：中蓋股票的總市值超過10萬億，令人震驚。

仍在發(fā)酵。 4月23日，美國證券交易委員會主席杰伊·克萊頓（Jay Clayton）在媒體上表示，由于信息披露問題，投資者在不久的將來調(diào)整頭寸時不應(yīng)將其資金投資于在美國上市的中國公司。 證券監(jiān)督管理委員會主席公開警告過股票風(fēng)險，這在美國股票歷史上是罕見的。

。 兩天前，杰伊·克萊頓（Jay Clayton）和上市公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）聯(lián)合發(fā)表了一份報告，標題為“新興市場投資涉及重大信息披露，財務(wù)報告和其他風(fēng)險，并且補救措施有限”。 關(guān)鍵點是：在包括中國在內(nèi)的許多新興市場中，不完全信息或誤導(dǎo)性信息披露的風(fēng)險要比美國本地公司大得多。 即使簽署審計報告的審計師不在中國，但如果公司在中國開展業(yè)務(wù)，則投資者應(yīng)考慮PCAOB無法獲得審計手稿的潛在風(fēng)險。 當投資者的利益受到損害時，獲得追索權(quán)的機會要小得多。

值得一提的是，作為新興市場的代表，中國在本報告中被提及21次。

各種跡象表明，中國資本存量正面臨嚴重的信貸危機。

的總市值超過10萬億！ 中國證監(jiān)會主席的風(fēng)險預(yù)警引發(fā)了巨大的熱潮，這使得許多明星股的股價承受壓力并急劇下跌。 截至4月23日，vipshop，bilibeli和pinduoduo的美國股市收盤下跌超過5％，阿里巴巴股價下跌超過2.2％。

在一夜之間，在美國上市的所有股票都處于“恐懼狀態(tài)”，這不禁讓我們想起了2010年的欺詐行為。一些股票，例如綠諾科技，中國高 高速頻道和東南南RONGTONG因財務(wù)欺詐而集體短缺。

其中，lvnuo技術(shù)從渾水質(zhì)疑退市僅用了23天，“中國概念股”也被推到了風(fēng)波的最前沿，隨后掀起了一波中國概念股退市高潮。 。 2011年，多達30只中國概念股被退市，隨后三年內(nèi)退市數(shù)量超過30。根據(jù)風(fēng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2005-2019年底，共有272只中國股退市， 從美國退市，已超過仍在美國交易的中國股票總數(shù)。

美國股票一直是中國股票最重要的上市地之一。 根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至目前，美國共有248只中型股票上市，總市值為15400億美元（約合人民幣1090.15億元）。

其中，阿里巴巴和中國移動的總市值超過1000億美元，32只中型股的總市值超過50億美元，總市值高達108 中型股票不到1億美元，兩極分化嚴重。 從行業(yè)分布的角度來看，有248只上市中型股票，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)企業(yè)占一半。

與大多數(shù)企業(yè)在美國上市的初衷緊密相關(guān)。 2000年，國內(nèi)門戶網(wǎng)站代表新浪，網(wǎng)易，搜狐成功赴美上市，百度，阿里巴巴，京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也成功赴海外上市，掀起了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的熱潮。 去美國上市。

因為大多數(shù)Internet技術(shù)公司在IPO之前都無法實現(xiàn)連續(xù)盈利，并且當時，股票的首次審計條件非常嚴格，所以大多數(shù)Internet公司都被“排除在外”。 現(xiàn)在，隨著中國資本市場登記制度改革的有序?qū)嵤�，科技�?chuàng)新局的試點登記制度積累了寶貴的經(jīng)驗，使得A股越來越多地被包容新經(jīng)濟的IPO融資。 此外，2018年4月30日，香港聯(lián)合交易所修訂的主板上市規(guī)則生效：允許具有不同表決權(quán)結(jié)構(gòu)的新經(jīng)濟公司在香港上市; 并開辟了新的渠道以尋求中國股票在香港的二次上市。 在

擁有上限股票市值最高的阿里巴巴率先樹立榜樣，并于2019年11月在香港聯(lián)合交易所成功上市。目前，有18家美國公司的市值超過 總計400億港元：

。 其中，長期在美國上市的京東，百度，網(wǎng)易，攜程和愛奇藝更有可能成為在香港證券交易所上市的下一批股票。

到黑夜時間！ 自2020年2月

突破70％以上的中國股份以來，美國資本市場出現(xiàn)了前所未有的動蕩。 另外，假冒瑞星咖啡增加了中國在美國上市的股票“回國”的愿望。

在4月15日，jmei宣布完成私有化，從紐約證券交易所正式退市，并僅在兩天后成為2020年

上市的第一只中國股票，cyou還宣布已完成私有化并正式成為一家完全私有化公司。 搜狐的全資子公司。 它將從納斯達克退市，這是繼完美世界，巨人網(wǎng)絡(luò)和盛大游戲之后的第四家退出美國股票市場的國內(nèi)游戲企業(yè)。此外，在4月20日晚，58 Wuba還宣布董事會已成立 成立了一個特別委員會，以評估本月初收到的私有化提議...事實上，自2010年以來，在美國有多達49家中國上市企業(yè)的董事會已收到私有化提議 來自一個或多個買家。 其背后的原因有兩個：首先，外國投資者對中蓋股票持有長期的“不信任和懷疑”態(tài)度。 海外投資者無法完全了解中國的商業(yè)模式。 當中國的新興經(jīng)濟企業(yè)迅速發(fā)展時，外國投資者常常會提出一種“太快相信”的查詢，從而導(dǎo)致對金融欺詐和中國股票的賣空的查詢。 此外，美國市場對中國股票的估值非常st。 長期以來，中國股票指數(shù)不僅完全輸給了納斯達克，而且還落后于A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和MSCI中國指數(shù)。 截至目前，

仍在美國上市并交易的248只中型股票的最新收盤價已超過發(fā)行價的70％。 從部分私有化和回歸A股的角度來看，

在回歸的早期階段就在國內(nèi)市場受到追捧，其估值顯著提高。 以2018年重返A(chǔ)股市場的藥明康德（603259）和邁瑞醫(yī)療（300760）為例，自回歸以來，總市值分別增長了298％和159％以上。

海通證券首席策略師宇根表示，在信任危機下，海外市場中的中國股票可能面臨被“錯誤殺害”的風(fēng)險，這也將迫使一些高質(zhì)量的中國公司重返市場。 A股或香港股市。

也引起了中國新興經(jīng)濟巨頭的極大關(guān)注：螞蟻金服，字節(jié)跳動，快手，滴水等，A股葵創(chuàng)和香港有可能成為IPO的首選。 在中國股票市場的“信任危機”下，

在美國上市太困難了，中國企業(yè)赴美國IPO越來越困難。

實際上是在2020年1月下旬。納斯達克總裁Nelson Griggs曾表示，預(yù)計2020年第一和第二季度的IPO市場將非常火爆。 大約有30家中國公司正在準備向SEC公開上市。

，但一切變化太快，全球性流行病的爆發(fā)，美國股票的史詩般的崩潰以及中國資本股的信任危機在2020年第一季度，只有八家中國公司成功在中國上市。 美國，但3月沒有一個，4月只有兩個，這非常罕見。 即使

成功“降落”，它也被破壞了。 根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至最近的美國股市收盤，2020年在美國上市并交易的九只股票中，多達八只處于破發(fā)狀態(tài)，其中1月17日上市的荔枝暴跌超過 比發(fā)行價高53.9％。

和中國證監(jiān)會主席的講話無疑是對計劃赴美國進行首次公開??募股的中國企業(yè)的“霹靂”。

意味著將對上市申請和招股說明書進行最嚴格的審查，并且將進行更多的精力進行IPO路演，以消除對美國機構(gòu)投資者的不信任，從而獲得滿意的報價， 并且在美國的IPO成本可能會大大增加。 根據(jù)清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長兼金融學(xué)教授田軒的說法，在這個特殊的時間點上，一旦世界上對中國企業(yè)的不信任感加劇，最初在美國上市的困難環(huán)境就會變得更加嚴峻。 甚至更糟。 在這種

的背景下，一些計劃在美國IPO的國內(nèi)企業(yè)開始“撤退”。 例如，早在2019年第四季度，提交了IPO招股說明書的Youke工作坊迄今沒有消息。 根據(jù)《證券時報》

，一家從事中蓋股份IPO業(yè)務(wù)的大型證券公司的投資銀行家透露，在這種流行情況下，許多中蓋股份在美國的上市過程被中斷，然后又增加 隨著信任危機，中國公司在美國上市的可能性將面臨更加復(fù)雜的環(huán)境。