可轉(zhuǎn)債是可轉(zhuǎn)換債券的簡稱。顧名思義，可轉(zhuǎn)債就是可轉(zhuǎn)換為股票的債券。

可轉(zhuǎn)債是一種介于股票和債券之間的金融產(chǎn)品，兼具債券賺取固定收益、同時內(nèi)在價值又和股價關(guān)聯(lián)的特性。

當(dāng)然，對企業(yè)來說，可轉(zhuǎn)債需要支付的利率比普通債權(quán)要低，可以降低財務(wù)成本，同時可轉(zhuǎn)債被轉(zhuǎn)為股票后，債權(quán)融資變成股權(quán)融資，可以充實資本實力。

正是因為這樣的特性，可轉(zhuǎn)債一直是比較受歡迎的投資品種，尤其是股票價格處于上升期的時候，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票有利可圖，可轉(zhuǎn)債本身價格也會大幅上揚。（反之，股價較低的時候） 最近可轉(zhuǎn)債的投資風(fēng)潮，始于東方雨虹發(fā)布的可轉(zhuǎn)債。

和普通債券一樣，可轉(zhuǎn)債的面額是100元/張，這通常也是企業(yè)的賣價（在美國市場，也有折價或溢價發(fā)行的）。同時可轉(zhuǎn)債發(fā)行的時候，會預(yù)先約定一個轉(zhuǎn)股價，比如東方雨虹的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價就是38.48元/股，即384800萬元（即3848張債券）的債券，可以轉(zhuǎn)換成1萬股東方雨虹的股票，而東方雨虹當(dāng)時的股價是42元左右，這意味著每股有4元左右的盈利空間，1萬股就是4萬元的盈利。

正是基于這樣的原因，東方雨虹的可轉(zhuǎn)債在上市當(dāng)天一度大漲24%。 還有一個原因，導(dǎo)致雨虹轉(zhuǎn)債很受歡迎，和打新股一樣，申購可轉(zhuǎn)債也是不需要預(yù)先留存資金的，只有中簽之后才需要。

所以，很多資金抱著試試看的心理去申購，導(dǎo)致雨虹轉(zhuǎn)債的中簽率一度低至萬分之零點一三。 雨虹轉(zhuǎn)載給出了很強的示范效應(yīng)，導(dǎo)致后續(xù)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債也受到很狂熱的追捧。 可轉(zhuǎn)債并非沒有風(fēng)險，它隨著股價一起波動，最近東方雨虹股價下跌較多，導(dǎo)致其可轉(zhuǎn)債也跟著下跌，目前最新價格為115.9元。

關(guān)于可轉(zhuǎn)債，其實我在去年3月份就關(guān)注到了，原來我一直知道打新股無風(fēng)險，打中一只少則賺個大幾千元，多的時候賺個10萬以上，早期打新股不要市值的，只要申購有資金就行，中不了簽最多一個星期資金會回到你的賬戶上，現(xiàn)在打新股，要有一定的市值，也就是你擁有股票的市值越大，中簽的概率也就越大，自從有了市值，我就沒有再中過，因為我不大會炒股，厭惡炒股的風(fēng)險， 我喜歡做沒有風(fēng)險的事。

因為打新股沒法中簽了，就關(guān)注到了可轉(zhuǎn)債，當(dāng)初對可轉(zhuǎn)債是一無所知，而且一看申購可轉(zhuǎn)債的面值都是100元，怎么高的面值誰敢申購，在去年一直沒有中到新股的情況下，逼得我要重新找出路，一次偶然的機會，我的朋友也正好提到了可轉(zhuǎn)債，說可轉(zhuǎn)債申購是信用申購，就是你只要有證券賬戶就可以不花一分錢申購，中一簽的話，只需繳1000元，你也可以反悔，不繳錢，但是12個月中只能放棄3次，超過了就在6個月內(nèi)不得申購。

這不又是一條無風(fēng)險的生財之路嗎，我仔細(xì)研究了他給我的可轉(zhuǎn)債材料，說干就干，記得第一次申購是去年的12月17日，T+1天后，我查了賬戶，竟然第一次就中了國軒轉(zhuǎn)債，一般20日左右上市，開盤就達(dá)120元，也就是申購面值是100元，開盤漲到120元，漲幅20%，一般中一簽就是10張票，市值1000元，按照開盤就賣出，賺200元，無腦操作，毫無風(fēng)險，如果持有一段時間的話，這個國軒轉(zhuǎn)債最高達(dá)348元，也就是花1000元本錢可以賺2480元。

我從去年12月開始申購到現(xiàn)在中了有30個，我一般上市當(dāng)天就出，平均一個能賺個200元，最近股市火了，也帶動新債上漲幅度大了，上次中了一個蘇軾轉(zhuǎn)債，賺了個580元，肉很大啊，隨著可轉(zhuǎn)債的火熱，最近申購的人也越來越多，這種無風(fēng)險的賺錢方式，根本不要你動腦筋的，不像股票忽上忽下，來去很大，新債走勢比較穩(wěn)，而且是信用申購，中了才繳錢，中一個才要1000元本錢，所以運氣好的話，一年賺個萬把元應(yīng)該是沒問題的，你也可以用家人的賬戶一起申購，這樣中簽率會更高。

可轉(zhuǎn)債基本是無風(fēng)險的，無腦也能申購和操作，賺錢多少，關(guān)鍵在于你對可轉(zhuǎn)債的把控，水平差的，當(dāng)天上市當(dāng)天出，水平好的，看形勢出，利潤可以最大化，結(jié)交天下朋友，我這里有可轉(zhuǎn)債全套資料可以免費送給你，讓你對可轉(zhuǎn)債有個全新的理解，讓你利潤最大化，私信可轉(zhuǎn)債即可。

寫這篇回答，主要講述的是我自身兩年來投資可轉(zhuǎn)債所獲得的一些經(jīng)驗和感悟。我也拜讀過安道全的《可轉(zhuǎn)債投資魔法魔法》，個人覺得有一定的實用性，但是感覺部分內(nèi)容有些華而不實�；卮鸬谝徊糠种饕�介紹可轉(zhuǎn)債的一些基礎(chǔ)知識包括轉(zhuǎn)股價，票面利率，回售條款等幾個方面的內(nèi)容。第二部分分享我的感悟和經(jīng)驗（上市首日賣出法）。

有基礎(chǔ)的朋友可以直接忽略第一部分，全部內(nèi)容均為干活，覺得有幫助的朋友們，希望你們能幫我點個贊。 下面開始我的正文講述，下里巴人老師要開講了

第一部分

可轉(zhuǎn)債基礎(chǔ)知識

定義：可轉(zhuǎn)債簡單的說就是企業(yè)向個人借貸約定期限和利率（一般利率很低，低于定期存款），然后到期了你可以選擇取回本金和利息或者將其按約定的轉(zhuǎn)股價轉(zhuǎn)換成他家股票的債券。

上面這段話基本概括出了它的幾大要素：轉(zhuǎn)股價，票面利率和回售條款，那你也肯定很好奇以下幾個名詞的意義，下面為你一一講解

轉(zhuǎn)股價：簡單的說就是上市公司約定發(fā)行的債券可以按多少錢一股轉(zhuǎn)換成他家的股票，比如A公司發(fā)行了1000萬的可轉(zhuǎn)債，約定每8元可以轉(zhuǎn)換成他家公司股票的一股，而你持有1萬元的債券，那你可以轉(zhuǎn)換成他家的股票為10000/8=1250股。

票面利率：簡單的說就是每年應(yīng)該付給你的利息，不過這個利息一般都比較低，在0.2%～3%左右。一般債券的存續(xù)期為五到六年左右。 回售條款：就是說上市公司約定在什么樣的條件下需要對可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價進(jìn)行調(diào)整或者贖回，這個屬于對投資者的一種保護(hù)吧！

上面所述的三點在我以后的文章中還會詳細(xì)提及，今天只做簡單介紹。

下面來分享我的經(jīng)驗與感悟。 2017年11月29日我賣出了第一只可轉(zhuǎn)債，上市首日賣出，盈利39元。到今天2019年8月23日，快接近2年了，累計打新9只轉(zhuǎn)債，8只盈利，1只虧損，累計盈利1000多元左右，大家覺得可能挺少，但又有什么投資1到2千，在短短一個月左右就能盈利100～200，實現(xiàn)10%以上的收益，而且風(fēng)險較低。目前兩個賬戶在操作，打新中了5只債券，等待著九月份上市。

在這兩年中，我打新可轉(zhuǎn)債主要把握以下幾點，這是下里巴人老師敲黑板的地方哦 ！

第一，要關(guān)注轉(zhuǎn)股價和正股價的高低 轉(zhuǎn)股價不能偏離正股價較遠(yuǎn)，最好能保證在—5%～5%以內(nèi)，若轉(zhuǎn)股價高于正股價則為最佳，越高越好，因為新債從發(fā)行到上市一般會有兩周或者20天的間隔，若轉(zhuǎn)股價高于正股價，則到上市時，溢價率會更高，有些甚至能達(dá)到20%，我就遇到過其中兩個。

第二，關(guān)注個股的走勢和均線，以及大盤點位。 個股方面的話，一般形態(tài)上處于低位較佳，K線屬于十字星類的圖形，距離上方壓力位有一定空間，均線走勢較為平緩�；蛘哒�股價高于轉(zhuǎn)股價，同時k線在轉(zhuǎn)股價位置有一定支撐。同時還要關(guān)注大盤點位，預(yù)測在未來一個月市場有沒有大跌的可能，像現(xiàn)在我個人預(yù)測近期一個月內(nèi)應(yīng)該不會有大跌，因為消息面上的利空大多都已經(jīng)釋放，而后期還可能有更多利好政策出臺，（今天早上小美跌的有點兇，不知道周一會不會啪啪打臉），我個人目前打新了五只轉(zhuǎn)債。大概九月十號左右上市，靜靜的等待吧！也許未來是暴風(fēng)雨，也許未來是彩虹。到時候我會再次更新我的動態(tài)。各位看官就好好看我的表演吧！

第三：關(guān)注發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司的大股東，一般我會選擇前十大股東持股比例比較高的進(jìn)行打新。因為大股東持股比例高，配售比例較高，上市時持有的籌碼就更集中，1000個人持有1000萬股，比1個人持有1000萬股，你覺得哪一個思想能更統(tǒng)一咧！ 最后套用馬云的一句話“復(fù)雜的事情簡單做，簡單的事情重復(fù)做，重復(fù)的事情用心做”，相信時間，相信復(fù)利，誰讓它是世界第八大奇跡咧！ 能看到這里的朋友我相信是有所收獲的，如果您覺得有收獲，就幫我點個贊吧 ！

我2013年開始買可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債把我股票賠的錢賺回來了，現(xiàn)在主要投資可轉(zhuǎn)債，基本上能算一個投資可轉(zhuǎn)債的老兵了。

什么是可轉(zhuǎn)債，用我自己的話描述一下，可轉(zhuǎn)債是上市公司發(fā)行的一種公司債，這個債同時兼具一個看漲期權(quán)，利息比較低（前幾年年利率不足1%，一般是5-6年期限。）

這個看漲期權(quán)，是通過“轉(zhuǎn)股價”建立的債與股票價格的聯(lián)系。債券面值是100元，例如轉(zhuǎn)股價定為20元，也就是1張可轉(zhuǎn)債相當(dāng)于5張股票，這樣可轉(zhuǎn)債的價值隨著股票價格波動，如果股票價格高于20元，那么可轉(zhuǎn)債的“轉(zhuǎn)股價值”就高于100元；例如股票漲到25元，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值為25*5=125元，相應(yīng)的可轉(zhuǎn)債的價格也就漲上來了。如果股票價格跌到10元，那么轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值為10*5=50元，可轉(zhuǎn)債作為債券的屬性就顯現(xiàn)出來了，因為有債底，可轉(zhuǎn)債只要正股沒有十分負(fù)面的消息（比如破產(chǎn)風(fēng)險）那么可轉(zhuǎn)債基本跌到90元就到底了。所以說可轉(zhuǎn)債下有保底，上有空間。

可轉(zhuǎn)債的四要素，轉(zhuǎn)股價，下調(diào)轉(zhuǎn)股價條款，回售條款，強贖條款。具體看安道全寫的《可轉(zhuǎn)債魔法書》

因為有債底，有下調(diào)轉(zhuǎn)股價的機會，所以，可轉(zhuǎn)債往下跌是有底的，可轉(zhuǎn)債在面值以下或附近買入，如果下跌那就死扛，或繼續(xù)買入，攤低成本�？梢运揽浮Ｉ鲜泄�司大多不想到期還本付息，所以，很可能下調(diào)轉(zhuǎn)股價，相當(dāng)于重新計算轉(zhuǎn)股價值，有利于可轉(zhuǎn)債持有者。股票是不能死扛的，因為股票跌起來沒有底。

我采取的是很笨的方法，面值以下，或面值附近（質(zhì)地較好的，絕不高于到期價值）極度分散的買入所有的低價轉(zhuǎn)債，然后就等它上漲，漲到130元以上考慮賣出。也學(xué)習(xí)安道全老師的最高價折扣法，總是猶豫，執(zhí)行不好，但是可轉(zhuǎn)債真能掙錢，起碼不賠錢。

股海無邊，回頭是岸，2019年開始，定向增發(fā)等融資減少，可轉(zhuǎn)債作為融資渠道，擴容，特別是信用打新，讓更多的人了解，參與可轉(zhuǎn)債，希望更多的人通過可轉(zhuǎn)債掙到錢吧。

最后補充一下，能夠發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司質(zhì)地比較好，相當(dāng)于證監(jiān)會又幫投資者挑選了一些相對優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。可轉(zhuǎn)債在A股，到現(xiàn)在為止，還沒有違約的先例（以后肯定會有，可轉(zhuǎn)債擴容，也放寬了對上市公司的要求）

可轉(zhuǎn)債就是可以變?yōu)楣善钡膫�券。公司朝小散借了錢，約定好每年的利息，通常很低，比如每年1%之類的，期限比較長，往往5年或6年。但是，同時約定好一個價格（轉(zhuǎn)股價），小散可以在這個價格把債券轉(zhuǎn)為公司的股票。

打新債的人一下子多起來了，中簽率從之前的百分之幾（按0.5%算吧，即頂格申購，可以中5000）一下子降到了0.025%左右（即頂格申購，平均也就中250塊，中簽率0.011%的就不提了），也就說，打新債的人一下子變成了以前的20倍。

短短的幾個月，一下子有這么多的人都認(rèn)識到可轉(zhuǎn)債的好處了？

大概率還是看到可轉(zhuǎn)債上市就猛漲的羊毛了，就不顧一切地沖進(jìn)來了，和股市行情好，新聞上播報XXX萬人開戶是一樣一樣的。等到可轉(zhuǎn)債又開始上市破發(fā)時，估計中簽率又會提高。畢竟，可轉(zhuǎn)債是在持有到期的情況下，才保本，在中間的過程中，是可能虧損的。如果沒做好長期持有的準(zhǔn)備，可轉(zhuǎn)債上市后，價格一直跌，估計有些人就該放棄可轉(zhuǎn)債了。

總結(jié)：買可轉(zhuǎn)債，是因為可轉(zhuǎn)債本身值得買，風(fēng)險低、無門檻套利等

這些人適合買可轉(zhuǎn)債：

1、不想虧錢的人。

投資要保住本金，保住本金，保住本金。除了遇到第一種情況，公司倒閉，其它情況下，買入可轉(zhuǎn)債，只要耐得住，都不會虧錢的。

公司跑路的概率有多大，看個人判斷吧。只能說，世上沒有沒有風(fēng)險的投資。

2、想保本，又想有機會賺點大錢的人。

這種，大概是小散的主要類型吧。反正保本，萬一提前轉(zhuǎn)股，不到一年，不到2年就轉(zhuǎn)股了呢？30%，很可觀了。即使3年、4年、5年才轉(zhuǎn)股，只要轉(zhuǎn)股，即使年化收益率沒那么誘人，但和別的投資方式比起來，比如國債、比如銀行理財，收益率也還是不錯的。

可轉(zhuǎn)債最近的遭遇啊，讓人唏噓。雨虹轉(zhuǎn)債的時候，還默默無聞，到了林洋轉(zhuǎn)債的時候，就變成全民搶紅包，但凡搶到了林洋轉(zhuǎn)債的投資者，都賺了幾百塊錢。比支付寶的春節(jié)集五福紅包強多了。但是好景不長，隨后新發(fā)的可轉(zhuǎn)債賺錢的效應(yīng)急劇下降，到了時達(dá)轉(zhuǎn)債的時候，居然破發(fā)了。可轉(zhuǎn)債從紅遍全國，到罵聲一片，不到一個月人設(shè)就崩塌了，看來紅的太快也許不是什么好事。

但是很多投資者，申購了幾期的可轉(zhuǎn)債，還沒有搞清可轉(zhuǎn)債到底是什么東西。經(jīng)常碰到的問題有這些：

1、可轉(zhuǎn)債到底是什么？

2、可轉(zhuǎn)債怎么申購？

3、可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則是什么？

4、可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險在哪里？

1、 可轉(zhuǎn)債是什么？

可轉(zhuǎn)債是債券的一種。注意了喂，可轉(zhuǎn)債不是股票，而是債券�。�債券就是借錢的債務(wù)憑證。說起債券大家第一想起的就是國債！國債就是我們借錢給國家的債務(wù)憑證。債券有兩個基本要素？第一有期限，到期你可以拿回本金。第二有利息。這個利息，就是我借錢出去賺到的收益。

可轉(zhuǎn)債也有這兩個基本特征。比如林洋轉(zhuǎn)債，期限是6年，第一年利率為0.3%，第二年為0.5%，第三年為1%，第四年為1.5%，第五年為1.8%，第六年為2%。

可轉(zhuǎn)債雖然不是股票，但是，你可以把它變成股票。這就是可轉(zhuǎn)債與眾不同之處了。這個變成股票的動作，叫做“轉(zhuǎn)股”。每一只可轉(zhuǎn)債都對應(yīng)一只股票，比如林洋轉(zhuǎn)債對應(yīng)的股票是林洋能源（601222），也就是發(fā)行這只可轉(zhuǎn)債的上市公司的股票。

關(guān)于轉(zhuǎn)股，投資者要注意的是：

A 轉(zhuǎn)股之后你就從這家上市公司的債主變成了股東。

B 轉(zhuǎn)股之后，你就不能再轉(zhuǎn)回來了。

C 轉(zhuǎn)股是你的權(quán)利，而不是義務(wù)，也就是說：投資者可以轉(zhuǎn)股，也可以不轉(zhuǎn)股。

D 轉(zhuǎn)股之后，投資者就不會在有利息的期限了。因為你持有的是股票，而非債券了。

E 轉(zhuǎn)股后，你持有的股票的價格，叫做“轉(zhuǎn)股價”。轉(zhuǎn)股價是不變的。比如：林洋轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價是8.8元。也就是說，林洋轉(zhuǎn)債的持有者，轉(zhuǎn)股之后，拿到的林洋能源（601222）的價格的8.8元。如果當(dāng)時林洋能源的市場價格是6元，那你拿到的價格也是8.8元。（當(dāng)然這時候，你肯定不會選擇轉(zhuǎn)股！誰會去拿一個高價的股票呢？）如果現(xiàn)在林洋能源的市場價格是10.8元，你轉(zhuǎn)股拿到的股票也還是8.8元，這時候，你選擇轉(zhuǎn)股可以拿到低于市場價格的股票，然后賣掉的話，可以凈賺10.8-8.8=2元。

2、 可轉(zhuǎn)債如何申購？

說在前面：可轉(zhuǎn)債的申購屬于信用申購，也就是說，申購的時候，不需要你的賬戶里面有錢，也不要市值，只需要你有個股票賬戶，只需要你有個股票賬戶。

A申購流程。

簡單來說，和購買股票一樣，打開股票交易軟件，進(jìn)入買入頁面，輸入申購代碼，該可轉(zhuǎn)債的信息便會自動顯示出來。然后按照提示，頂格（最大可買）申購即可。

注意：可轉(zhuǎn)債的發(fā)行面值為100元，申購最小單位為10張，每個賬戶申購數(shù)量不得超過申購上限，若超過該上限，該筆申購無效。

B重復(fù)申購和多賬戶申購 每個賬戶只能申購一次，一經(jīng)申購不得撤單，同一賬戶的多次申購委托除首次申購?fù)�，均視作無效申購。對于上海交易所的可轉(zhuǎn)債，如果投資者有多個賬戶，只有第一個賬戶的申購有效。對于深圳交易所的可轉(zhuǎn)債，同一個投資者可以用不同證券公司的賬戶申購均有效，但不超過3個。

C 中簽后如何繳款

T日為網(wǎng)上申購日，T+2日為中簽繳款日。T+2日當(dāng)天15時前確保賬戶可用資金充足。 注意：投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的情形時，自第三次放棄認(rèn)購的次日起6個月(按180個自然日計算，含次日)內(nèi)不得參與新股、可轉(zhuǎn)債、可交換債的申購，放棄認(rèn)購的次數(shù)按照投資者實際放棄認(rèn)購的新股、可轉(zhuǎn)債、可交換債次數(shù)合并計算。

3 可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則是什么？

如果投資者申購沒有中簽，那么也可以在二級市場上買入可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則跟股票有所區(qū)別。可轉(zhuǎn)換公司債券實行T+0交易，當(dāng)天買入可以當(dāng)天賣出。以面值100元為一報價單位，價格升降單位為0.01元。以面值1000元為1手，以1手或其整數(shù)倍進(jìn)行申報，單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?萬手（含1萬手）。交易清算：可轉(zhuǎn)換公司債券交易實行T+1交收，投資者與券商在成交后的第二個交易日辦理交割手續(xù)。

4，可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險在哪里？

A 可轉(zhuǎn)債價格下跌的風(fēng)險。

可轉(zhuǎn)債申購的投資者，拿到的初始價格都是100元，這個價格不是一層不變的，最近時達(dá)轉(zhuǎn)債的破發(fā)，就讓投資者發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債價格是可以低于100的。應(yīng)對辦法也很簡單。就是持有不動。因為無論中間價格如何變化，可轉(zhuǎn)債到期時，一定會拿回本金和利息的。甚至于有投資者在可轉(zhuǎn)債價格低于100的時候，積極買入。原理是，如果你以90元的價格買入可轉(zhuǎn)債，到期時候，是可以拿到100元的。相當(dāng)于買到了打折的債券。

B 對應(yīng)的股票價格低于轉(zhuǎn)股價，無法轉(zhuǎn)股的風(fēng)險。

可轉(zhuǎn)債的投資者，一般都不會在意可轉(zhuǎn)債的利息。因為可轉(zhuǎn)債的利息較低。所以，轉(zhuǎn)股賺錢才是正途。但是如果對應(yīng)之正股一直無法轉(zhuǎn)股，怎么辦。這在可轉(zhuǎn)債的歷史上經(jīng)�？吹健５�是，可轉(zhuǎn)債有一個下調(diào)轉(zhuǎn)股價條款，也就是說，轉(zhuǎn)股價是可以下調(diào)的，只要上市公司董事會通過。那么上市公司為什么要下調(diào)轉(zhuǎn)股價呢？因為上市公司希望投資者債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)。這樣就不用還錢了呀。這個在可轉(zhuǎn)債的歷史上也經(jīng)常發(fā)生。比如格力轉(zhuǎn)債就多次下調(diào)轉(zhuǎn)股價。最終轉(zhuǎn)股成功，投資者也賺到了不菲的利潤。

C上市公司不下調(diào)轉(zhuǎn)股價的風(fēng)險。

下調(diào)轉(zhuǎn)股價是上市公司的權(quán)利，而非義務(wù)，也就是說，上市公司可以不下調(diào)轉(zhuǎn)股價，怎么辦呢？其實，證監(jiān)會也賦予了投資者一項權(quán)利。那就是回售保護(hù)條款。

什么是回售保護(hù)條款呢？那就是在可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期間內(nèi)，如果公司股票（正股）的收盤價有Ｎ個交易日都低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的一個闕值時（比如轉(zhuǎn)股價的70%），那么，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分回售給上市公司。

看到?jīng)]有，回售保護(hù)條款賦予了可轉(zhuǎn)債的投資人一項權(quán)利。你上市公司不是想拖著不下調(diào)轉(zhuǎn)股價嗎？哈哈，我不怕，因為證監(jiān)會給了我一把尚方寶劍！那就是如果你公司的股價如果一直低于特定標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到一定時間，那么我可以把持有的債券反過來再賣給你上市公司。上市公司還不能耍賴，必須要買，按照什么價格來呢？面值的103%或面值100元+當(dāng)期計息年度利息！

舉個例子，林洋轉(zhuǎn)債的回售保護(hù)條款。是這么規(guī)定的：“本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債最后兩個計息年度，如果公司股票在任何連續(xù)三十個交易日的收盤價格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的70%時，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分按債券面值加上當(dāng)期應(yīng)計利息的價格回售給公司。“

你好，我是簡七，可轉(zhuǎn)債最近確實比較火，主要是因為它風(fēng)險比較低、其次中簽率很高，你運氣好的話收益率可能超過20%。

接下來，我再跟你說說可轉(zhuǎn)債到底什么？

可轉(zhuǎn)債，看名字也是一種債券形式，可以賺取利息。

不過它還有個特別的地方：在約定條件下，可以把債券按一定比例兌換該公司股票。

這種可以轉(zhuǎn)換為股票的特殊債券，就是可轉(zhuǎn)債了。

這也就意味著，如果對應(yīng)的股票漲得好，你可以兌換成股票，賺更多收益；要是遇上對應(yīng)的股票大跌，你也可以攥緊債券，坐收固定利息，看起來也不虧。

你理解了它的概念，就會明白，可轉(zhuǎn)債同時兼具債券和股票兩種特性，這也是為什么它會如此流行。

今年，A股整體表現(xiàn)得也不錯，再加上央行2次降準(zhǔn)，整體市場利率也有下降，對債市有利好，可轉(zhuǎn)債也就成了熱門投資品種。

在數(shù)據(jù)中可以看到，2019年三季度新債上市首日平均漲幅，漲幅最高的有23.62%。

我之前給大家分析過的翔鷺轉(zhuǎn)債的數(shù)據(jù)是10.07%，也還不錯。

最后，簡單給大家說說，怎么參與到可轉(zhuǎn)債投資？

第1種方法，就是投資可轉(zhuǎn)債基金，由更專業(yè)的基金經(jīng)理來替你打理。

第2種方法，就是關(guān)注打新債的機會，自己直接參與其中。打新債的門檻很低，最少1000元就能參與，而且中簽率也很高，還是挺不錯的。

關(guān)注我后私信回復(fù)【打新債】即可看到詳細(xì)的操作指南，手把手教你打新債。

如果我的回答對你有價值，請你幫我點個贊~

今天小王子要分享就是其中一種：

以持有到期作為保底，債券上漲，獲利了結(jié)；跌了躺倒，債券到期還本付息。

一

只要看一個指標(biāo)，到期收益率：大于5%，相對安全。

到期收益率，翻譯一下：

以當(dāng)前價買入債券，持有到期后，能獲得的所有收益。將此收益進(jìn)行年化、計算收益率后就是到期收益率。

舉個栗子：

一只轉(zhuǎn)債面值100元，如果現(xiàn)在的價錢是90元，2年后到期。那以現(xiàn)價買入，到期收回本金100元以及6元的利息，那么兩年的收益就是16元，每年賺了8元，年化收益率可以粗略的計算為

8/90≈8.89%

粗略算法并沒有計算復(fù)利，但大差不差，更為精細(xì)的算法如下：

買可轉(zhuǎn)債的目的不是為了暴利，但是卻很有可能給你帶來安全的暴利。

你也許不知道牛市哪天會來，但是你至少可以做一個在熊市吃著利息等牛市的人。

二

為啥要使用網(wǎng)格呢？

我們最初的目的是持有到期獲得100元本金（到期過程中還能獲得利息）。

使用網(wǎng)格的好處有兩個：

其一是為了抓住持有債券過程中，市場波動帶來的收益。

其二是當(dāng)網(wǎng)格賣完全部債券時可以前提收回本金，賺取了時間成本。。

（對由于網(wǎng)格，小王子的朋友格格就頗有研究，有許多干貨）

怎么操作？

假設(shè)我們現(xiàn)在手上已經(jīng)有了一只可轉(zhuǎn)債，成本是90元，持有了100手，而我們可以承受最大的持倉是200手。

用相同價差的來設(shè)置的話，設(shè)置如下：

網(wǎng)格密度：20格（10到20格均可，以下我以20格為例）

網(wǎng)格上限：110元

網(wǎng)格下限：70元

網(wǎng)格步長：向上2元買，向下2元賣

每次買賣： 10手

為啥要這么設(shè)置呢？

網(wǎng)格上限：如圖所示，110的網(wǎng)格上限，能夠確保債券單邊向上的情況下，我們平均賣出成本在101元仍然大于100元。

網(wǎng)格步長：（網(wǎng)格上限-當(dāng)前成本價）/(最大倉位-當(dāng)前倉位) 即（110-90）/（20-10）=2元

網(wǎng)格下限： 最大承受倉位是200手，當(dāng)前買了100手，即還能在買10次，步長是2.所以下限是

90-（2*10）=70元

三

有些粉絲表示無腦打新的可轉(zhuǎn)債又破發(fā)了，也有些粉絲表示希望小王子對”可轉(zhuǎn)債是否值得申購”做一個專題。

小王子對于粉絲要求，向來有求必應(yīng)的啦~

今天要聊的就是，如果無腦打新可轉(zhuǎn)債會怎么樣？

先做一個假設(shè)，如果我們對所有2018年可申購的新債，全部做頂格申購，在上市首日，以開盤價賣出，結(jié)果如何呢？請看下表。

截止12月3日，今年申購并且上市的可轉(zhuǎn)債一共47只，開盤價的平均值是101.28元，好像還不錯。然而，細(xì)心的你一定發(fā)現(xiàn)了，打新是有中簽率的，我們每只可轉(zhuǎn)債可以申購的數(shù)量是不一樣的。根據(jù)中簽率，我們可以算出頂格申購的中簽的數(shù)量，對于上海和深圳計量單位不同，我們統(tǒng)一用“手“這個單位來計算（ps：實際中簽數(shù)量都為整數(shù)倍，這里我們?nèi)〉氖抢碚撝�，故保留兩位小�?shù)）。

據(jù)此，我們修正一下，再看下表。

沒錯，虧了。

那么怎樣才是打新的正確姿勢呢？

還記得小王子經(jīng)常說的申購價值么，做一下篩選，申購當(dāng)天收盤前申購價值大于等于7的，我們還看下表。

哇塞，這下收益是正的了，再看看收益率，1.4%，你一定會說，怎么才這么一點。仔細(xì)想一下，這1.4%的收益，我們需要花多久能賺到？小王子粗略的統(tǒng)計了一下，今年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，從繳款到上市大約是26個自然日。據(jù)此推算，在不計復(fù)利的情況下，年化收益率是19.6%，這下不低了吧。

最后的最后，哪里能看申購價值呢，問我吧。

四

可轉(zhuǎn)債與可交換債有什么區(qū)別么？

區(qū)別當(dāng)然是有的。

先來說說兩者的定義：

可轉(zhuǎn)債是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券�？赊D(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和期權(quán)的特征。

可交換債是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券。

沒錯，以上兩段非常專業(yè)的定義，照搬于百度百科，如果沒有看懂也沒有關(guān)系，小王子從以下幾個方面，簡單的說說二者的區(qū)別。

發(fā)債主體（誰發(fā)的債）

可轉(zhuǎn)債 ：上市公司本身

可交換債：上市公司的股東

是否質(zhì)押

可轉(zhuǎn)債 ：無股票質(zhì)押

可交換債：以持有的上市公司股票作為質(zhì)押

債所轉(zhuǎn)換股票的來源

可轉(zhuǎn)債 ：上市公司增發(fā)股票

可交換債：質(zhì)押的股票（目前已經(jīng)在市場流通的股票）

對上市公司的影響

可轉(zhuǎn)債 ：若轉(zhuǎn)股，會增發(fā)新股，導(dǎo)致原有的股本被稀釋。

可交換債：若換股可能導(dǎo)致上市公司股東變更。從這點看來，上市公司股東有可能通過發(fā)行可交換債來減持公司股票

五

用數(shù)據(jù)聊聊今年可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)如何？

1）發(fā)行

2018年是可轉(zhuǎn)債發(fā)行的一個大年，截止12月17日，已經(jīng)有70只成功上市，上市規(guī)模983.8億，如下圖所示，不難看出可轉(zhuǎn)債的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模逐年遞增。

2)成交量

如下圖，2015年成交額大于其他年份，是由于2014之前發(fā)行的存量可轉(zhuǎn)債，且當(dāng)日可轉(zhuǎn)債價格普遍較高，導(dǎo)致成交量僅為今年的1.35倍但成交額卻近乎翻倍。2015年存量可轉(zhuǎn)債逐漸消亡，2016到2018年新債陸續(xù)發(fā)行，成交量和成交額逐年遞增。

3）今年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市首日表現(xiàn)

今年上市的70只轉(zhuǎn)債中，上市首日開盤價，38只大于100元，29只破發(fā)，剩下3只平開。

其中，表現(xiàn)最好的是東財轉(zhuǎn)債，首日開盤價125元；表現(xiàn)最差的凱發(fā)轉(zhuǎn)債開盤就跌去了9.9元。

9月8日，證監(jiān)會發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，將可轉(zhuǎn)債的資金申購方式改為信用申購方式。也就是說，跟共享單車免押金一樣，你的股票賬戶中無需“押金”，無需市值，即可申購。一石激起千層浪，這種“無本萬利”的生意，誰不想去蹭蹭��？！所以小白也就蹭蹭熱點，與大家淺談一些可轉(zhuǎn)債的那些事兒。

在聊可轉(zhuǎn)債之前，小白首先要說明一些關(guān)于可轉(zhuǎn)債申購的一些個人看法，不喜勿噴哈！

1、很多文章教大家去頂格申購，沒有錢不要緊，弄到資格再說，但是別忘了！如果賬戶沒錢又去頂格申購，中簽后棄購的話，在12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次，那么未來半年就別想打新了。這是最大的信用風(fēng)險！

2、提防大股東利用可轉(zhuǎn)債套現(xiàn)。雨虹轉(zhuǎn)債在上市后7個交易日內(nèi)，連發(fā)兩份減持公告，兩位大股東合計套現(xiàn)7000多萬。所以，別以為可轉(zhuǎn)債就安全了，就沒人割韭菜了，只是這韭菜還沒長齊而已。華爾街有句老話，股票只是小孩玩的玩具，債券才是大人們的游戲。所以，債券的水比股票還深。

3、除非你是職業(yè)投資人或股民，否則真心沒必要花大量時間和精力去研究可轉(zhuǎn)債。中簽后按最高30%的收益算，一年下來撐死了也就幾千塊，作為萬千奮斗年輕人之一的小白，有這些時間倒不如多看幾本書，多上幾堂培訓(xùn)來提升自己。自己才是收益最高、包賺不賠的投資。

回到話題，小白今天除了簡單說一些可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險外，主要還是希望給大家科普一下可轉(zhuǎn)債，讓大家真正了解可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險和優(yōu)勢，扭轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)債就是被割肉韭菜的避風(fēng)港這種錯誤的認(rèn)知。

什么是可轉(zhuǎn)債？

可轉(zhuǎn)債就是在一定時間內(nèi)可以將你手里持有的轉(zhuǎn)債按照一定比例換成指定股票，就相當(dāng)于你要把手里的超市購物卡盡快換成商品，不過你也可以選擇不買，但留著一張破卡是毫無意義的�？赊D(zhuǎn)債作為上市公司融資渠道的一種，由于發(fā)行費用較低，深受上市公司喜愛。但可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢之處在于，哪個收益高你就換成哪個：股票收益高，你就早點行權(quán)將債券換成股票；債券收益高，就持有不動即可。靈活多變，進(jìn)可攻退可守。

可轉(zhuǎn)債其實是由兩部分構(gòu)成：債底+股票期權(quán)。債底就是債券本身的價值，就相當(dāng)于火鍋的鍋底，就算你啥都不放，鍋底本身也有一些料，其本身也有一定的“價值”。股票期權(quán)就是那些菜了，什么時候撈起來（行權(quán)），就決定著菜的口感（可轉(zhuǎn)債的價格）。因此，股價與可轉(zhuǎn)債價格的趨勢如上圖，很平滑的非線性關(guān)系，即可轉(zhuǎn)債價格是在債底的基礎(chǔ)上，隨著股價的上升而上升（隨著火鍋溫度的上升，口感越來越好）。

而圖中的平價，就是指可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票后對應(yīng)的市值，它的公式是：股票市價*100/轉(zhuǎn)股價，至于轉(zhuǎn)股價，那都由高層決定。

除了能夠在牛市中行權(quán)轉(zhuǎn)換成股票博取更高收益外，可轉(zhuǎn)債另一大特點是它與其他投資品種的相關(guān)性很低，不易受其他品種的波動而波動。

來源：中金數(shù)據(jù)

從上圖可以看出，債基、分級基金等的投資回報相關(guān)性較高，上證、滬深300等大盤指數(shù)的投資回報相關(guān)性較高，唯獨可轉(zhuǎn)債夾在中間，波動率在16%左右，回報率在10%左右。因此，波動率：回報率大約為1.6:1，也就是說資金需要承擔(dān)1.6個單位的波動才能獲得1個單位的收益。但從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度說，波動本身并不等于風(fēng)險，更不等于虧損。只要可轉(zhuǎn)債與其他投資品種的相關(guān)度不高，價值和價格不受很多其他因素干擾，波動就等于賺錢機會！而且可轉(zhuǎn)債又是t+0交易，無漲跌限制，可以說是很多快進(jìn)快出小散的“夢想”了。

對于咱們來說，好處貌似挺多，但上市公司其實有很多限制的。發(fā)行完了可轉(zhuǎn)債后，業(yè)績一定要表現(xiàn)好，且股票收盤價連續(xù)30個交易日不能低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的70%，否則不但公司自己虧錢，這里還要回購咱們的可轉(zhuǎn)債，兩頭空。另外，由于一般可轉(zhuǎn)債的發(fā)行周期長，且發(fā)債規(guī)模受制于《證券法》凈資產(chǎn)40%的限制，所以能發(fā)債的上市公司還是很少的，這也就會導(dǎo)致牛市時可轉(zhuǎn)債的“缺貨”。比如在2014年底牛市來臨時，存量可轉(zhuǎn)債相繼觸發(fā)贖回條款，開始轉(zhuǎn)股。而新券發(fā)行又跟不上贖回，可轉(zhuǎn)債規(guī)模曾經(jīng)一度從巔峰時的1700億左右縮水至約150億元。

可轉(zhuǎn)債各方的博弈

先談?wù)効赊D(zhuǎn)債的投資者們。其實作為小散，第一次接觸可轉(zhuǎn)債還是挺新鮮�？赊D(zhuǎn)債的主要是債基、保險、銀行理財、QFII和RQFII等機構(gòu)投資者為主，其中銀行理財是通過基金專戶、私募EB業(yè)務(wù)（可交換債券）和券商資管渠道投資可轉(zhuǎn)債的。不過，無論是機構(gòu)還是個人，投資者的訴求顯而易見，股價越漲，可轉(zhuǎn)債的價格也就越高，贖回條款則是咱們最清晰的止盈信號。而且，判斷正股！非常重要！因為可轉(zhuǎn)債的盈利模式就是股價上漲推動可轉(zhuǎn)債價格上漲，因此，準(zhǔn)確判斷可轉(zhuǎn)債的標(biāo)的股，也就是正股的趨勢，才是根本！

對于發(fā)行人來說，回售雖然不是融資失敗，但卻對上市公司高層有提升業(yè)績的壓力，這對公司來說是好事；

大股東自然不用說，不但能在發(fā)行過程中可以通過優(yōu)先配售權(quán)獲得一二級價差，必要時還能套現(xiàn)改善生活。

攻守兼?zhèn)洌�牛熊利�?可轉(zhuǎn)債專題一：概念篇

什么是可轉(zhuǎn)債

全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券，是在一定條件下，可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的公司債券。

您可能參與過可轉(zhuǎn)債打新

但仍不了解可轉(zhuǎn)債的優(yōu)點與特性

今天我們就以雨虹轉(zhuǎn)債為例跟您聊聊可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債做為債券，一張面值100塊錢，多為6年到期，每年支付利息，到期按106塊贖回，這就是可轉(zhuǎn)債的債性，即只要公司不違約，從首發(fā)持有一定本息拿回。

可轉(zhuǎn)債的最大特點體現(xiàn)在轉(zhuǎn)股，即發(fā)行時就會約定轉(zhuǎn)股價格，如雨虹轉(zhuǎn)債在18年3月29日后，即可在任何時候以38.48元每股的價格將手中的可轉(zhuǎn)債換成股票，按上例，一張轉(zhuǎn)債可以換成2股（100/38.48）和現(xiàn)金。

可轉(zhuǎn)債有贖回條款、下修條款、回售條款三個關(guān)鍵條款

贖回條款：

可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域有一個潛規(guī)則，就是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的終極目的，不是6年后還錢，而是在6年內(nèi)，達(dá)到條件，促使持有人將債轉(zhuǎn)成股，這樣上市公司就完全不用歸還此筆債務(wù)。那么怎么能讓投資人轉(zhuǎn)股呢？這里就涉及到三大條款中的第一個——贖回條款。

達(dá)到觸發(fā)條件時可轉(zhuǎn)債的價格也會在130元或以上，如果投資人在100元首發(fā)價買入，就可以通過換股賣出獲30%收益（不考慮股價賣出下跌），如果還不轉(zhuǎn)換，發(fā)行發(fā)有權(quán)以極低價格強制轉(zhuǎn)化（如105塊），大家當(dāng)然都會行使轉(zhuǎn)換權(quán)利。而歷史上絕大部分可轉(zhuǎn)債都已強制贖回結(jié)束。但是如果遇到漫長熊市，股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價而無法轉(zhuǎn)化呢?上市公司還有下一招。

下修條款：

也就是股票價格實在太低，距離轉(zhuǎn)股價太遠(yuǎn)，轉(zhuǎn)股希望渺茫，上市公司可以調(diào)低轉(zhuǎn)股價，以促使轉(zhuǎn)股機會增大。

回售條款：

最后，投資人還有最后一條安全帶，就是“回售條款”，滿足時間、價格條件后投資人可向上市公司賣回轉(zhuǎn)債。雨虹轉(zhuǎn)債約定也就是在最后兩年，投資人看到轉(zhuǎn)股無望，也不想繼續(xù)等待，那么如果符合條件，可將轉(zhuǎn)債按100元面值和一定收益賣回給上市公司。但是，這種情況并不多見。

其實對個人投資人，當(dāng)然可以自行投資可轉(zhuǎn)債，但是可轉(zhuǎn)債估值計算、個券選擇并非那么簡單，最簡單的如一般都說可轉(zhuǎn)債“下有保底，上不封頂”，這就需要同時滿足三個條件：

（1）買的便宜

（2）必須持有到期，中間可能有虧有賺

（3）可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人不違約。我們更建議您，通過可轉(zhuǎn)債基金，借助專業(yè)投資人的手實現(xiàn)長期穩(wěn)定收益

可轉(zhuǎn)債的核心條款就是上面這些，您覺得您可以投資可轉(zhuǎn)債了么？恐怕還是不能，下期，我們將為繼續(xù)您回顧14年后可轉(zhuǎn)債、可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)，收益特征。

市場深度回調(diào)，如何安心抄底-可轉(zhuǎn)債專題二：交易篇原創(chuàng)：

可轉(zhuǎn)債，為什么最近這么流行？

為您介紹了可轉(zhuǎn)債的基本定義，現(xiàn)在聊聊您更關(guān)心的，可轉(zhuǎn)債的盈虧特性。繼續(xù)有請雨虹轉(zhuǎn)債閃亮登場，我們通過18年以來正股東方雨虹和對應(yīng)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)為您展示可轉(zhuǎn)債的神奇“下有托底、上漲無限”特性。

請認(rèn)真聆聽

敲黑板啦�。�！

轉(zhuǎn)債價格變化的特性

下圖藍(lán)色實現(xiàn)代表股票價格，紅線代表對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格，橫虛線代表轉(zhuǎn)股價，是一個關(guān)鍵價格。在下圖1區(qū)間時，股價遠(yuǎn)高于轉(zhuǎn)債價格，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)股性，漲跌和股票幾乎一樣。

在2區(qū)間，股價在轉(zhuǎn)股價附近時，股性、債性混合，轉(zhuǎn)債價格漲跌幅度稍小于正股；在3區(qū)間，當(dāng)股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價時，可轉(zhuǎn)債展現(xiàn)債性，價格漲跌都變得特別緩慢。相比股票價格下跌幅度，轉(zhuǎn)債價格變得非常平緩。

概念比較抽象，我們來看例子，18年以來東方雨虹經(jīng)過兩次連續(xù)下跌見底，隨后反彈，我們截取了三段，表現(xiàn)如下：

雨虹轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價為38塊，18年3月到7月，股價從27元跌至15.76，跌幅45.7%，轉(zhuǎn)債處于上面說的第二區(qū)間，就是股價和轉(zhuǎn)股價比較接近，此時轉(zhuǎn)債價格跌幅小于股票。

在7月到10月，股票價格再次深度回調(diào)，下跌41%，此時因為股票價格18塊已經(jīng)遠(yuǎn)離了轉(zhuǎn)股價，轉(zhuǎn)債處于上面說的3區(qū)域，債性強，下跌幅度小，股票下跌41%而同期轉(zhuǎn)債下跌14%，可以很確定的說，如果股價繼續(xù)下跌，轉(zhuǎn)債價格下降幅度會更小，以至于“跌不動”。最后去年底開始，股價反彈，轉(zhuǎn)債也跟隨反彈，幅度小于正股。

總體看18年年大部分股票跌跌不休，轉(zhuǎn)債價格多處于上述狀態(tài)。轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較強債性，抗跌顯著，此時的可轉(zhuǎn)債處于最黃金的投資時點即：債性顯著，持有到期保本保息，所謂下有保底；下跌幅度極小，不用擔(dān)心個股“地板”下面還有“地下室”情況。這個時候只要耐心持有，等待市場轉(zhuǎn)強，迎來收獲期。

隨著今年來市場強勢反彈，轉(zhuǎn)債總體也收獲了大約8%的。優(yōu)秀回報，市場熱度增加，短期風(fēng)險的確有所累積，但長期看估值仍低

如過我們回顧更長歷史，2015年，轉(zhuǎn)債體現(xiàn)完全的股性，轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)和滬深300指數(shù)高度相關(guān)，牛市時進(jìn)攻效果顯著

2016年2月開始，伴隨股災(zāi)、熔斷，正股價格大幅下跌，可轉(zhuǎn)債進(jìn)入債性區(qū)間，在此后的三年間在-5%到10%之間窄幅震蕩。

如果您堅信本輪反彈持續(xù)，那選擇股票及股票型基金更優(yōu)。如果您覺得經(jīng)濟(jì)仍未見底，今年行情仍將反復(fù)，可轉(zhuǎn)債，特別是建倉期轉(zhuǎn)債基金將是中期穩(wěn)健更優(yōu)選擇。

我們都有過這種經(jīng)歷，市場暴漲，上車不及，暗自下定決心，“下次回踩，定將滿倉殺入”，但是，當(dāng)回踩真的來臨，又會陷入猶豫，“如果再跌呢？如果創(chuàng)新低呢？”這種猶豫與掙扎實乃人之常情，站在當(dāng)下時點，我們認(rèn)為可轉(zhuǎn)債過去三年筑底充分，以一個可預(yù)期的可能較小損失，博取中期牛市收益，是一個劃算的買賣。如果轉(zhuǎn)債基金正處于建倉期，更可較好規(guī)避回踩波動。