很高興應邀談?wù)剬�這個問題的看法

我國的監(jiān)管制度，力度和效率盡管近年有些進步，但未來進步空間還很大

一，如何平衡投資人與融資人利益，真正保護投資人合法權(quán)益

二，如何加大對惡意造假公司與責任人處罰力度

以康美藥業(yè)為例：

康美藥業(yè)虛增收入300億，虛增利潤40億，系統(tǒng)，長期，惡意造假，現(xiàn)在只罰款60萬，幾個當事人只罰款幾十萬並市場禁入幾年。

三，如何改進大小非減持制度

大小非減持比例與時間要與公司經(jīng)營效益，分紅及發(fā)行價掛鉤。

四，如何加強交易監(jiān)管

有些小盤股被大資金操縱，連拉幾個至十多個漲停板，再誘導散戶高位接盤。

五，如何加強網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管

網(wǎng)絡(luò)上經(jīng)常有大神誘導散戶追漲停股，買黃金期貨，買各種原始股，買各種虛擬貨幣。上當受騙者大多虧損慘重，傷心欲絕。

六，投資人應對措施

中國投資人只能自己保護自己，遠離那些PPT做得太漂亮的，故事太動聽的，太虛高的，實控人一再減持的公司，而把自己的辛苦錢投向那些真正低估的，有較好成長性，資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)異，歷年分紅比例合理的優(yōu)質(zhì)公司�。。�

以上分析僅供參考，歡迎關(guān)注與討論！

中國股市是全世界最規(guī)范！�。∮捎谧砸巡粎⒂诠善苯灰谆顒樱�因此講不出具體情況！

只有健康的股市才能最大化帶動經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展。股市監(jiān)管最重要的，是營造公平公正公開的股市運轉(zhuǎn)環(huán)境。監(jiān)管不能只注重扶持代表少數(shù)人的企業(yè)融資，還要做到保護代表多數(shù)人的廣大投資者的利益。我們不能因扶持少數(shù)人而無視多數(shù)人的正當權(quán)益，當然也不能因多數(shù)人的無知呼聲而無視少數(shù)人的正當權(quán)益！股市不能搞成烏合之眾！

所以確保公權(quán)力和公司誠信是監(jiān)管的第一原則，對所有失信造假的行為應該零容忍！輕者禁入股市，重者企業(yè)罰巨款，個人終身監(jiān)禁！只有如此，股市才能健康發(fā)展，才具有投資價值，才能擔當經(jīng)濟發(fā)展助推器的功能，社會大眾才能分享經(jīng)濟發(fā)展的成果，融資功能才能長期保持。否則就是殺雞取卵！

現(xiàn)在的股市不是投資市場，是賭場！

現(xiàn)在的監(jiān)管原則，力度，效率做得不好！多學習借鑒外面的成熟經(jīng)驗，不要總是強調(diào)自己的特色！如此，國之幸也！人民幸也！

要想把A股監(jiān)管制度現(xiàn)代化，很容易，只要照搬美國證監(jiān)會的一些制度。最重要的兩點：

1. 投資人持有股票倉位必需公開，每個季度公布一次所有的倉位；
2. 任何人都可以舉報，查處成功后的巨額罰款的30%給匿名的舉報人，美國證監(jiān)會每年都罰款幾十億上百億美元，付給舉報人的獎勵也有數(shù)十億美元，有激勵機制自然有人舉報作假帳，內(nèi)幕交易等等。

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美國證監(jiān)會總部大樓

股市是虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟，二者在現(xiàn)代經(jīng)濟中同等重要，相輔相成，是經(jīng)濟觀代化的重要標志。加強監(jiān)督管理是良性發(fā)展的必然趨勢，是政府的主要責任，是走向發(fā)達國家的重要途徑。股市興，百興業(yè)。

我國股票市場，還不夠成熟，就像一個小孩，還沒有長大一樣，需要經(jīng)過不斷的學習和調(diào)整。學習好的東西，這樣才能成長壯大起來，現(xiàn)在還是不夠完善，以后會越來越完善的逐步成熟起來。

現(xiàn)行的制度、措施、效率都有很多問題，上市公司財務(wù)造假，給人一種感覺就是，上市只是為了圈錢。試問：目前的市場，有幾個能夠通過價值投資、長期投資而賺錢的？

最近康美藥業(yè)處罰引起了很多爭論，但是后續(xù)應該還有處罰手段。未來注冊制才是考驗監(jiān)管水平的時候。

300億的財務(wù)造假，罰款60萬，散戶借用父母或他人賬戶打新股和新債，罰款50萬。這就是現(xiàn)在A股的監(jiān)管制度和監(jiān)管力度。

01 康美藥業(yè)造假

5月15日，康美藥業(yè)收到證監(jiān)會《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》，這場自2018年就被質(zhì)疑財務(wù)造假的龍頭白馬股竟然重新迎來新生。

2016年虛增貨幣資金225.49億元，

2017年虛增貨幣資金299.44億元，

2018年虛增貨幣資金361.88億元

康美藥業(yè)的財務(wù)造假可謂是處心積慮，蓄謀已久，從營業(yè)收入到貨幣資金，從在建工程到固定資產(chǎn)，各個方面都存在著財務(wù)造假。共涉及300億的財務(wù)造假，但是看下具體處罰措施：

（1）對康美藥業(yè)責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；

（2）對21名責任人員處以90萬元至10萬元不等罰款；

（3）對6名主要責任人采取10年至終身證券市場禁入措施。

相較于300億的造假來說，這點處罰簡直就是九牛一毛，不痛不癢。

02 使用他人賬戶，罰款50萬

• 2020年3月1日正式實施的新證券法第五十八條規(guī)定：任何單位和個人不得違反規(guī)定，出借自己的證券賬戶或者借用他人的證券賬戶從事證券交易。
• 新證券法第195條規(guī)定：違反本法第五十八條的規(guī)定，出借自己的證券賬戶或者借用他人的證券賬戶從事證券交易的，責令改正，給予警告，可以處五十萬元以下的罰款。

03 A股監(jiān)管

我國A股的監(jiān)管制度可見一斑，上市公司造假輕拿輕放，散戶管控卻越發(fā)嚴格。在這樣的監(jiān)管制度下，也造就了今天的這個局面，上市公司不怕財務(wù)造假。在我A股市場經(jīng)典的財務(wù)造假案例。

• 獐子島扇貝跑路事件
• 樂視網(wǎng)，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“一哥”拖了3年才退市，坑慘散戶股民

在A股市場存在的三聚環(huán)保、神霧系、東方園林、康得新、康美藥業(yè)、三安光電等一大批知名白馬股財務(wù)造假與財務(wù)暴雷。為什么大家一到每年的第二季度都是膽戰(zhàn)心驚，因為是上市公司發(fā)財務(wù)年報的時候，也是這時候，財務(wù)造假與暴雷頻出。使得大家都是擔驚受怕。

04 對標：美股監(jiān)管制度與力度

近期涉嫌財務(wù)造假22億的瑞幸咖啡，5月15日收到納斯達克的退市通知。但是看看背后的掌舵人的發(fā)言“瑞幸正在積極整改，但納斯達克不等最終調(diào)查結(jié)果就要求公司退市，出乎意料，對此我個人深感失望和遺憾�！�公然指責美股管控太嚴，不給改正的機會。為什么會有這種態(tài)度？純粹就是國內(nèi)的A股市場給慣的。

• “安然事件”

每個財經(jīng)課本的經(jīng)典案例，從這個案例就可看出美股的監(jiān)管制度與力度。安然公司曾經(jīng)是世界上最大的能源、商品和服務(wù)公司之一，名列《財富》雜志“美國500強”的第七名，然而，2001年卻申請破產(chǎn)，就是因為伙同會計注冊事務(wù)所財務(wù)造假，

• 財務(wù)造假的后果

四大會計事務(wù)所安達信破產(chǎn)倒閉，杜克（D uk e）集團損失了1億美元，米倫特公司損失8000萬美元，迪諾基損失7500萬美元。在財團中，損失比較慘重的是J．P摩根和花旗集團。僅J．P摩根對安然的無擔保貸款就高達5億美元，據(jù)稱花旗集團的損失也大致與此相當。此外，安然的債主還包括德意志銀行、中國銀行、中國招商銀行、日本三家銀行等。沒有一個得以幸免。

05 我國的監(jiān)管制度將何去何從

• 中國證券市場建立時間

1990年12月后上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業(yè)，拉開了中國股票交易的序幕。中國金融市場至今才30年。

• 美國證券市場建立時間

1929年經(jīng)濟大危機后美國政府加強對證券市場的立法監(jiān)管和控制，整個市場進入規(guī)范發(fā)展階段，美國的證券市場也因此而快速地發(fā)展成為世界最大的證券市場。已成立90年。

因此國內(nèi)的市場監(jiān)管制度及監(jiān)管力度、效率還非常不完善，但是A股在不斷的改革，改革力度也是顯而易見的。A股的監(jiān)管與完善還有很長的路要走。

和成熟的資本市場相比，中國還差得很遠。對違法違規(guī)處罰太輕，簡直類似鼓勵。此類公司泛濫成災，居然跑到美國股市去造假，弄得中國企業(yè)臭名在外。根本原因在于體制，修修補補，無濟于事。