在美國當(dāng)?shù)貢r間9月10日，蘋果公司正式發(fā)布iPhone 11后，公司股票出現(xiàn)小幅上漲，其市值重回萬億美元。沒想到時隔幾天之后，高盛公司大幅下調(diào)蘋果預(yù)期，稱其股價將下跌26%。高盛稱：Apple TV+試用期間采取的會計方法將對其毛利率、平均銷售價格以及每股收益產(chǎn)生重大負面影響。

蘋果發(fā)布iPhone 11后重回萬億市值

“實際上，蘋果的會計方法是將收入從硬件轉(zhuǎn)移到了服務(wù)，盡管消費者并不認為自己在為TV+付費。雖然這對蘋果的服務(wù)營收線來說似乎很方便，但是這明顯對于硬件平均銷售價格和利潤率來說都同樣不方便，尤其是即將到來的銷售旺季，如截至12月的2020財年一季度，”高盛認為，TV+免費試用將影響硬件利潤率，投資者的反應(yīng)將是負面的。

霍爾解釋說，蘋果此前對所謂的“嵌入式服務(wù)”，如蘋果地圖和Siri語音助理，采取了“非常類似的方法”來核算。該分析師預(yù)計，免費試用TV+收入將為蘋果的毛利率貢獻25%，然而由于產(chǎn)品營收下降，這將對2020財年第一季度的“每股收益產(chǎn)生重大負面計算影響，達到16%”。

霍爾是這樣進行解釋的，如你花1000美元買了一部新的iPhone 11 Pro（霍爾將999美元的價格四舍五入，讓例子更簡單）。蘋果公司將這一購買視為捆綁銷售，因為你將獲得一部iPhone 11 Pro和一年TV+服務(wù)，合計價值1，060美元。如果按照蘋果公司會計方法，霍爾指出，TV+試用的60美元折扣將“不僅僅是分配給TV+營收”，而且按照比例分配給服務(wù)和硬件兩者。

Apple TV成為關(guān)鍵

霍爾認為，總的折扣率為5.7%，即60美元除以1060美元。應(yīng)用于捆綁銷售，iPhone打折至943.40美元（相當(dāng)于1000美元的94.3%），TV+一年的折扣價為56.60美元（相當(dāng)于60美元的94.3%）。因此，霍爾發(fā)現(xiàn)，雖然iPhone的平均價格較低，但蘋果的利潤也較低，因為商品成本不受公司折扣的影響。

霍爾表示：“我們預(yù)計，由于這種會計處理方法，這可能會對2020財年一季度產(chǎn)生大約7%左右的負面影響。”

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