2017年秋，蘋果發(fā)布了劃時代的iPhone X，劉海屏、無實體Home鍵、OLED屏… …購買者趨之若鶩。

以平均兩年的換機周期來看，2019年9月新發(fā)布的iPhone11將成為這批用戶的首選。事實也是如此，尤其是新出的暗夜綠色，在各大平臺賣到斷貨。

但華爾街一如既往的不看好蘋果，認為iPhone11銷量不會太好，高盛煞有介事的把蘋果股票評級為中性，同時將蘋果12個月目標(biāo)價從187美元下調(diào)至165美元。這一價格較蘋果當(dāng)前股價218.75美元下跌近26%。

分析師們跑到京東看了關(guān)注和預(yù)訂數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)iPhone11的預(yù)定量不如iPhoneXs，于是得出了結(jié)論。

表哥認為，他們很可能不知道去年拼多多雙十一的影響力有多大。對于“剛需”用戶來說，雙十一比首發(fā)日更適合購機。

話說，當(dāng)年他們也不看好iPhone X來著。

蘋果在發(fā)布會上，罕見的把華為當(dāng)做對手進行對比，這也從側(cè)面說明了華為已經(jīng)足夠強大了。一周后，余承東又要登場，發(fā)布全新的5G版的mate系列，估計現(xiàn)在正在加班加點緊張的改PPT。

在iPhone11發(fā)布之前，蘋果的財報顯示，公司手機銷售收入占營收比例已經(jīng)下降到了48%。從營收構(gòu)成來看，蘋果發(fā)生了兩大變化，一是各項服務(wù)創(chuàng)收114億美元，占總收入的21.3%，高于去年同期19.1%的占比，服務(wù)部門營收同比上漲約12.6%；二是穿戴設(shè)備、耳機等其他硬件增速明顯。

隨著上海馬拉松、杭州馬拉松、北京馬拉松即將到來，馬拉松愛好者們紛紛采購裝備，蘋果旗下Beats的新款運動耳機成了許多跑者的首選。

蘋果三季報（蘋果的財年截止日是9月底，因此6月底是三季報）顯示，Apple Watch、AirPods和Beats的銷量增速超過50%。

所以，在蘋果的供應(yīng)鏈上，2019年上半年活的最滋潤的，正是代工耳機產(chǎn)品的立訊精密。

一、立訊精密，騰飛的業(yè)績

公司本來是做筆記本連接線的，是早期MacBook的連接線供應(yīng)商。在蘋果的培育下，公司的產(chǎn)品線越來越廣闊。

切入AirPods產(chǎn)品線后，公司的業(yè)績進入了高速增長期。

同時，公司也有了足夠的資金進行研發(fā)，擴充新的產(chǎn)品線。新款iPhone11充電線改為Type-C（外加轉(zhuǎn)換接口），而立訊精密的Type-C連接線已經(jīng)大規(guī)模量產(chǎn)。

2018年以來，蘋果的爭議就比較多，股價也浮浮沉沉。因為iPhone銷量，導(dǎo)致整個蘋果供應(yīng)鏈的企業(yè)也都受到很大影響，2018年和2019年上半年，很多蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)都不太好混。比如大族激光，比如藍思科技.. …

但是，立訊精密不走尋常路。

不僅2019年半年報非常好看，公司甚至在8月20日發(fā)布了三季報業(yè)績預(yù)報：預(yù)計2019年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利248,556.02萬元至265,126.42萬元,同比上年增長50%至60%。

主要原因就是，立訊精密雖然同是蘋果的供應(yīng)鏈企業(yè)，但是公司的核心產(chǎn)品不是iPhone的配件，而是最近銷量特別火爆的AirPods，并且最近剛切入了Apple Watch，都是蘋果銷量不斷增長的產(chǎn)品。

據(jù) Slice Intelligence 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示， AirPods 在無線藍牙耳機的市場中的市場份額已經(jīng)達到了 26%

作為佳明馬拉松跑表的忠實客戶，表哥一直關(guān)注Apple Watch的進展，新款A(yù)pple Watch續(xù)航大幅增加，同時支持心電圖檢測等功能。蘋果在健康領(lǐng)域投入了巨大的人力物力，未來Apple Watch很可能和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院聯(lián)動，實現(xiàn)在線健康檢測和預(yù)警。

二、不一樣的蘋果供應(yīng)鏈

表哥曾經(jīng)做過詳細的行業(yè)分析，A股上市的蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)有個共同點，就是毛利率大多在15%左右，凈利率在5%左右。

在規(guī)模較小的時候，這樣的收益算得上“小富即安”，對于企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展有一定的好處。但是，當(dāng)公司規(guī)模越來越大，尤其是作為上市公司，投資者對公司的成長性有較高要求的時候，無論是規(guī)模還是利潤率，都無法滿足。尤其是公司的發(fā)展上限受制于蘋果的發(fā)展，具有較大的不確定性。

這個時候，供應(yīng)鏈企業(yè)就要尋找新的增長點。

2017年以來，蘋果的供應(yīng)鏈企業(yè)的財報里，無一例外的都淡化了蘋果的影響，即便有些公司八成營收來自蘋果，也在上百頁的年報里只字不提蘋果，用國際大客戶、A客戶等代稱，反而大幅宣傳和華為、小米等國產(chǎn)品牌的合作。

然而，立訊精密的毛利率達到20%左右，凈利率維持在7%左右。雖然看起來不算太高，但這是從蘋果“虎口拔牙”奪來的，靠的是實力。

公司有什么實力，可以拿到其他蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)拿不到的更高利潤？

技術(shù)。

思考這個問題：一家做筆記本連線的企業(yè)，是如何做藍牙耳機的；一家做藍牙耳機的，是如何做Apple Watch的… …

大族激光是搞激光切割的，你讓它給蘋果生產(chǎn)個零件，就太難了；藍思科技是做屏幕的，你讓它做做數(shù)據(jù)線試試？可能很難；欣旺達是給蘋果做電池的，你讓它生產(chǎn)個攝像頭試試？

術(shù)業(yè)有專攻。

立訊精密是如何做到跨界生產(chǎn)配件的？

平臺化，模塊化。

立訊精密是蘋果供應(yīng)鏈上為數(shù)不多的可以快速從零生產(chǎn)另外一種配件的企業(yè)，這也和公司起家時的核心業(yè)務(wù)有關(guān)，電腦的連接器更新?lián)Q代非常快，生產(chǎn)線時刻處于變化中。因此公司很早就能快速適應(yīng)客戶的需求變化，整個企業(yè)的業(yè)務(wù)流程也實現(xiàn)了快速響應(yīng)。

需要說明一點，拿大族激光和藍思科技來對比，多少是不公平的，主要和公司主營的產(chǎn)品有關(guān)。立訊精密受益于公司起步階段的選擇。

三、5G時代撲面而來

目前，公司已經(jīng)切入5G手機天線領(lǐng)域，能否最終入選蘋果供應(yīng)鏈尚不得而知。作為4G時代LCP天線的供應(yīng)商，立訊精密非常有潛力繼續(xù)成為蘋果的5G時代天線供應(yīng)商。

和其他蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)一樣，立訊精密也在嘗試擺脫蘋果的絕對影響力。公司面向5G領(lǐng)域發(fā)力，企業(yè)級5G天線和手機用的5G模塊都進行了研發(fā)并有完善的解決方案。甚至在5G基站方面，公司也有相應(yīng)的成熟產(chǎn)品。