 差股票=壞公司

那么騰訊、李寧、中國平安、茅臺、格力都是好股票。

那我買過的金字火腿、st安泰、浙江世寶、愛施德、天音控股都是壞股票。

看你怎么定義和界定。

如果你指的好股票=短時間暴漲的股票 壞股票=虧損的或者賺錢很慢的股票

那么基本面良好的公司，未必能稱得上是好股票。因為他們大概率不會有大幅度暴漲的時候。

基本面好的公司，大多處于自身行業(yè)里的龍頭公司。其特點是他們在各自行業(yè)中已經(jīng)趨向成熟，沒有小公司的成長性。一個充分競爭的市場很難有暴利。

但長期來說，基本面好的公司可以給你帶了“慢牛”的漲勢。

總結(jié)：

我們每個人都該做價值的發(fā)現(xiàn)者，而不是泡沫的接盤者。我們要追求的不該是“好股票”，而是應(yīng)該追求“好資產(chǎn)”，或者說是優(yōu)質(zhì)的股權(quán)資產(chǎn)。

應(yīng)該從多大維度看，好公司的股票可能也虛高