公司市值的高低，有兩個(gè)因素來決定。

根據(jù)市值=凈利潤*估值的公式，影響企業(yè)市值只和凈利潤和估值有關(guān)。

我們先來看看三者之間的凈利潤情況。

恒瑞2019年?duì)I收232.89億，凈利潤53.28億。

復(fù)星醫(yī)藥2019年?duì)I收285億，凈利潤33億。

華東醫(yī)藥2019年?duì)I收354億，凈利潤28億。

在營收規(guī)模差不多的情況下，恒瑞的凈利潤是最多的，幾乎是華東和復(fù)興凈利潤的總和。

在影響市值的第一個(gè)因素凈利潤這塊，華東和復(fù)興就已經(jīng)敗下陣來。

再看影響市值的第二個(gè)因素——市盈率

市盈率的高低反映了市場的情緒。一般情況下，對于有發(fā)展?jié)摿�，成長空間大，研發(fā)投入高的公司，市場會給予高估值。我們來看看近五年來，三家公司的研發(fā)投入規(guī)模和占營收的比例。

從圖表中我們不難看出，在研發(fā)費(fèi)用上恒瑞幾乎是對華東和復(fù)興進(jìn)行碾壓的。

能夠大比例的，大規(guī)模的投入研發(fā)，才能保證企業(yè)的競爭力，也是企業(yè)未來發(fā)展的動(dòng)力所在。

只有如此，市場才會給到高估值。

截止到2020年三季度，恒瑞的靜態(tài)市盈率為90倍，華東為16倍，復(fù)興為45倍。

最后，影響企業(yè)市值的因素只和凈利潤和估值有關(guān)，不能單單看營收的規(guī)模。

因?yàn)榧�采，仿制藥沒前途，華東醫(yī)藥轉(zhuǎn)型之路晚了。

重倉華東醫(yī)藥，估值低，利潤年年增長。

華東醫(yī)藥營收高，但大部分是醫(yī)藥商業(yè)。小部分是醫(yī)藥研發(fā)制造。大部分營收來自低毛利的倒藥，估值當(dāng)然上不去。