朋友們，注冊制改革這個問題，不僅僅是表面上大家口頭上談?wù)撘幌吕�好、利空就罷了那么簡單，因為它是股票供應(yīng)源頭的制度性市場化徹底改革，其對股票市場的影響將會主要集中在如下這幾個方面的變化上：

一、玩的票。

1、對現(xiàn)有所有股票，幾乎是短期和階段性利空。

A股二級市場截止2020.6.24上市交易的股票總數(shù)為3860只。

現(xiàn)行制度改革、變化上，科創(chuàng)板注冊制已經(jīng)實行了，創(chuàng)業(yè)板注冊制實行已經(jīng)確定。另外，新三板精選層轉(zhuǎn)板到主板上市已經(jīng)啟動、即將實施。

如此，因為股票供應(yīng)源頭的制度性市場化徹底改革——新股發(fā)行注冊制改革，理論和實際上將會徹底改變原來新股上市的行政審批制，使得新股供應(yīng)從市場機(jī)制和渠道上變得源源不斷。

股票二級市場這個大森林原來總共生長著3860棵樹木，現(xiàn)在很快一下子將會不斷新增若干新的樹木，生存環(huán)境競爭將會變得越來越激烈。

所以說，注冊制改革對現(xiàn)有所有股票，幾乎是短期和階段性利空。

2、對現(xiàn)在絕大多數(shù)非優(yōu)質(zhì)績優(yōu)藍(lán)籌股或成長股，構(gòu)成長期利空。

因為它們它們在股票二級市場這個大森林中的生存競爭能力會逐漸弱化，得到的陽光、水、空氣、土地養(yǎng)料就會相對越來越少，這樣就會對它們構(gòu)成長期利空，逐步被市場邊緣化，最終其中的相當(dāng)股票會進(jìn)入績差股、仙股（毛股）行列，直到最終退市。

3、對現(xiàn)在和今后的優(yōu)質(zhì)成長性績優(yōu)股、藍(lán)籌股構(gòu)成長期利好。

因為它們它們在股票二級市場這個大森林中的生存競爭能力具有先天和先發(fā)優(yōu)勢，優(yōu)勢會慢慢增加和積累，這樣就會對它們構(gòu)成長期利好。

這樣，它們的實體市場地位、行業(yè)壟斷性一般都會得到不斷鞏固、強(qiáng)化、提升，變成強(qiáng)者恒強(qiáng)。相應(yīng)地，它們的股票二級市場表現(xiàn)終究會對標(biāo)其實體投資價值，大的超長期趨勢和各個回調(diào)階段結(jié)束后，都會慢慢被股票二級市場投資者進(jìn)行投資價值再發(fā)現(xiàn)而被糾正趨勢偏離，繼續(xù)向上，直到可能發(fā)生新的技術(shù)或產(chǎn)業(yè)革命、社會消費(fèi)習(xí)慣改變而被取代、替代或洗牌。

二、玩的人。

因為新股發(fā)行注冊制改革對現(xiàn)在絕大多數(shù)非優(yōu)質(zhì)績優(yōu)藍(lán)籌股或成長股，構(gòu)成長期利空。而相當(dāng)部分二級市場的個人投資者，沒有能與時俱進(jìn)、緊跟時代和改變投資理念、方法、技術(shù)，所以他們很有可能逐漸被市場淘汰出局，成為市場“去散戶化”的對象。

在A股新時代，預(yù)期玩的人將會發(fā)生確定性變化，機(jī)構(gòu)投資者相對會慢慢增多，自己做股票的個人投資者相對會慢慢減少（這部分簡述，下條相同），直到將來每個歷史發(fā)展進(jìn)程的階段性動態(tài)平衡。

三、玩的錢。

隨著社會每年M2穩(wěn)定增長和外資穩(wěn)步流入，股票二級市場這個大水庫中的水體是階段性相對穩(wěn)定和長期緩慢增長的。而隨著水庫中放養(yǎng)的魚（股票）的增長數(shù)量相對較快、較多地增加，單位個體魚獲得（股票）的生存水體就被不斷壓縮、減少。

最終，體量相對較大、生存能力在同行中相對較強(qiáng)和有一定成長能力、市場增長空間、實際成長速度較理想的個體，就成為競爭優(yōu)勝者。

四、如何漲。

階段性調(diào)整、優(yōu)化綜合指數(shù)設(shè)計方案和計入指數(shù)的個股或成份股。

在歷史各個不同的發(fā)展階段，重新做、做理想、做好、做到位這件事。如同一場沒有終點(diǎn)的、在各自場地上比賽的、世界性N*100m接力賽。

N——代表若干。

100m接力賽——代表世界上主要頭部強(qiáng)國的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、技術(shù)等綜合國力發(fā)展的不同歷史階段。

五、如何玩。

上述三條中的優(yōu)勝者和已經(jīng)在潛在優(yōu)勝者成長起點(diǎn)或路上的個體，將是理想的投資標(biāo)的。

二、三、四、五條這里順帶思考簡述一下，詳見近期即將推出的重量級新文章。

綜上所述，A股市場新股發(fā)行注冊制改革對現(xiàn)有所有股票，幾乎是短期和階段性利空；對現(xiàn)在絕大多數(shù)非優(yōu)質(zhì)成長性績優(yōu)股、藍(lán)籌股，構(gòu)成長期利空；對現(xiàn)在和今后的優(yōu)質(zhì)成長性績優(yōu)股、藍(lán)籌股構(gòu)成長期利好。

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2020年7月27日，創(chuàng)業(yè)板繼科創(chuàng)板1周年試驗后，也開始實行注冊制，可以說注冊制是大勢所趨，主板應(yīng)該用不了多久也要實行注冊制了。問題來了，注冊制對現(xiàn)有股票是利好還是利空？這要分別對待，我們可以從以下幾個方面來看這個問題。

注冊制下，利好優(yōu)質(zhì)股，利空垃圾股

注冊制是什么？這是一種發(fā)行公司的財務(wù)公開制度，主張事后控制，意思是上市門檻低了，但事后監(jiān)管更嚴(yán)格。注冊制下的上市機(jī)構(gòu)是券商，審核制下是專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，注冊制下，IPO的速度會大大加快，因此利空殼資源，利好優(yōu)質(zhì)股。

理由很簡單啊，以后上市門檻低了，要想上市直接上就可以，沒有以前的條條款款，所以，借殼上市還不如自己IPO實在，因此，大量的殼資源就沒有存在的價值，沒有業(yè)績，又沒有概念，自然沒有資金愿意去炒作。另一方面，注冊制后，股票數(shù)量越來越多，想炒作個概念的難度越來越大，因為資金更不容易形成合力，遠(yuǎn)不如去做價值投資，收益穩(wěn)定，所以，注冊制后，大量游資轉(zhuǎn)行去做價值投資，對優(yōu)質(zhì)股形成利好。

其次，注冊制下利好有潛力的股票，利空普通股

注冊制相當(dāng)于徹底打開了上市的大門，同類型的公司會越來越多，誰能脫穎而出，獲得資金的青睞，靠講故事是不行的，因為現(xiàn)在市場中的主導(dǎo)資金已經(jīng)逐步有機(jī)構(gòu)取代了游資，人家關(guān)注的是企業(yè)的真實能力，不是講故事的能力，如同阿里，京東，拼多多一樣，雖然上市之初是虧損的，查機(jī)構(gòu)相信企業(yè)在市場布局完畢后，就會獲得盈利，因此，機(jī)構(gòu)資金一樣認(rèn)可這類企業(yè)。而很多同類型企業(yè)一大把，沒有個性，前景不明朗的企業(yè)，反而會被機(jī)構(gòu)拋棄。因此，注冊制下，利好有個性，前景好，有發(fā)展?jié)摿Φ墓善�，利空普通的股票。因為注冊實行后，就是要在股票市場中形成市場競爭的淘汰機(jī)制。

總結(jié)：注冊制改革會加速在股票市場中形成淘汰機(jī)制，讓市場的資金流向優(yōu)質(zhì)的股票，對優(yōu)質(zhì)的，有潛力的股票是利好，對普通股，特別是垃圾股是致命的利空。注冊制實行后，市場會先迎來一個大擴(kuò)容，然后再迎來一個退市高潮。

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注冊制改革對現(xiàn)有股票的影響要分兩方面來考慮，對一些沒有核心競爭力的公司、垃圾公司那肯定是利空的。對一些稀缺的核心資產(chǎn)，行業(yè)龍頭，具有競爭優(yōu)勢的公司那是利好。

首先了解一下注冊制和現(xiàn)有核準(zhǔn)制的概念。所謂注冊制就是指發(fā)行人在準(zhǔn)備發(fā)行證券時，必須依法公開的各種資料完整、真實、準(zhǔn)確地向證券主管機(jī)關(guān)呈報并申請注冊。作形式審查，至于發(fā)行人營業(yè)性質(zhì)，發(fā)行人財力、素質(zhì)及發(fā)展前景，發(fā)行數(shù)量與價格等實質(zhì)條件均不作為發(fā)行審核要件。不作出價值判斷。申報文件提交后，經(jīng)過法定期間，主管機(jī)關(guān)若無異議，申請即自動生效。

現(xiàn)有的核準(zhǔn)制是指發(fā)行人在發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實狀況，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機(jī)關(guān)規(guī)定的必備條件;還對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件進(jìn)行實質(zhì)審核�！�

什么意思呢，就是公司想上市，在注冊制下，那你把你公司的情況報上來，好好給主管部門講一遍你公司的具體情況，而且要講的真實，不能虛構(gòu)，但是你在講什么內(nèi)容，講的好不好，主管部門不管，只要透明、真實。講完了，主管部門相信你是真的，那就行，你可以上市了。

核準(zhǔn)制就是公司想要上市，那你也要把公司具體情況向主管部門講一遍，也要講的真實，不能虛構(gòu)。講完了，主管部門不但要想信你講的是真的，而且你講的內(nèi)容要符合規(guī)定，不是什么內(nèi)容都可以的，還要主管部門聽了感覺好聽，講的好，可以繼續(xù)講給別人也聽聽，那好，你可以上市了。

從兩種發(fā)現(xiàn)方式可以看出注冊制降低了上市要求，有更多的公司可以來上市，也就是注冊下上市速度也會加快。這樣一來，市場上的股票會越來越多，但是投資者還是那么幾個，錢還是那么點(diǎn)錢，而股票漲是要投資者用錢把股票推上去的，那股票越來越多，錢不夠了，那怎么辦呢？辦法就是選擇一些好的股票來推，差的股票就不去管了。就像買東西，之前商品稀缺的年代，什么東西只要有，就會有人搶著買。而現(xiàn)在的商品多了，差的東西根本沒人要，最后只能扔了，但是好的東西、仍然稀缺的東西那還是被人搶著買。

所以注冊制后，對一些垃圾股、經(jīng)營不善的、沒有競爭力的公司股票就是極大的利空，而對于一些優(yōu)質(zhì)的、稀缺的、處于行業(yè)龍頭地位核心資產(chǎn)的股票更加容易受到關(guān)注，所以是利好。

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簡單說：一、對20%好股票是利好，剩下垃圾股是利空。二、垃圾股不僅僅是利空，更是直接出局。

一、關(guān)于利好或利空

注冊制簡單理解，就是市場擴(kuò)容，不同于目前的IPO，注冊制之后上市靈活多了，市場可選擇的標(biāo)的更多了，那么意味著選擇難度也變大了。同樣，伴隨注冊制的交易制度改變，比如T+0、漲跌幅限制……

這樣的話，對于垃圾股，大家是要敬而遠(yuǎn)之的，而A股向來垃圾股遍地都是，所以只有20%的優(yōu)質(zhì)股具備投資價值。剩下的除了自己把企業(yè)做好之外，就等著觸碰退市規(guī)則，出局了。

二、關(guān)于垃圾股的出局問題

垃圾股，為什么會出局，因為注冊制之后，交易規(guī)則肯定會改變，游資在這種情況下，是不敢爆炒垃圾股的，因為沒人敢追，先不談無限制漲跌，就算20%，那也吃不消，一天44%的虧損，大家追高打板熱情得降溫了。

垃圾股，都是游資爆炒的主要標(biāo)的，如果連游資都看不上了，那這些股只會越來越低，最終因為觸碰退市規(guī)則退市，比如連續(xù)多少個交易日股價低于1元。

總之：注冊制改革對現(xiàn)有股票是利好還是利空，還是看是什么股票，如果是優(yōu)質(zhì)股票，那就是會機(jī)構(gòu)重倉，當(dāng)然股民也會重倉持有，股價就會不停的往上。只要它的業(yè)績一直優(yōu)秀，比如1400多元茅臺、快700元的長青高新。

謝謝大家關(guān)注，小凡會在日后，為您分享關(guān)于市場最高勝率的價值投資理念與交易體系，因為曾經(jīng)我也是炒短線職業(yè)股民，所以我的中長線價投理念更適合你。

我們先來看看注冊制推出的背景是什么？注冊制影響是什么？這兩個問題解釋清楚了，那么你就可以自行判斷了。

首先，注冊制是A股市場大擴(kuò)容的必經(jīng)之路。隨著中國國力的上升，中美兩國在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的地位隨著時間的推勢而攻守異勢。在這種背景下，中國國內(nèi)的資產(chǎn)市場就會取代美國資產(chǎn)市場成為全球熱錢投資回報率最高，資本金最安全的投資市場，這是時代紅利的釋放。

在這種情況下，隨著時間的推移，境外熱錢會不斷陸續(xù)涌入國內(nèi)的資產(chǎn)市場投資布局。這其中，房市，債市，股市這三塊是受益最大的市場，鑒于股市流動性最好的特性，股市將會成為境外熱錢最為青睞的投資市場。

但是以目前A股市場的容量來看，境外數(shù)以幾萬億，甚至十萬億美元級別的體量來說，還是太小了。很快就容易被快速涌入的熱錢迅速吹起泡沫，然后在高位拋售離場，留下一地雞毛。因此，國家就有必要把股市盤子做大，并且國家隊將會提前潛伏，以便將來在市場中充當(dāng)穩(wěn)定器的作用，也就是說，讓股市相對可控。所以，這些年國家去年底的新三板精選層直通車，今年推出的創(chuàng)業(yè)板注冊制，還有海外中概股回歸的措施，都是在做準(zhǔn)備，在做擴(kuò)池子的準(zhǔn)備。

但是這里面就有個問題：隨著精選層直通車，創(chuàng)業(yè)板注冊制推出，A股市場池子在不斷擴(kuò)大，但是場內(nèi)的增量資金還遠(yuǎn)不足以支撐這種趨勢，畢竟境外熱錢的涌入還有個時間段和過程。因此，在中短期內(nèi)，由于池子擴(kuò)大，但是增量資金還不夠，對于目前的A股來說，中短期內(nèi)算是個利空。

但是我們把時間拉長來看，隨著池子的擴(kuò)大，增量資金的涌入，總體來看，長遠(yuǎn)來看，這還是大利好。不過由于股票數(shù)量增多，目前A股市場的績差股由于成長性不夠，將會被增量資金拋棄，直接ST。因此，投資者應(yīng)該現(xiàn)在開始就遠(yuǎn)離績差股，免得未來某一天突然爆雷。

綜上所述，注冊制的推出，中短期內(nèi)對于場內(nèi)股票來說，算是個利空消息。但是隨著時間的推移，注冊制的擴(kuò)容，將會為A股市場隨著中國國勢的上升，走出一場史無前例的超級大慢牛，30000點(diǎn)也不會是終點(diǎn)。這場由境外熱錢推動的牛市，我稱之為：國際牛。

我覺得利空大多數(shù)股票，利好一部分股票。

短期來看，現(xiàn)有股票的平均股價，應(yīng)該是大約相當(dāng)于短期資金總量除以股票供給總量，考慮到短期總資金量是有限的，則股票供給總量越高，平均股價按說是應(yīng)該越低的。平均股價變低了，意味著對現(xiàn)有股票而言，股價總體下降了。

但平均股價變低了，并不意味著，個別優(yōu)秀公司的股價沒辦法變得更高了。因為如果大多數(shù)股票的價格變得更低了，就算個別優(yōu)秀公司的股價突破天際，平均股價也可能會變得更低。舉個可能不恰當(dāng)?shù)睦�子，就是股票市場也會貧富分化加劇，一個“富”股票可能后面跟著100個、甚至是1000個“窮”股票。

在這種情況下，“窮”股票太多，對股民的選股能力便提出了更高的要求，而“富”股票的財富效應(yīng)其實非常好，因為它們要么直接受益于注冊制，如券商股等，要么間接受益于注冊制，如白馬藍(lán)籌股，因為資金會向“富”股票集聚，即現(xiàn)在各基金在白馬藍(lán)籌股的“抱團(tuán)取暖”。

原創(chuàng)碼字不易，認(rèn)同我觀點(diǎn)的讀者，歡迎關(guān)注“速讀財經(jīng)”。

利好利空得區(qū)分是什么樣的股票：

一、對于殼資源、ST等垃圾股肯定是利空的。注冊制已經(jīng)是把上市條件降低了不少，以前創(chuàng)業(yè)板上市是必須要求上市前兩年必須要盈利，而且累計盈利必須要大于1千萬，不存在未彌補(bǔ)虧損。注冊制底下，一般公司只要營收到1個億，最近一年凈利潤為正數(shù)，預(yù)計自己公司上市后能有10個億的市值，就可以申請上市。上市條件放寬了，滿足上市條件的公司多了，創(chuàng)業(yè)板的殼資源就不值錢了。還有注冊制下，對于退市的要求變嚴(yán)格了，比如一家公司連續(xù)20個交易日市值低于5億就容易被勒令退市，所以垃圾股是容易被迅速淘汰離場。

二、對于一般的股票還是偏利空的，但資金關(guān)注度高的股票除外。因為注冊制下IPO的數(shù)量可能會有增加，對于原有市場資金還可能會有分流效果，因為現(xiàn)在的市場增量資金沒見多少，更多是存量資金做博弈，市場錢就那么點(diǎn)，買了你這只，必然要放棄那一只。但資金關(guān)注度高的股票估計再怎么IPO影響也微弱，一般成交量在10個億以上的股票是比較吸金的，市場也就那么幾十只，這些是分布在藍(lán)籌白馬和題材股龍頭上。

對部分質(zhì)優(yōu)個股是利好，題材炒作沒有業(yè)績支撐的個股是利空。 注冊制持續(xù)推進(jìn)，會加速推進(jìn)優(yōu)勝劣汰。

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注冊制對現(xiàn)有股票的影響，主要體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板，因為上市的門檻降低了，股民必然會選擇那些業(yè)績和成長性更好的股票，那些連年虧損或者處于夕陽產(chǎn)業(yè)的股票，自然會逐漸被邊緣化，直至被淘汰。而且，由于退市標(biāo)準(zhǔn)有利于加速垃圾股退出的窗口期，優(yōu)勝劣汰的現(xiàn)象會更加突出。

換句話講，好的股票會越來越被追捧，不排除創(chuàng)業(yè)板里出現(xiàn)追上茅臺的可能，差的股票會越來越多成為無人問津的仙股。

先說結(jié)論：注冊制對A股短期是利空，長期來說卻是利好。理由如下：

短期來看，實行注冊制后，A股股票發(fā)行數(shù)量會大幅增加，這對目前市場上的資金會起到分流的作用，目前市場上并不豐沛的存量資金分流過快，不利于大部分個股股票上漲，短期來看一定會導(dǎo)致很多小盤股、績差股股價下跌，垃圾股的殼資源也不在稀缺重要，會慢慢變得毫無價值。很多小盤股、績差股、垃圾股會逐漸被市場邊緣化，直至成為市場的棄兒，變成ST股然后退市。

長期來看注冊制的施行，有利于A股真正的走向市場化，好公司股票價值會更加凸顯，好公司的股價會隨著公司業(yè)績增長而不斷保持持續(xù)增長。同時注冊制的推行，會極大的加速股票池的擴(kuò)大，使A股底盤變大，增加A股的抗風(fēng)險能力，會極大的提高市場上的資金熱錢惡意炒作A股的難度，有利于A股未來的健康持續(xù)發(fā)展，以往A股暴漲暴跌的情況今后將大幅減少，A股市場的投機(jī)性會大大降低，有利于企業(yè)更好的上市融資，有利于中國更多的優(yōu)秀企業(yè)通過A股上市來實現(xiàn)融資，能有效避免中國的優(yōu)秀企業(yè)跑去海外上市，過去像阿里巴巴、騰訊、京東這樣的優(yōu)秀企業(yè)公司，因為在核準(zhǔn)制下，不符合上市標(biāo)準(zhǔn)，而只能跑去海外上市的情況將徹底得到扭轉(zhuǎn)，最終使A股市場實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。在注冊制下，未來十年A股大概率會迎來像美股一樣的黃金十年。

因此對于我們個人來說，要拋棄核準(zhǔn)制下舊有的投資觀念，要學(xué)會與時俱進(jìn)，在新的注冊制下，與未來的市場大方向大趨勢保持一致。投資選股上面一定要優(yōu)先選擇績優(yōu)股、成長股，白馬股，大市值龍頭股，遠(yuǎn)離小盤股、績差股、垃圾股！