回答這個(gè)問題，需要仔細(xì)分析易鑫集團(tuán)，分析我國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)，才能給出更好的答案，為大家了解汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，為股民投資港股市場(chǎng)，提供有價(jià)值的參考。

一，易鑫集團(tuán)，是誰？

在公司香港上市的招股說明書里面，有詳細(xì)的介紹資料。

1，整體介紹。易鑫集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大互聯(lián)網(wǎng)汽車零售交易平臺(tái)，旗下?lián)碛薪灰灼脚_(tái)業(yè)務(wù)和自營(yíng)融資業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛刑攒�、易鑫車貸等平臺(tái)，向消費(fèi)者提供新車、二手車分期以及車險(xiǎn)等相關(guān)服務(wù)。

2，業(yè)務(wù)指標(biāo)。易鑫集團(tuán)近三年的業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2014-2016年三年的總收入分別為4800萬元、2.71億元和15億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到456.8%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為380萬元、6560萬元、9970萬元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為413.5%。今年上半年，易鑫集團(tuán)總收入達(dá)到16億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2.61億元，同比分別增長(zhǎng)240.4%和684.2%。

二，易鑫集團(tuán)的融資能力和豪華股東背景

1，融資能力，可以看出風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)易鑫的看好，不斷加碼投資。成立僅3年的易鑫，累計(jì)完成三輪約100億元融資。

2，豪華股東背景。

易鑫集團(tuán)，在上市之前，下面的著名企業(yè)先后成為集團(tuán)的股東，分別是：騰訊、京東、百度、東方資產(chǎn)、順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)。

請(qǐng)注意，騰訊+京東+百度，這樣的組合投資的公司，在國(guó)內(nèi)還是第一家，說明三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭看好易鑫，騰訊和百度很少一起投資公司，雖然騰訊與阿里的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，但是騰訊與百度也是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。這次投資易鑫，騰訊還拉上自己人---京東，就是肥水不流外人田，騰訊持有易鑫集團(tuán)24%股份，下手還不輕。

順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)，是個(gè)人投資易鑫，說明也是強(qiáng)烈看好易鑫，可能是因?yàn)轫権S在前些年正在準(zhǔn)備上市，不方便對(duì)外投資，所以王衛(wèi)以自己身份參與易鑫，布好局。

三，豪華股東們，為什么不謀而合投資易鑫？

商業(yè)都是追求利潤(rùn)，而不是做慈善，無利不起早，因此，這些巨頭們，非�？春靡做未�表的汽車服務(wù)和汽車金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，希望通過投資，將易鑫的資源和技術(shù)，用于推動(dòng)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

易鑫接受巨頭們的投資，除了抱大腿和傍大款之外，更重要的是，這些豪華股東們，可以為易鑫帶領(lǐng)錢以外的資源，包括：與易鑫共享用戶數(shù)據(jù)，在做汽車金融的過程之中，給易鑫提供用戶數(shù)據(jù)，從而更好實(shí)現(xiàn)用戶的信用和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，才能真正控制風(fēng)險(xiǎn)和鎖定利潤(rùn)。還可以低成本輸送用戶給易鑫，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)最重要的是用戶數(shù)，現(xiàn)在獲得用戶的成本很高。

四，易鑫集團(tuán)，所處的行業(yè)，為什么有前景？

1，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)，還在蓬勃發(fā)展的中后期。

2016年中國(guó)汽車生產(chǎn)量和銷量分別達(dá)到2,819.3萬輛和2,802.8萬輛，同比增長(zhǎng)15.1%和13.9%，連續(xù)8年位居全球第一。

2，二手車交易，相比發(fā)達(dá)國(guó)家，有廣闊的提升空間。

2016年二手車交易量達(dá)到1,039萬輛，同比增長(zhǎng)10.3%，僅占新車銷量的37.1%，較發(fā)達(dá)國(guó)家二手車/新車比2-3x的區(qū)間仍處發(fā)展早期。相比成熟國(guó)家汽車金融占汽車價(jià)值鏈利潤(rùn)20%-25%，當(dāng)下中國(guó)僅為個(gè)位數(shù)。

3，消費(fèi)者結(jié)構(gòu)的改變。

現(xiàn)在和未來，都將進(jìn)入80和90后的消費(fèi)黃金期，這些人群是互聯(lián)網(wǎng)的重度人群，接受和使用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的銷售和服務(wù)，因此，網(wǎng)上賣車，已經(jīng)越來越普及。這些人群，更易接受信貸消費(fèi)生活方式，有效推動(dòng)汽車金融滲透率的提升。

4，易鑫集團(tuán)的綜合優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)模式，在國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)汽車服務(wù)平臺(tái)之中，有很強(qiáng)大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

五，易鑫集團(tuán)，將在11月16日登陸香港市場(chǎng)。

1，上市前的認(rèn)購(gòu)，非常火爆，超額500多倍的認(rèn)購(gòu)，凍結(jié)3000多億的資金，比眾安保險(xiǎn)更多，少于閱文集團(tuán)，這樣的火爆，必然導(dǎo)致上市的樂觀開盤。

2，發(fā)行價(jià)，也是定于上限7.7港幣，并且，目前在上市前機(jī)構(gòu)投資者暗盤交易價(jià)格升破10港元，較7.7港元的IPO價(jià)格上漲逾30%。

六，上市136倍超額認(rèn)購(gòu)資金是傻帽嗎？

確定答案，這些資金，不是傻帽，而是聰明人。一個(gè)傻，有可能，但是3000多億資金都是笨蛋，是不可能的。

看好易鑫，就是看好騰訊，騰訊是它的重要股東，也是看好中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)，特別是汽車金融業(yè)。

我們可以想想，現(xiàn)在騰訊和阿里巴巴旗下的金融板塊，業(yè)務(wù)發(fā)展的多么快，微信支付和支付寶，以及余額寶等產(chǎn)品，對(duì)老百姓生活改變很大。但是，汽車金融方面，互聯(lián)網(wǎng)生透率很低，但是這塊蛋糕很大很大。

七，易鑫集團(tuán)，即將上市，等待11月16日的開盤。短期，是否可以參與，很難判斷，因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)火爆，可能會(huì)像閱文集團(tuán)一樣，先上漲，后回落，還是要注意風(fēng)險(xiǎn)。不過，長(zhǎng)線還是有關(guān)注的價(jià)值 。

以上關(guān)注，僅供參考，投資有風(fēng)險(xiǎn)。

截至2017年6月30日，易鑫集團(tuán)虧損累計(jì)76億元，赴港IPO卻收到了136倍的超額認(rèn)購(gòu)。那么這一看似費(fèi)解的現(xiàn)象背后有何玄機(jī)呢？

易鑫集團(tuán)是誰？

國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)汽車零售交易平臺(tái)，主要提供新車、二手車交易和車險(xiǎn)等相關(guān)服務(wù)。易鑫旗下有淘車、易鑫車貸等平臺(tái)。2017年11月6日，易鑫在港交所掛牌上市。

與眾不同的是，易鑫選擇了在虧損嚴(yán)重的時(shí)候宣布上市。2016年，易鑫的凈利潤(rùn)為-14億元；截至2017年6月30日，易鑫累計(jì)虧損76億元。負(fù)債累累的易鑫，上市后卻迎來了熱烈的反應(yīng)。客戶認(rèn)購(gòu)額接近300億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，券商累計(jì)為易鑫借出930億元孖展額，相當(dāng)于預(yù)期集資額的136倍。

這一火爆現(xiàn)象背后有著深刻的原因。易鑫代表的，是汽車服務(wù)和汽車金融產(chǎn)業(yè)的廣闊發(fā)展空間。市場(chǎng)的反應(yīng)，驗(yàn)證了用戶對(duì)汽車交易這片廣闊藍(lán)海的期待。除了用戶，易鑫身后是龐大的股東組合。在上市之前，成為易鑫股東的有騰訊、百度、順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)、京東還有當(dāng)方資產(chǎn)。一般來說，騰訊很少和百度一起投資同一個(gè)公司，這次兩家卻聯(lián)手投資了易鑫，騰訊還拉上了“自己人”京東，這樣強(qiáng)大的投資組合，在國(guó)內(nèi)還是第一家。

商業(yè)并不是做慈善，這些“豪華股東們”的聯(lián)合，正是因?yàn)榭粗辛艘做嗡�處行業(yè)的發(fā)展空間以及易鑫本身的資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

繼閱文集團(tuán)上市后，易車旗下易鑫集團(tuán)11月6日起正式招股，在香港聯(lián)交所掛牌上市。公司發(fā)行8.7868億股，每股定價(jià)6.6港元至7.7港元，募集最多67.66億港元。 令人吃驚的是，市場(chǎng)對(duì)其未來預(yù)期極其樂觀。據(jù)耀才證券行政總裁許繹彬表示，客戶認(rèn)購(gòu)易鑫集團(tuán)最新孖展額接近300億元，另外，券商累計(jì)為易鑫借出930億元孖展額，相當(dāng)于預(yù)期集資額的136倍。 那么為何有著巨額虧損的同時(shí)還能獲得如此熱烈的市場(chǎng)反響呢？

有兩方面原因，首先是虧損來源并不能說明公司前景不好，易鑫招股書上顯示的巨額虧損是由于不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致的，和小米有些類似，由于公司的發(fā)展需要大量的資金，對(duì)汽車交易看好的個(gè)個(gè)金主投資被國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則認(rèn)定為債務(wù)，專業(yè)說法就是有融資產(chǎn)生的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股不像國(guó)內(nèi)，被當(dāng)作股權(quán)處理，因此這部分可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股價(jià)值提升反而帶來公允價(jià)值的虧損，因此，可以說其實(shí)是由于公司前景或未來能力的提升導(dǎo)致了其出現(xiàn)巨額虧損。

明確了虧損事項(xiàng)下面從業(yè)務(wù)板塊來看公司前景，易鑫業(yè)務(wù)主要為兩大塊：一是交易平臺(tái)業(yè)務(wù)，二是自營(yíng)融資業(yè)務(wù)，前者主要包含促成消費(fèi)者汽車購(gòu)買交易，促成汽車融資合作伙伴向消費(fèi)者提供汽車貸款，為汽車經(jīng)銷商提供銷售車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)等增值服務(wù)，為汽車制造商、汽車經(jīng)銷商、汽車融資合作伙伴及保險(xiǎn)公司提供廣告及會(huì)員服務(wù)；后者則是主要透過融資租賃及經(jīng)營(yíng)融資租賃為消費(fèi)者提供汽車融資解決方案，主要是提供汽車貸款服務(wù)，且其自營(yíng)融資業(yè)務(wù)已超過交易平臺(tái)業(yè)務(wù)成為其主要利潤(rùn)來源，其增長(zhǎng)率達(dá)到200%以上。利用業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，其積攢的巨量用戶信息將成為其在汽車交易行業(yè)進(jìn)軍霸主的重要籌碼。

其實(shí)就不去分析這些，僅從其投資方就能看出其成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，騰訊，京東，百度各個(gè)巨頭入局足見其良好的成長(zhǎng)性，所以，即使有著虧損，136倍超額認(rèn)購(gòu)還是代表著市場(chǎng)對(duì)汽車交易行業(yè)和易鑫公司的良好預(yù)期。

這個(gè)是典型兩分鐘看一家公司做啥子。

易鑫集團(tuán)上市快一年了�，F(xiàn)在回頭看這個(gè)問題才有意思。從這家公司的介紹看，易鑫集團(tuán)更像是一家汽車金融公司，也就是向消費(fèi)者提供購(gòu)車貸款服務(wù)的公司。包括購(gòu)買汽車貸款以及經(jīng)營(yíng)性汽車租賃。更像是金融公司。

易鑫集團(tuán)從2013年成立以來，上市前經(jīng)歷三輪融資共融資14.45億美元，按照美元兌港幣匯率1:7.83匯率折算等于113億港元；易鑫集團(tuán)上市融資67.6億港元，那么易鑫集團(tuán)總?cè)谫Y額是180.74億港元。

易鑫集團(tuán)2017年11月16日上市，上市的發(fā)行價(jià)是每股7.6港元，上市交易當(dāng)天股價(jià)最高達(dá)到10.18港元，上市交易第二天開始一直跌，下跌近一年，股價(jià)最低到達(dá)2.16港元！截止我發(fā)稿的時(shí)間，易鑫集團(tuán)總市值是157.4億港元，總市值已經(jīng)低于易鑫集團(tuán)總?cè)谫Y額180.74億港元。

觀察下圖中2018年6月份易鑫集團(tuán)的收入收據(jù)。從圖中可以看出，主要收入來源是汽車貸款，平臺(tái)的中間服務(wù)收入只占了總收入的10%，因此這是一家貸款公司。

個(gè)人認(rèn)為，汽車貸款這項(xiàng)業(yè)務(wù)并不是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，那么，2017年易鑫集團(tuán)上市的時(shí)候，投資者為什么那么看好？可能與上市前的投資有關(guān)系，因?yàn)樯鲜星巴顿Y易鑫集團(tuán)的有騰訊，京東，易車，百度，東方資產(chǎn)，順豐的王衛(wèi)（個(gè)人身份投資）。上市前的三輪融資，騰訊與易車參與三次，京東參與兩次。是名人效應(yīng)帶來的收入大漲。首日上市最高是市值達(dá)到643億港元，超大公司。但是目前市值只有157億港元。不到一年，嚴(yán)重縮水。

這公司的啟示是，業(yè)務(wù)并非創(chuàng)新，看起來前景廣闊，但是缺乏明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或者未來盈利有很大不確定性，這種類型的公司，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)逐漸理性，會(huì)遭到冷落。

易鑫集團(tuán)，總部位于上海市嘉定區(qū)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是為消費(fèi)者提供汽車金融服務(wù)的，可以說是給想買車的人提供貸款和保險(xiǎn)服務(wù)吧。

2014年8月12日，公司成立，2017年11月16日在香港上市，上市前公司處于巨額虧損狀態(tài)。這也是港股美股市場(chǎng)對(duì)不同行業(yè)估值區(qū)分較大的原因。港股市場(chǎng)上，內(nèi)資銀行業(yè)，比如工商銀行，建設(shè)銀行，交通銀行，中信銀行，中國(guó)石油，中國(guó)石化，這些企業(yè)，機(jī)構(gòu)和香港投資者給予的估值非常之低。但是對(duì)于新經(jīng)濟(jì)新科技新服務(wù)的企業(yè)給予很高的估值，比如物業(yè)服務(wù)的公司，估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于地產(chǎn)企業(yè)的估值。比如美團(tuán)，拼多多，騰訊，阿里的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)大銀行大保險(xiǎn)。比如在美國(guó)上市的新能源汽車制造企業(yè)，蔚來，小鵬，理想，它們的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在內(nèi)地上市的比亞迪。這就是不同市場(chǎng)給與的不同估值造成的，也是投資者的理念造成的。

我們內(nèi)地的投資者最最喜歡白酒，不管是機(jī)構(gòu)還是散戶。

這也就造成易鑫集團(tuán)能夠在港股虧損上市，在內(nèi)地早完?duì)僮恿�。因�(yàn)楦酃墒袌?chǎng)的投資者認(rèn)為易鑫集團(tuán)有前途，內(nèi)地投資者認(rèn)為易鑫集團(tuán)沒錢圖。