華為如果上市，是在國內(nèi)A股還是去美國呢？因?yàn)檫x擇不同上市地點(diǎn)，估值也就不一樣。不過，按照當(dāng)前情況來看，美帝恐怕不可能接受華為赴美上市。

華為，作為世界500強(qiáng)的企業(yè)，在國內(nèi)被廣大用戶所熟悉，或許只源于華為手機(jī)。其實(shí)，華為消費(fèi)終端也僅為其一部分業(yè)務(wù)板塊，另外還有半導(dǎo)體和通信業(yè)務(wù)板塊。且華為擁有的專利技術(shù)也是國內(nèi)很多企業(yè)望塵莫及的！但是，華為創(chuàng)始人、總裁任正非曾明確表示，華為肯定不上市。如果非要上市的話，會(huì)相當(dāng)麻煩！眾所周知，股權(quán)太分散是不允許IPO的。這樣以來，就需要股東人數(shù)的調(diào)整、員工持股模式的調(diào)整以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)節(jié)等。

假如華為要上市，我們一起分析一下吧！

2017年華為公司的營業(yè)收入為6000億元左右，利潤近500億元，是國內(nèi)民營企業(yè)的第一。

華為已經(jīng)是全球通信設(shè)備行業(yè)的翹楚，更是第三大智能手機(jī)廠商。每年投入數(shù)百億資金用于科研，并已形成自身的核心競(jìng)爭力。

在國內(nèi)，一般都是把華為與中興通訊做比較，目前中興的市盈率為30倍左右，其股票市值在1300億元左右。那么，華為若按照30倍的市盈率核算，其市值或可達(dá)到15000億元。相信華為的鐵粉海軍表示不服，認(rèn)為這個(gè)數(shù)字太低。應(yīng)該給予更高的市盈率倍數(shù)，說到底作為一個(gè)硬件企業(yè)，也不可能再高。不過，考慮到華為的未來潛力和高速成長性，以及資本市場(chǎng)在上市之后的熱捧，估計(jì)華為上市后可以經(jīng)過一段時(shí)間達(dá)到20000億元以上的股票市值。

最后，我們可以大膽預(yù)測(cè)一下，假如有一天華為能夠創(chuàng)造出一款技術(shù)革新的爆款產(chǎn)品，成為新領(lǐng)域的老大，其市值或可超越騰訊、阿里躍居中國第一股。要是加點(diǎn)民族品牌的價(jià)值，以及咱們的民族豪情，說不定華為未來可以達(dá)到萬億美元。

現(xiàn)階段，華為并不缺錢。根據(jù)其發(fā)布的財(cái)報(bào)，華為經(jīng)營現(xiàn)金流高達(dá)千億元。即使需要大量資金開展業(yè)務(wù)，也可以通過銀行貸款或者發(fā)行企業(yè)債券的方式獲得資金。就在這個(gè)月，傳出新聞，五家銀行合計(jì)向華為貸款140億元，期限5年。

實(shí)際上，華為極為分散股權(quán)結(jié)構(gòu)，是其不會(huì)推動(dòng)上市的主要原因。作為公司創(chuàng)始人任正非，用華為的股份不超過1.5%，其余98.5%的股份分布在員工手中。一旦上市，任正非的股票份額還將進(jìn)一步稀釋。這有可能導(dǎo)致任正非失去對(duì)華為的控制權(quán)，這是他絕不允許的。

但是，這并不妨礙我們對(duì)華為做一個(gè)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估。華為有三個(gè)業(yè)務(wù)模塊，企業(yè)業(yè)務(wù)、運(yùn)營商業(yè)務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)。這三個(gè)業(yè)務(wù)都是硬件，是華為實(shí)際上是一家制造業(yè)企業(yè)。

按照業(yè)務(wù)分布看，華為既制造消費(fèi)品（手機(jī)、電腦）又生產(chǎn)中間產(chǎn)品（電信設(shè)備、集成電路），有點(diǎn)類似于三星電子和思科、高通的綜合體。以上三家企業(yè)均已上市，且市值在2000億至3000億美元之間。

要做估值，有兩個(gè)數(shù)據(jù)不得不提，那就是凈利潤和市盈率。實(shí)際上市值就是凈利潤和市盈率之積。華為2017年的凈利潤是475億元，2018年應(yīng)該是500多億，可能不到600億。如果按照20倍的市盈率計(jì)算，華為的市值頂多是1.2萬億元，折合不到2000億美元。

但有人會(huì)說20倍的市盈率對(duì)華為來說可能太低了。20倍的市盈率其實(shí)并不低，思科最新的世界里只有18倍，三星電子的市盈率還不到10倍呢。那我們就按30倍來計(jì)算，高通最新的市盈率是30倍左右。

即使用30倍市盈率，華為的市值大約是在1.8萬億元，折合約為2600億美元——和目前三星電子的市值相當(dāng)。2600億美元對(duì)一家硬件企業(yè)來說是相當(dāng)高了。

根據(jù)華為2016年的年報(bào)，2016年公司凈利潤371億人民幣，以30倍市盈率計(jì)算，市值大約是11000億人民幣。由于類似華為這樣的標(biāo)的在市場(chǎng)上的稀缺性，如在國內(nèi)上市，有可能會(huì)炒到20000億。

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有人質(zhì)疑30倍市盈率，還是看看華為年報(bào)，2016年華為收入增加32%，毛利增長28%

這是給30倍市盈率的理由。有人說純利潤增加不多，不足以支持這個(gè)估值。我們可以看看錢哪兒去了

研發(fā)費(fèi)用和銷管費(fèi)用都增加了30%左右。要知道華為的研發(fā)成本和銷管成本中大部分都是員工工資。這一點(diǎn)可以看雇員費(fèi)用增長

如果這一塊少增長100億，妥妥的利潤增加30%以上啊。

所以30倍的市盈率是沒有問題的。至于說華為是制造企業(yè)，只能呵呵了，世界上有這么大研發(fā)投入的制造企業(yè)嗎？

華為如果上市，是在國內(nèi)A股還是去美國呢？因?yàn)檫x擇不同上市地點(diǎn)，估值也就不一樣。不過，按照當(dāng)前情況來看，美帝恐怕不可能接受華為赴美上市。

華為，作為世界500強(qiáng)的企業(yè)，在國內(nèi)被廣大用戶所熟悉，或許只源于華為手機(jī)。其實(shí)，華為消費(fèi)終端也僅為其一部分業(yè)務(wù)板塊，另外還有半導(dǎo)體和通信業(yè)務(wù)板塊。且華為擁有的專利技術(shù)也是國內(nèi)很多企業(yè)望塵莫及的！但是，華為創(chuàng)始人、總裁任正非曾明確表示，華為肯定不上市。如果非要上市的話，會(huì)相當(dāng)麻煩！眾所周知，不上市的一個(gè)原因在于華為的股權(quán)太過于分散，最高的任正非持股比例還不超過2%，一旦上市增發(fā)擴(kuò)股后，任正非的持股比例還會(huì)進(jìn)一步攤薄，容易照成控制權(quán)旁落，且上市后有業(yè)績壓力的要求，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略也會(huì)受到相應(yīng)的影響，這就是華為不愿意上市的原因。

假如華為要上市，我們一起分析一下吧！

華為2019年全年?duì)I收8,588億元，同比增長19.1%，凈利潤627億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流914億元，同比增長22.4%。，是國內(nèi)民營企業(yè)的第一。華為已經(jīng)是全球通信設(shè)備行業(yè)的翹楚，更是第三大智能手機(jī)廠商。每年投入數(shù)百億資金用于科研，并已形成自身的核心競(jìng)爭力。

近日，在中國企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇上，中國工程院院士倪光南介紹全球信息和通信領(lǐng)域企業(yè)市值排名，前10家中美國有6家，中國有華為、阿里和騰訊，最后一家是三星。華為沒上市，但評(píng)估市值是13000億美元，世界第一。

1.3萬億美元估值約合9.2萬億人民幣，這是在華為還沒有上市的前提下達(dá)到的，目前全球范圍內(nèi)市值最高的公司也就是蘋果、微軟、亞馬遜這幾家，市值在1萬億美元左右。

華為堅(jiān)決不上市，并不妨礙其成為一個(gè)偉大的公司；已經(jīng)上市的阿里巴巴和騰訊各有優(yōu)勢(shì)。5-10年后，全球最大市值公司會(huì)也許在中國產(chǎn)生，取代現(xiàn)在的蘋果或者微軟。

超過2.2萬億元人民幣，華為是真正的科技公司，就像是一個(gè)內(nèi)功深厚，外功高強(qiáng)的高手，世界上找不到什么對(duì)手，至于阿里和騰訊，都是平臺(tái)，平臺(tái)，是平臺(tái)，功能類似于兩個(gè)菜市場(chǎng)，和華為不是一個(gè)級(jí)別，華為價(jià)值實(shí)際高于阿里或者騰訊。研發(fā)驅(qū)動(dòng)的公司，是稀有物品，華為就是一個(gè)稀有物品。

華為是中國人都比較熟悉的一家公司，也是外國人最尊敬的中國公司之一。以前華為主要是TO B的業(yè)務(wù)，跟個(gè)人消費(fèi)者關(guān)系不大。這幾年，華為開展了手機(jī)業(yè)務(wù)，并且做的是風(fēng)生水起，大家也都愿意使用華為的手機(jī)。根據(jù)媒體的報(bào)道，2017年華為公司整體的銷售收入6000億人民幣，同比增長15%。根據(jù)2016年的業(yè)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行推測(cè)，2017年的利潤應(yīng)該是在400億左右。目前華為一年的收入是超過BAT三家公司的總和，如果華為上市，那么估值會(huì)到達(dá)多少呢？

對(duì)標(biāo)中興，華為估值過萬億

華為和中興同在深圳，經(jīng)常被拿來進(jìn)行對(duì)比。原本兩家實(shí)力相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)，現(xiàn)在的差距已經(jīng)越來越大了。2017年中興的營收大約是1000億，凈利潤大概是45億，目前的市值大概是1000億。由于兩家公司的業(yè)務(wù)非常相似，我覺得可以對(duì)標(biāo)中興。從利潤的角度來看，華為大概是中興的10倍，在不考慮其他因素的情況下，華為的市值至少是中興的10倍那就是1萬億。目前，在華為公司的股份占比大概是1個(gè)百分點(diǎn)，那么如果華為上市，任正非的身價(jià)大概是百億左右。

根據(jù)媒體的報(bào)道，2017福布斯中國富豪排行榜顯示：百億身價(jià)也就能在中國排到240多位。很多網(wǎng)友會(huì)覺得不值，畢竟華為是中國最有影響力的民營企業(yè)，而且還是世界百強(qiáng)企業(yè)。任正非，這樣一個(gè)為國家創(chuàng)造了巨大稅收的企業(yè)家，即使在華為上市的情況下，也僅僅是百億身價(jià)，這讓大家都感嘆不已！做實(shí)業(yè)的企業(yè)家遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上做互聯(lián)網(wǎng)的富豪。

對(duì)標(biāo)BAT，華為估值5000億美金

目前BAT在2017年的收入都沒有公布，我們只能參考2016年的數(shù)據(jù)。根據(jù)BAT的財(cái)報(bào)顯示：百度2016全年?duì)I收705億人民幣，阿里2016財(cái)年?duì)I收1011億元，騰訊2016年總收入1500多億，也就是說三家公司的營收總和大約是3200多億人民幣。但是華為一家公司在2016年的收入就超過了5000億人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了BAT三家公司的營收總和。如果僅在營收的角度來考慮，華為如果上市，市值應(yīng)該和騰訊或阿里的差不多。目前BAT三家中市值最高的是騰訊，大約5000億美金。如果這個(gè)邏輯成立的話，華為的市值也會(huì)在5000億美金左右，也就是3萬多億人民幣。

另外，中國人對(duì)于華為有一種特殊的感情。在某種程度上來看，華為之于中國人，就像三星之于韓國人。再加上大家都使用華為的手機(jī)或其他的產(chǎn)品，這樣會(huì)產(chǎn)生很大的溢價(jià)。所以，根據(jù)這樣的邏輯，華為如果在A股上市，是有可能達(dá)到3萬億人民幣的市值，成為A股的股王。

華為是否上市，上市后估值多少，確實(shí)是很多人感興趣的問題。由于華為在行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)地位，一說到估值，很多人更為興奮，有人給出萬億元人民幣估值，還有人覺得不過癮，給出萬億美元估值。

萬億美元估值是什么概念？和全球第一市值公司蘋果在一個(gè)俱樂部玩耍，神馬微軟、亞馬遜、谷歌、Facebook、三星、阿里巴巴等等，統(tǒng)統(tǒng)被甩在身后。臺(tái)積電、英特爾？吃土都趕不上。

我們來看看萬億美元估值有多過分。

微軟，桌面操作系統(tǒng)霸主；亞馬遜，電商、大數(shù)據(jù)和云存儲(chǔ)行業(yè)霸主；谷歌，搜索和人工智能霸主；Facebook，社交霸主；三星、英特爾，半導(dǎo)體霸主……。

而且，這些公司的霸主頭銜前面還要加上“全球”兩個(gè)字。

華為的主營業(yè)務(wù)有兩大塊，通信設(shè)備和手機(jī)業(yè)務(wù)。華為通信設(shè)備雖然做到全球第一，但還不算霸主，因?yàn)檫�沒有達(dá)到前述公司的市場(chǎng)壟斷地位；手機(jī)業(yè)務(wù)方面，蘋果拿走行業(yè)利潤7成，華為手機(jī)呢？按理至少達(dá)到三星手機(jī)的利潤水平吧，但余承東說，利潤方面，是學(xué)習(xí)OPPO。也就是說，利潤方面，華為最多排第四。

兩大業(yè)務(wù)沒有做到行業(yè)霸主地位，卻要給一個(gè)行業(yè)霸主的估值，你真以為資本市場(chǎng)是傻瓜？

萬億美元估值，不要說二級(jí)市場(chǎng)不買單，一級(jí)市場(chǎng)的基石投資者更不會(huì)買單。

你喜歡華為，也不能捧殺、亂吹牛皮啊，都把牛吹上天了，大家吃不到牛肉怎么辦？

那么，華為的估值應(yīng)該是多少呢？我們可以參照同行業(yè)PE（股票的本益比,也稱為“利潤收益率”。）估值法，就是假如我們買華為的股票，從利潤角度看，多少年能回本，同時(shí)參照行業(yè)PE倍數(shù)，并盡量取最高值，也就是較高估計(jì)。

蘋果公司的PE現(xiàn)在是20倍，谷歌的PE是40倍，參照兩家公司的估值（實(shí)際上，把谷歌拉進(jìn)來做參照已經(jīng)不算嚴(yán)謹(jǐn)，這么做只是為了說明華為在未來的增長潛力大）給華為一個(gè)30倍的PE。

2017年華為凈利潤為475億元人民幣，30倍的PE相當(dāng)于估值14250億元人民幣，這是最樂觀的估計(jì)。

有人問，為什么不和三星電子比？對(duì)不起，三星電子的PE值比蘋果還低，華為按三星標(biāo)準(zhǔn)的話，估值會(huì)下一個(gè)大臺(tái)階。

三星的PE大概在15倍左右，如果華為按三星的標(biāo)準(zhǔn)（兩家都是老牌硬件制造商，華為以三星為參照，其實(shí)還更科學(xué)），也按最高標(biāo)準(zhǔn)18倍算，估值大概在8550億人民幣。

粗略估算，華為如果整體上市，估值大概會(huì)在8550億——14250億人民幣之間，離萬億美元還差的遠(yuǎn)呢。

不過，這個(gè)估值對(duì)成立不到40年的民營企業(yè)來說，已經(jīng)算一個(gè)非常優(yōu)秀的成績。

根據(jù)華為公布的2017年年報(bào)顯示，2017年華為銷售收入人民幣6036億元，同比增長15.7%，凈利潤為475億元，同比增長28.1%，平均每天盈利1.3億元。

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如果把華為的業(yè)績放到已經(jīng)披露2017年年報(bào)的上市公司來看，華為的盈利能力超過大多數(shù)的A股公司，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在目前的A股上市公司中，僅僅只有五家上市公司超過華為，而這五家公司全都是銀行。

根據(jù)蘋果公布的2017年財(cái)報(bào)顯示，蘋果第一財(cái)季營收為882.93億美元約合人民幣為6280億元，作為全球第一家市值破萬億的蘋果來講，能取得這樣的成績實(shí)屬不易，但卻比華為高不了多少，說明華為的潛力很大。

2017年，在運(yùn)營商業(yè)務(wù)領(lǐng)域，華為創(chuàng)新解決方案挖掘現(xiàn)網(wǎng)潛能，抓住了視頻、loT、云通信等基于，實(shí)現(xiàn)了銷售收入2.978億元，同比增長了2.5%。

在企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，強(qiáng)化云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、企業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的創(chuàng)新，推動(dòng)在各行業(yè)廣泛應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣549億元，同比增長35.1%。

在消費(fèi)者業(yè)務(wù)領(lǐng)域，華為與榮耀雙品牌并駕齊驅(qū)，市場(chǎng)規(guī)模快速增長，華為（含榮耀）智能手機(jī)全年發(fā)貨 1.53 億臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣2,372億元，同比增長31.9%。

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在云業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新成立Cloud BU，上線14大類99個(gè)云服務(wù)及50 多個(gè)解決方案，發(fā)布EI企業(yè)智能，發(fā)展云服務(wù)伙伴超過2,000家。

當(dāng)然還有華為諾亞方舟在AI領(lǐng)域的探索，以及對(duì)5G技術(shù)的研發(fā)，華為正成為一個(gè)國際化的龐大體系。雖然華為秉承著不上市的態(tài)度，但我們也能猜想到，若華為上市，市值必將突破萬億。

如果華為全資產(chǎn)上市，其市值可以參考:

1，消費(fèi)者業(yè)務(wù)。參考小米今日市值365億美元，華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)強(qiáng)于小米，給予1千億美元估值。

2，企業(yè)業(yè)務(wù)。參考全球老大美國思科電子今日市值1996億美元，華為取其15%的市值，估值為300億美元。

3，運(yùn)營商業(yè)務(wù)。華為運(yùn)營商業(yè)務(wù)居全球老大，已把愛立信遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在后面，今日愛立信市值293億美元，華為取其四倍估值為1200億美元。

4，華為半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。參考今日高通半導(dǎo)體公司市值920億美元，取其三分之一，給予300億美元估值。

綜上分析，華為公司2018年估值為2800億美元。

任正非持股1.41%，其個(gè)人財(cái)富約41億美元，折合280億元人民幣，遠(yuǎn)不及中國個(gè)人財(cái)富十強(qiáng)水平。

但是，華為公司目前的股份是沒有法律意義的虛擬股份，如果華為真的改制上市，任正非實(shí)際持股將遠(yuǎn)高于1%，可參考阿里巴巴和螞蟻金服中馬云持股比例，約8%。據(jù)此測(cè)算，任正非財(cái)富應(yīng)該在224億美元，折合人民幣1500億元，可入中國十大富豪之列。

比照阿里巴巴和競(jìng)爭對(duì)手思科的市值，華為應(yīng)該很難超過6000億美元吧。當(dāng)前2019年3月15日左右，思科的市值2300億美元，阿里巴巴4700億美元左右。如果我們認(rèn)為華為是阿里巴巴+螞蟻金服+阿里云，那么就可能突破萬億美元哦。

話說，全球市值最高的蘋果公司突破過萬億美元，也就是說，如果華為的市值能達(dá)到1萬億美元，就是全球最值錢的公司了。我認(rèn)為華為的估值沒那么高，雖然其想象空間很大，可以給予更高的市盈率，但要突然說只要一上市就全球老大，估計(jì)也很難解釋得通。

按照我們能看懂的邏輯，華為能把終端業(yè)務(wù)剝離出來先行上市，就是最不錯(cuò)的結(jié)果了。比照小米，市值大約2800億港元，華為終端的市值大約在3000億港元左右？這些數(shù)據(jù)，都因?yàn)槲覀儼讶A為手機(jī)看得比小米手機(jī)更有前途。

如果真上市，一系列信息披露后我們?cè)倏慈A為，也許就沒有神秘狀態(tài)下這么性感了，上市之后的華為，也能像當(dāng)前這樣潛行狙擊的策略，能那么兇悍而有攻擊性了。我還是期望華為不上市，保持點(diǎn)神秘色彩的好。