美國的優(yōu)勝劣汰和中國的處罰力度過低問題

說到注冊制，美國注冊制實行長達80余年，探索出一套完備的制度體系懲處追責上，美國注重嚴刑峻法、集體訴訟和公平基金，讓財務(wù)造假公司付出慘痛代價。

美國對證券欺詐嚴刑峻法，中國處罰過輕。

在美國財務(wù)造假者可處以500萬美元罰款和25年監(jiān)禁，不亞于與持槍搶劫等惡性犯罪。

但是中國虛假披露懲處力度過輕，最高刑期僅三年，處罰金額最高60萬元，無異于放縱違法犯罪。

舉個例子你就會明白了：

美國有一起非常重大的造假案例，就是安然公司��！

安然公司是擁有630多億資產(chǎn)的企業(yè)，在2001年12月宣布破產(chǎn)，這也是當時美國歷史上規(guī)模最大的公司破產(chǎn)按資。

安然公司的倒閉之后，大約有4000多名員工失去了工作，而這家能源企業(yè)的垮臺主要源自于發(fā)現(xiàn)了會計違規(guī)的行為，包括前首席執(zhí)行官杰佛里-斯基林在內(nèi)的21人在此事件丑聞中的參與行為，均受到了審判。

全球前五大會計師事務(wù)所之一的安達信會計事務(wù)所被判妨礙司法公正后被迫停業(yè)。

安然公司財務(wù)造假事件確認后，相關(guān)方所付出的代價：

而回顧安然的處理結(jié)果，你會看到，美國的力度真的是大！

1、涉事公司：安然公司被美國證券交易委員會罰款5億美元，股票被從道瓊斯指數(shù)除名并停止交易，安然公司宣告破產(chǎn)。

2、公司CEO：美國司法部的刑事調(diào)查結(jié)束后，安然公司CEO杰弗里·斯基林被判刑24年并罰款4500萬美元；財務(wù)欺詐策劃者費斯托被判6年徒刑并罰款2380萬美元；公司創(chuàng)始人肯尼思·萊雖因訴訟期間去世被撤銷刑事指控，但仍被追討1200萬美元的罰款。安然公司的投資者通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。

3、審計機構(gòu)：有89年歷史并且位列全球五大會計師事務(wù)所的安達信因幫助安然公司造假，被判處妨礙司法公正罪后宣告破產(chǎn)，美國休斯敦聯(lián)邦地區(qū)法院對安達信處以50萬美元罰款，禁止在5年內(nèi)從事業(yè)務(wù)，從此全球五大會計師事務(wù)所變成“四大”。

4、投行：三大投行遭到重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務(wù)欺詐被判有罪，向安然公司的破產(chǎn)受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。

5、監(jiān)管跟進：針對安然公司財務(wù)欺詐導致投資者受損的情況，美國于2002年頒布了\"薩班斯案\"，其中規(guī)定：對編制違法違規(guī)財務(wù)報告的刑事責任，最高可處500萬美元罰款或者20年監(jiān)禁；篡改文件的刑事責任，最高可處20年監(jiān)禁；證券欺詐的刑事責任，最高可處25年監(jiān)禁；對舉報者進行打擊報復的刑事責任，最高可處10年監(jiān)禁，從而在法律層面大大提高了財務(wù)欺詐的違法成本。

6、制度優(yōu)勢：美國還設(shè)立了對上市公司欺詐行為的舉報獎：舉報者可以獲得罰款金額10—30%的獎金，2013年有舉報者因此而獲得了1400萬美元的巨獎。

所以說，美國為什么那么少的造假案例，為什么能夠讓許多機構(gòu)，基金安全的長期持有10年，甚至20年不出事。就是因為他們的處罰力度是遠遠大于他們的違規(guī)成本。

這樣來看的話，自然沒有機構(gòu)，沒有個人，敢于越過這樣的紅線，去違抗市場的規(guī)定。這也是我們A股需要學習，借鑒，甚至改進的地方！

一家之言，歡迎指正。?點贊關(guān)注我?帶你了解更多財經(jīng)背后的真正邏輯。

首先，一個明確的觀點就是：美國股市對上市公司造假的處罰是相當嚴厲的，中國股市確實應(yīng)該借鑒學習類似經(jīng)驗。

美國股市對上市公司造假懲罰力度非常大，甚至可以懲罰到實控人傾家蕩產(chǎn)牢底坐穿，迫使上市公司破產(chǎn)，相關(guān)的金融機構(gòu)同樣也要承擔巨額的罰單。

因此，美國上市公司寧愿退市也不敢造假，因為造假的后果遠遠要比退市的后果嚴重。

舉一個最著名的例子：

2001年造假的安然公司，好多人應(yīng)該都聽說過。下面是對安然公司的所有處罰，大家可以看看：

1.安然公司被美國證監(jiān)會罰款5億美元，股票從道指除名并且停止交易，安然公司宣布破產(chǎn)；

2.安然公司高管被罰款幾千萬，相關(guān)人員被判刑6至24年。CEO杰佛里·斯基林被美國司法部判刑24年罰款4500萬美元。

財務(wù)造假的策劃者費斯托判處6年的監(jiān)禁，并且還處以2380萬美元罰款。

公司創(chuàng)始人肯尼思.萊雖因訴訟期間因病去世，但依然難以逃過懲罰，被處以1200萬罰金。

3.幫助安然公司造假的會計事務(wù)所安達信被判處妨礙司法公正，宣告破產(chǎn)；

4.安然公司的投資者通過集體訴訟獲得高達71.4億美金的和解賠償金，美國安然公司倒閉清算；

5.安然造假案爆發(fā)后，美國花旗集團、摩根大通、美洲銀行等被判向安然受害投資者分別賠付20億美金、22億美金、6900萬美金；

6.由于安然公司造假行為惡劣，美國政府出臺薩班斯法案，嚴懲違法者：對涉嫌造假財務(wù)報告的行為，當事人可最高處罰500萬美金或20年監(jiān)禁；

7.舉報獎：舉報者可以舉報違法公司獲得罰款金額的10%-30%獎金，2013年曾有舉報者獲得1400萬美金巨獎。

美國股市對于資料造假是非常嚴厲的，造假公司破產(chǎn)倒閉，造假公司董事，以及相關(guān)審核機構(gòu)，只要相關(guān)聯(lián)的人或者機構(gòu)一起處罰，處罰金額都是數(shù)額超大以及要相關(guān)人員要判刑；美國股市一旦發(fā)現(xiàn)公司造假，非法獲利沒收，同時還要賠償投資者們的損失，這樣處罰金額承受不了被迫宣布破產(chǎn)，摘牌永遠消失在美國股市。

美國股市與中國股市對于造假的我記的有一件事同樣財務(wù)造假的處罰；美國股市在2001年對安然公司財務(wù)造假的做出了嚴厲懲罰，直接讓公司破產(chǎn)，CEO被罰4500萬美元，判刑24年，已經(jīng)其他董事同樣被罰幾千萬美元被不同徒刑；相關(guān)機構(gòu)直接罰款，也同時破產(chǎn)倒閉，同時美國交易所要公司賠償投資者們的一切損失。

中國股市在2015年發(fā)現(xiàn)財務(wù)造假的雅百特公司，虛增利潤近2.6億元；中國證監(jiān)會給以證監(jiān)會擬對雅百特處以60萬元罰款，擬對其直接負責的主管人員頂格處罰，同時對主要負責人終身市場禁入以及3至5年不等的證券市場禁入。結(jié)果雅百特在二級市場得到資金炒作，讓公司資產(chǎn)快速倍增，反而財務(wù)造假成了股票炒作的借口！

美國股市確實事實造假的公司會直接讓公司宣布破產(chǎn)，相關(guān)人員牢底坐穿，追究到底，讓上市公司寧愿退市也不敢造假；中國股市是一個小處罰，一個抓癢的警告而已，上市公司寧愿造假也不愿意退市。

嫌命長的可以靠造假去美國上市試試，任何在美上市的公司涉假都會賠到傾家蕩產(chǎn)，相關(guān)人員會牢底坐穿，因為美國是對全球開放的資夲市場，所以更是要求嚴厲。

順便說一句，美國證監(jiān)會的權(quán)力大到遠超你想象，如果你通過違法手段在美股市場上獲取收益被查到的話，只要你沒沖出地球，不要忘想能逃過罰刑。

啥都可以試，這個，勸你千萬別試，哪怕你貴為天人。

，這些公司怎么過關(guān)的？？？騙了這么多年，監(jiān)督在哪里？？？做假，圈錢，詐騙，騙子成超級巨富，，，這么多年是誰在導演？？？故意這樣設(shè)計，騙100億，1千億。。。罰款60萬。這純粹是壞透了。美國的安然公司做假，欺騙的代價是什么？坐牢，罰款幾十倍，賠償股民，，，這是是股市的誠信！這就是維護正義，這就是保護人民的權(quán)利，這就是拒絕權(quán)錢交易。

關(guān)于上市公司財務(wù)造假的處罰，美國于2002年頒布了\"薩班斯案\"，其中規(guī)定：對編制違法違規(guī)財務(wù)報告的刑事責任，最高可處500萬美元罰款或者20年監(jiān)禁；篡改文件、虛假陳述的刑事責任，最高可處20年監(jiān)禁；證券欺詐發(fā)行的刑事責任，最高可處25年監(jiān)禁，可見，在華爾街，對于上市公司財務(wù)造假，是按刑事案例來處罰的，而且量刑非常重，而在A股，即便是像康美藥業(yè)這種300億的巨大財務(wù)造假案，也不過只是定格罰款60萬，對于相關(guān)責任人也只是證券市場禁入等行政處罰，并沒有上升到刑事犯罪的高度，這顯然是非常不合理的，簡直是在不斷鼓勵上市公司違規(guī)違法！

我們不妨以康得新的財務(wù)造假與美國安然公司財務(wù)造假兩個案件的處罰方式做個對比：

一、康得新財務(wù)造假處罰結(jié)果：

1、對康得新進行警告，并罰款60萬；

2、對康得新董事長及實際控制人鐘玉罰款90萬；

3、對其他相關(guān)責任人分別罰款30萬-5萬元不等的罰款。

康得新所有涉案人員都只是罰款，并沒有追究刑事責任，而康得新4年虛增利潤120億，這區(qū)區(qū)幾十萬、幾萬的罰款，請問：能干嘛？

二、美國安然公司財務(wù)造假案的處罰：

2001年，美國安然公司被查出自1997年以來虛增利潤共計近6億美元，如果按照現(xiàn)在的匯率來折算，約40億人民幣，與康得新相比，簡直是“小巫見大巫”，我們看看美國監(jiān)管部門是如何處罰的：

1、安然公司被罰款5億美元，并停止交易，最終宣告破產(chǎn)！

2、公司CEO罰款4500萬美元，并判刑24年；

3、公司財務(wù)欺詐策劃者罰款2380萬元，并判刑6年；

4、審計機構(gòu)被判妨礙司法公正宣告破產(chǎn)，而三大投行（花旗集團、摩根大通、美洲銀行）則分別向投資者賠償20億、22億及6900萬美元

5、安然公司向投資者賠償71.4億美元！

綜上所述，A股與美股對財務(wù)造假的處罰力度差別可見一斑~~

美國股市對于上市公司造假行為是非常嚴厲的，處理力度已經(jīng)完全超出了市場想象之外。根據(jù)2002年美國就出臺了《薩班斯法案》，該法案規(guī)定：對編制違法違規(guī)財務(wù)報告的刑事責任，最高可處500萬美元罰款或者20年監(jiān)禁。篡改文件的刑事責任，最高可處20年監(jiān)禁。證券欺詐的刑事責任，最高可處25年監(jiān)禁。

具體來看美國股市上市出現(xiàn)造假行為得到以下處罰：

（1）造假上市公司將直接破產(chǎn)倒閉；

（2）造假上市公司相關(guān)董事直接重金處罰以及刑事責任；

（3）造假上市公司相關(guān)聯(lián)機構(gòu)，或者個人，同樣重金罰款以及刑事；

（4）造假上市公司由于非法獲利全部沒收，并翻倍處罰；

（5）造假上市公司全額賠償中小投資的損失；

（6）造假上市公司直接宣布破產(chǎn)，永久性無法再度重新上市。

這些就是美國股市上市公司造假行為的嚴重后來，這種處罰力度，我敢相信沒有哪家上市公司敢去挑戰(zhàn)這種處罰。

下面用實際例子來論證美國股市對于上市公司造假行為的處罰情況：

美國股市最典型的造假公司事件就是2001年美國安然公司財務(wù)造假曝光，安然公司以及相關(guān)聯(lián)人和機構(gòu)都已經(jīng)得到重大的處罰，具體情況如下：

（1）安然公司直接宣告破產(chǎn)倒閉；

（2）安然公司直接在道瓊斯指數(shù)出名，停止交易，直接被摘牌處理；

（3）安然公司CEO杰弗里·斯基林被判刑24年并罰款4500萬美元；

（4）安然公司財務(wù)策劃者費斯托被判6年徒刑并罰款2380萬美元；

（5）安然公司全額賠償投資者損失高達71.4億美元；

（6）安然公司的會計事務(wù)所安達信因重金被罰，隨后宣布破產(chǎn)，從而讓會計事務(wù)所永久性的退出審計行業(yè)；

（7）安然公司的投資銀行，美國花旗集團、摩根大通、美洲銀行等被判向受害投資者分別賠付20億美金、22億美金、6900萬美金。

以上這些就是美國股市對于上市公司出現(xiàn)財務(wù)造假的處罰以及處理結(jié)果；美國股市是非常成熟的制度，上市公司造假付出的成本太大，寧愿選擇退市也不愿意造假，這就是美國股市為什么上市公司質(zhì)量又保障的真正原因。如果A股能學到美股股市的懲罰制度的話，相信咱們的A股上市公司也有保障，這樣才能讓股票健康長久的發(fā)展。

看完點贊，腰纏萬貫，感謝閱讀與關(guān)注。

中國國情和美國不同，美國股市是全民共享，共同富裕，中國股市是為了消滅居民過高存款，鎖死流動性，抑制通貨膨脹，將資金固定或消滅而存在的。所謂暴雷不過是借口，都是白馬股人工雷而已，人還在，企業(yè)還在，但是很多錢不見了，股票不能流通了。如此而已。

寬容違反規(guī)則的“壞人”，不是厚道，不是善良，是懦弱，更是不負責任！

寬容了“壞人”，讓壞人得不到應(yīng)有的“懲戒”，起不到威懾作用，反而讓壞人更“變本加厲”變得更壞！

寬容了壞人，讓好人也逐漸模仿壞人，變成壞人，這個社會上“違反規(guī)則”的壞人越來越多，社會也就變得越來越壞！

對于上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)造假，如果數(shù)額巨大的話，在美國屬于“相當嚴重的失信行為”，是嚴重的違法犯罪，不僅面臨巨額罰款，還要面臨數(shù)十年的監(jiān)禁。

美國股市為什么十多年的牛市？一方面是經(jīng)濟運營狀況良好，最主要的還是美國股市管理規(guī)范，懲治違規(guī)嚴厲，能夠保護弱小的投資人。

發(fā)展中股市，一兩次造假也不是什么大問題，畢竟任何事物的發(fā)展都會有從不完善到完善的階段，但最可怕的是對造假的懲罰一旦被誤認為是“獎勵”，那整個資本市場將會充斥著“假貨遍地”的情形，這不僅僅會損害投資者利益，也會讓股市陷入一個較長周期的“污煙彌漫”的環(huán)境。

美國股市早期也是處在不穩(wěn)定的階段，散戶群體也是相當龐大，到了70年代美國股市的散戶數(shù)量開始急劇下降，養(yǎng)老金入市后，股民炒股意愿降低，機構(gòu)投資者數(shù)量上升，最后變成了機構(gòu)投資者占到了90%以上的市場，但對于造假，美國監(jiān)管是從不手軟。

那美國股市，公司資料如果造假，會是如何處理？

美國安然事件為什么在資本市場引人關(guān)注，主要是因為對這家公司的懲罰力度讓人們見識了造假后面臨的可怕后果，而安然事件也成為了美國歷史上企業(yè)第二大破產(chǎn)案件，不過，對于國內(nèi)的康得新事件處理，就能知道差距了。

可以從圖表觀察到，美國股市和國內(nèi)股市在對造假事件的處理上力度是不同的，美國股市的處理可以說是重罰加刑罰，而此次康得新的造假問題并不比安然影響力小，但是它的處罰僅僅是幾十萬元和禁入市場，兩者的處罰力度是天壤之別。

而美股的資本市場之所以能成為全球最成熟的股市，賞罰分明是一大特色，美國股市重在投資者和上市公司兩方共利，讓美股真正的體現(xiàn)出經(jīng)濟晴雨表的作用。

A股還是發(fā)展中股市，很多制度仍然不健全，導致了造假風氣依然盛行，但沒有良好的氛圍，就必然難創(chuàng)造出投資的環(huán)境，A股長期熊市也是有原因的。

康得新事件后康美造假800億的退市之爭

如果說美國股市對于造假的懲罰足以震懾上市企業(yè)，那康得新之后，康美藥業(yè)的處罰力度也是讓投資者之間展開了口角之爭，此次康美藥業(yè)實控人被頂格處罰60萬和90萬，并且10年禁入資本市場，但沒有提及到退市。

股民圈就炸開了鍋，有人說了，“必須退市才能讓資本市場健康和穩(wěn)定”。被康美套牢的股民就說了，“企業(yè)經(jīng)營正常，就相關(guān)人員違法，不能退市”，這場本來就是按照證券法規(guī)則要退市的公司，卻成了股民之間的“邪與正”的較量。

那些被康美套牢的股民不想退市，沒有康美股票的股民想讓它退市，人性如此，當發(fā)生到自己頭上的事情，無論對錯就極力維護。

而退不退市目前還不知道，但可以明白，A股市場的證券法是需要修訂了，美國股市的一兩次造假懲罰足以讓美股的上市公司不敢伸手，而A股的處罰卻是長期的造假問題屢禁不止。

股民是最需要保護的弱者，一旦在股市強化融資，弱化投資的時期，如果處罰力度輕，必然就會加大資本市場的生態(tài)環(huán)境嚴重破壞，無論是康得新還是康美，我們沒有權(quán)決定它們的生與死，但是要相信，市場最終會給投資者一個滿意的答卷。

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