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是價值份額分析中的第28家公司，今天推出了價值份額作為港口公司，名為青島港。

青島港是世界上最重要的港口之一。 數(shù)據(jù)顯示，到2019年，青島港區(qū)集裝箱吞吐量將達到2101萬標準箱，位居世界第七，全國第五，中國北方第一。

于2020年3月26日，青島港剛剛宣布，根據(jù)公司2019年度的業(yè)績和歸屬于母公司的最新凈利潤37.90億元，公司的市值378億元對應于 市盈率不到10倍。 根據(jù)公司2019年的分紅方案，每10股派息人民幣2.003元，到2019年公司當前股價5.81元對應的派息率達到3.45％。

也許很多投資者和朋友都不熟悉港口經(jīng)營的商業(yè)模式。 實際上，該港口屬于坐在地上收錢的行業(yè)，具有自然資源壟斷的優(yōu)勢。 由于陸路運輸成本的限制，港口的實際運營和貨物吞吐量與該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平和貿(mào)易需求密切相關。

青島港區(qū)位于中國環(huán)渤海和長江三角洲的港口中心。 它占據(jù)了東北亞港口的中心位置。 它是西太平洋重要的國際貿(mào)易和運輸樞紐。 它是中國北方集裝箱航線密度最高的港口之一。 青島港區(qū)是一個很好的深水港，一年四季都不會結(jié)冰或淤泥，并有能力停泊世界上最大的油輪。 此外，青島港區(qū)還得益于青島發(fā)達的公路，鐵路，水路和管道網(wǎng)絡。 目前，公司在青島港區(qū)的業(yè)務涵蓋大港港區(qū)，前灣港區(qū)，黃島石油港區(qū)和董家口港區(qū)四個港口。 其中，大港港區(qū)為老港區(qū)，主要用于雜貨的裝卸，前灣新港區(qū)為集裝箱和干散貨業(yè)務，黃島油港為石油業(yè)務。 2017年，公司四個港口的貨物吞吐量分別占公司貨物吞吐量的4.98％，57.68％，13.32％和24.01％。 下圖顯示了公司運營的四個港口在青島港區(qū)的位置：

青島港于2014年6月在證券交易所上市，然后于2019年1月在A股上市。因此，請查看青島港的市場表現(xiàn)。 公司長期以來，我們需要參考香港股票市場。 從下面的青島港股市月度走勢圖上可以看出，青島港（06198）自2014年6月上市以來一直在上漲。特別是自2016年底以來，公司股價全線上漲。 辦法。 該公司的股價從1.86港元上漲至6.18港元（2019年7月），累計漲幅超過三倍，明顯強于恒生指數(shù)的市場表現(xiàn)。

可以看出，青島港近十年來洋河股份和CITS的漲幅沒有達到十倍，這主要是由于兩個原因。 首先，目前整個港口航運業(yè)對資本市場的估值不高。 其次，青島港的上市時間不長。 但是，熟悉上海機場的投資者可能知道，上海機場在1998年上市后，也有一個五年的交易期。 從商業(yè)模式的角度來看，青島港的港口產(chǎn)業(yè)與機場產(chǎn)業(yè)類似，屬于坐地集錢的好生意。 此外，青島港還有一個更大的優(yōu)勢，那就是該公司擁有大量的資產(chǎn)收購行動，因此，它可以在資本市場上籌集近百億元人民幣。 在過去三年中，青島港從香港股票籌集了67.10億港元，其中，青島港在2017年5月通過發(fā)行H股新股籌集了9.1億港元。 同月，公司通過非公開發(fā)行國內(nèi)股票籌集了58億港元。 此外，該公司于2019年1月在上海證券交易所掛牌上市，再融資21億元。 隨著資金的到位，公司繼續(xù)加快區(qū)域優(yōu)質(zhì)港口的整合，并加快了董家口港區(qū)的建設。 截至目前，青島港已完成威海港一體化。 可以看出，整個環(huán)渤海區(qū)域港口資源整合到位，青島港未來將有廣闊的發(fā)展空間。

數(shù)據(jù)顯示，青島港A股上市發(fā)行價為4.61元。 截至2020年4月2日，公司股價為5.81元，僅上漲26％。 那么，從長遠來看，這是否為我們提供了長期布局的機會？ 沒有人可以預測股票的短期趨勢，但是從公司目前的市盈率不到10倍和股息率超過3％來看，這似乎非常值得投資者關注。

，讓我們從十個方面進行全面分析，并使用數(shù)據(jù)進行對話。

1，競爭公司

顯然，青島港的競爭力在于其港口資源的壟斷地位和地理位置的優(yōu)越性。 目前，青島港有一個深水碼頭，可以停靠世界上最大的集裝箱船，干散貨船和油輪，還有一個寬敞的堆場和發(fā)達的集散系統(tǒng)。 收集和裝載效率以及礦石裝載和卸載效率都屢創(chuàng)世界紀錄。

自72平方公里的董家口港區(qū)經(jīng)交通部和山東省批準建設以來，現(xiàn)已擁有40萬噸深水礦石船碼頭，45萬噸油輪碼頭和20萬噸干散煤 終奌站。 它是中國的干散貨集散中心和重要的儲能和運輸中心，年吞吐量為3.7億噸，實際運營吞吐量為6億噸。

以及公司山東省港口資源的整合，將緩解區(qū)域港口關稅的價格競爭。 預期邊際港口關稅將提高，該公司未來的盈利能力有望繼續(xù)提高。

,2019年青島港區(qū)集裝箱吞吐量達到2,101萬標準箱，世界排名第七，中國排名第五，華北地區(qū)排名第一。 近年來，青島港的毛利率和凈利率一直穩(wěn)定在30％以上。 青島港作為重資產(chǎn)的港口產(chǎn)業(yè)，由于其高投資收益，多次蟬聯(lián)行業(yè)第一，反映了公司的強大競爭力。

2，單一產(chǎn)品，主營業(yè)務比重高

作為綜合性港口經(jīng)營者，青島港提供全面的港口相關服務，提供集裝箱，金屬礦石，煤炭，原油及其他貨物裝卸及配套服務等各項業(yè)務， 物流，港口增值服務，港口配套服務等，主營業(yè)務突出。 從下圖可以看出，青島港的主要業(yè)務主要是集裝箱裝卸及配套服務，金屬礦石，煤炭及其他貨物裝卸及配套服務，液體散裝裝卸及配套服務以及增值服務。 物流和港口周圍的服務和港口支持服務。 所謂增值服務，是指在港口裝卸基礎上發(fā)展起來的運輸，拖船，理貨，貨運代理等業(yè)務，而港口配套服務主要包括港口基礎設施建設，港口設備維修，供油，供電等。 供應等。 從中可以看出，青島港主要經(jīng)營港口，產(chǎn)品單一，主營業(yè)務比重較高。

3，低投入，高收益公司從商業(yè)模式的角度來看，由于港口建設需要大量的資本投資，因此不符合“低投入，高產(chǎn)出”的標準。 但是，從長遠來看，一旦完成港口建設所需的資本支出，在當?shù)鼗I集資金將成為一項好生意，投入產(chǎn)出比也不會很差。 此外，自今年以來，青島港除集裝箱，液體散貨，金屬礦石，煤炭及其他貨物加工及配套服務等傳統(tǒng)業(yè)務外，還積極發(fā)展物流和港口增值服務。 對公司的收入和利潤增長有很大的幫助。 根據(jù)2019年年報，青島港物流和港口增值服務的比例已達到45.65％，已成為公司最大的收入板塊。

4。 高利潤，高利潤確定性的青島港

年報數(shù)據(jù)顯示，2012年公司實現(xiàn)凈利潤12.47億元，2019年公司實現(xiàn)凈利潤37.9億元。 七年來，公司的凈利潤同比增長了300％以上，其間凈利潤的復合增長率達到了17.21％，這無疑是一個非常出色的數(shù)字。 從公司凈利潤的增長率來看，我們可以看到，自2012年以來，公司一直保持著七年的正增長，而且沒有任何一年出現(xiàn)利潤下降。 因此，青島港的利潤總額很高，利潤確定性也很高，完全符合雙高條款。 截止到2020年4月3日，六個月內(nèi)有3家機構預測了青島港2020年的表現(xiàn)。 預計2020年每股收益為0.64元，比去年同期增長8.47％，2020年凈利潤為41.72億元，比去年同期增長10.07％ 。 從下圖可以看出，凈資產(chǎn)收益率高的公司

5和

，青島港口最近10年的凈資產(chǎn)收益率為14.9％，而港口行業(yè)的中位數(shù)為9.3％。 作為重資產(chǎn)經(jīng)營的行業(yè)，青島港的凈資產(chǎn)收益率也很難達到15％，這基本符合預期。

近年來，公司的凈資產(chǎn)收益率有所下降。 這主要是因為該公司自2017年以來一直在籌集大量資金，而相關的籌款項目尚未完全投產(chǎn)。 考慮到公司的凈利潤仍在穩(wěn)步增長，并且公司還在現(xiàn)金分紅中占很大比重，因此隨著分子的增長和分母的下降，預計公司的凈資產(chǎn)收益率將在未來再次上升。 從下圖可以看出，毛利率高的公司

6，

，青島港的毛利率近十年來一直穩(wěn)定增長，基本保持在30％以上，也屬于 達到相對較高的水平。 隨著固定資產(chǎn)折舊的減少，該公司未來的毛利率有望繼續(xù)增加。 如下圖所示，青島港最近十年的中位數(shù)毛利率為30.6％。 目前，該公司的毛利率比平均水平高32.8％，也高于港口行業(yè)的中值水平31.6％。 從下圖可以看出，應收賬款較少且預付款較多的公司

7，

。 隨著公司主營業(yè)務收入的增長，青島港應收賬款也處于持續(xù)增長狀態(tài)。 公司主營業(yè)務收入中的基本港口裝卸服務主要為金屬礦，煤炭等貨物加工及配套服務，而金屬礦石貨物加工及相關物流服務的客戶主要為鋼鐵企業(yè)。 通常，采用給客戶一定信用期的方式，導致應收賬款數(shù)量很多。 由于某些工程業(yè)務的結(jié)算期較長，導致應收賬款大量，應收賬款也很多。 從預收款

來看，青島港的預收款也在下降。 限于港口經(jīng)營方式，青島港不符合“應收賬款少，預付款項多”的條件。

8。 選擇業(yè)界領先的公司。 從2019年前三季度的凈利潤表現(xiàn)來看，青島港以29.45的凈利潤排名上海第二，與上海港集團一樣。 青島港是中國北方最大的港口，符合行業(yè)內(nèi)口頭公司的標準。 就每股收益而言，青島港的每股收益在2019年前三季度達到0.46元，也位居行業(yè)第二。

9，每股收益高，借款額高

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