華為如果上市，是在國(guó)內(nèi)A股還是去美國(guó)呢？因?yàn)檫x擇不同上市地點(diǎn)，估值也就不一樣。不過(guò)，按照當(dāng)前情況來(lái)看，美帝恐怕不可能接受華為赴美上市。

華為，作為世界500強(qiáng)的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)被廣大用戶所熟悉，或許只源于華為手機(jī)。其實(shí)，華為消費(fèi)終端也僅為其一部分業(yè)務(wù)板塊，另外還有半導(dǎo)體和通信業(yè)務(wù)板塊。且華為擁有的專利技術(shù)也是國(guó)內(nèi)很多企業(yè)望塵莫及的！但是，華為創(chuàng)始人、總裁任正非曾明確表示，華為肯定不上市。如果非要上市的話，會(huì)相當(dāng)麻煩！眾所周知，股權(quán)太分散是不允許IPO的。這樣以來(lái)，就需要股東人數(shù)的調(diào)整、員工持股模式的調(diào)整以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)節(jié)等。

假如華為要上市，我們一起分析一下吧！

2017年華為公司的營(yíng)業(yè)收入為6000億元左右，利潤(rùn)近500億元，是國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)的第一。

華為已經(jīng)是全球通信設(shè)備行業(yè)的翹楚，更是第三大智能手機(jī)廠商。每年投入數(shù)百億資金用于科研，并已形成自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在國(guó)內(nèi)，一般都是把華為與中興通訊做比較，目前中興的市盈率為30倍左右，其股票市值在1300億元左右。那么，華為若按照30倍的市盈率核算，其市值或可達(dá)到15000億元。相信華為的鐵粉海軍表示不服，認(rèn)為這個(gè)數(shù)字太低。應(yīng)該給予更高的市盈率倍數(shù)，說(shuō)到底作為一個(gè)硬件企業(yè)，也不可能再高。不過(guò)，考慮到華為的未來(lái)潛力和高速成長(zhǎng)性，以及資本市場(chǎng)在上市之后的熱捧，估計(jì)華為上市后可以經(jīng)過(guò)一段時(shí)間達(dá)到20000億元以上的股票市值。

最后，我們可以大膽預(yù)測(cè)一下，假如有一天華為能夠創(chuàng)造出一款技術(shù)革新的爆款產(chǎn)品，成為新領(lǐng)域的老大，其市值或可超越騰訊、阿里躍居中國(guó)第一股。要是加點(diǎn)民族品牌的價(jià)值，以及咱們的民族豪情，說(shuō)不定華為未來(lái)可以達(dá)到萬(wàn)億美元。

現(xiàn)階段，華為并不缺錢。根據(jù)其發(fā)布的財(cái)報(bào)，華為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流高達(dá)千億元。即使需要大量資金開(kāi)展業(yè)務(wù)，也可以通過(guò)銀行貸款或者發(fā)行企業(yè)債券的方式獲得資金。就在這個(gè)月，傳出新聞，五家銀行合計(jì)向華為貸款140億元，期限5年。

實(shí)際上，華為極為分散股權(quán)結(jié)構(gòu)，是其不會(huì)推動(dòng)上市的主要原因。作為公司創(chuàng)始人任正非，用華為的股份不超過(guò)1.5%，其余98.5%的股份分布在員工手中。一旦上市，任正非的股票份額還將進(jìn)一步稀釋。這有可能導(dǎo)致任正非失去對(duì)華為的控制權(quán)，這是他絕不允許的。

但是，這并不妨礙我們對(duì)華為做一個(gè)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估。華為有三個(gè)業(yè)務(wù)模塊，企業(yè)業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)。這三個(gè)業(yè)務(wù)都是硬件，是華為實(shí)際上是一家制造業(yè)企業(yè)。

按照業(yè)務(wù)分布看，華為既制造消費(fèi)品（手機(jī)、電腦）又生產(chǎn)中間產(chǎn)品（電信設(shè)備、集成電路），有點(diǎn)類似于三星電子和思科、高通的綜合體。以上三家企業(yè)均已上市，且市值在2000億至3000億美元之間。

要做估值，有兩個(gè)數(shù)據(jù)不得不提，那就是凈利潤(rùn)和市盈率。實(shí)際上市值就是凈利潤(rùn)和市盈率之積。華為2017年的凈利潤(rùn)是475億元，2018年應(yīng)該是500多億，可能不到600億。如果按照20倍的市盈率計(jì)算，華為的市值頂多是1.2萬(wàn)億元，折合不到2000億美元。

但有人會(huì)說(shuō)20倍的市盈率對(duì)華為來(lái)說(shuō)可能太低了。20倍的市盈率其實(shí)并不低，思科最新的世界里只有18倍，三星電子的市盈率還不到10倍呢。那我們就按30倍來(lái)計(jì)算，高通最新的市盈率是30倍左右。

即使用30倍市盈率，華為的市值大約是在1.8萬(wàn)億元，折合約為2600億美元——和目前三星電子的市值相當(dāng)。2600億美元對(duì)一家硬件企業(yè)來(lái)說(shuō)是相當(dāng)高了。

華為如果上市，是在國(guó)內(nèi)A股還是去美國(guó)呢？因?yàn)檫x擇不同上市地點(diǎn)，估值也就不一樣。不過(guò)，按照當(dāng)前情況來(lái)看，美帝恐怕不可能接受華為赴美上市。

華為，作為世界500強(qiáng)的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)被廣大用戶所熟悉，或許只源于華為手機(jī)。其實(shí)，華為消費(fèi)終端也僅為其一部分業(yè)務(wù)板塊，另外還有半導(dǎo)體和通信業(yè)務(wù)板塊。且華為擁有的專利技術(shù)也是國(guó)內(nèi)很多企業(yè)望塵莫及的！但是，華為創(chuàng)始人、總裁任正非曾明確表示，華為肯定不上市。如果非要上市的話，會(huì)相當(dāng)麻煩！眾所周知，不上市的一個(gè)原因在于華為的股權(quán)太過(guò)于分散，最高的任正非持股比例還不超過(guò)2%，一旦上市增發(fā)擴(kuò)股后，任正非的持股比例還會(huì)進(jìn)一步攤薄，容易照成控制權(quán)旁落，且上市后有業(yè)績(jī)壓力的要求，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略也會(huì)受到相應(yīng)的影響，這就是華為不愿意上市的原因。

假如華為要上市，我們一起分析一下吧！

華為2019年全年?duì)I收8,588億元，同比增長(zhǎng)19.1%，凈利潤(rùn)627億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流914億元，同比增長(zhǎng)22.4%。，是國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)的第一。華為已經(jīng)是全球通信設(shè)備行業(yè)的翹楚，更是第三大智能手機(jī)廠商。每年投入數(shù)百億資金用于科研，并已形成自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

近日，在中國(guó)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇上，中國(guó)工程院院士倪光南介紹全球信息和通信領(lǐng)域企業(yè)市值排名，前10家中美國(guó)有6家，中國(guó)有華為、阿里和騰訊，最后一家是三星。華為沒(méi)上市，但評(píng)估市值是13000億美元，世界第一。

1.3萬(wàn)億美元估值約合9.2萬(wàn)億人民幣，這是在華為還沒(méi)有上市的前提下達(dá)到的，目前全球范圍內(nèi)市值最高的公司也就是蘋果、微軟、亞馬遜這幾家，市值在1萬(wàn)億美元左右。

華為堅(jiān)決不上市，并不妨礙其成為一個(gè)偉大的公司；已經(jīng)上市的阿里巴巴和騰訊各有優(yōu)勢(shì)。5-10年后，全球最大市值公司會(huì)也許在中國(guó)產(chǎn)生，取代現(xiàn)在的蘋果或者微軟。

華為是否上市，上市后估值多少，確實(shí)是很多人感興趣的問(wèn)題。由于華為在行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)地位，一說(shuō)到估值，很多人更為興奮，有人給出萬(wàn)億元人民幣估值，還有人覺(jué)得不過(guò)癮，給出萬(wàn)億美元估值。

萬(wàn)億美元估值是什么概念？和全球第一市值公司蘋果在一個(gè)俱樂(lè)部玩耍，神馬微軟、亞馬遜、谷歌、Facebook、三星、阿里巴巴等等，統(tǒng)統(tǒng)被甩在身后。臺(tái)積電、英特爾？吃土都趕不上。

我們來(lái)看看萬(wàn)億美元估值有多過(guò)分。

微軟，桌面操作系統(tǒng)霸主；亞馬遜，電商、大數(shù)據(jù)和云存儲(chǔ)行業(yè)霸主；谷歌，搜索和人工智能霸主；Facebook，社交霸主；三星、英特爾，半導(dǎo)體霸主……。

而且，這些公司的霸主頭銜前面還要加上“全球”兩個(gè)字。

華為的主營(yíng)業(yè)務(wù)有兩大塊，通信設(shè)備和手機(jī)業(yè)務(wù)。華為通信設(shè)備雖然做到全球第一，但還不算霸主，因?yàn)檫�沒(méi)有達(dá)到前述公司的市場(chǎng)壟斷地位；手機(jī)業(yè)務(wù)方面，蘋果拿走行業(yè)利潤(rùn)7成，華為手機(jī)呢？按理至少達(dá)到三星手機(jī)的利潤(rùn)水平吧，但余承東說(shuō)，利潤(rùn)方面，是學(xué)習(xí)OPPO。也就是說(shuō)，利潤(rùn)方面，華為最多排第四。

兩大業(yè)務(wù)沒(méi)有做到行業(yè)霸主地位，卻要給一個(gè)行業(yè)霸主的估值，你真以為資本市場(chǎng)是傻瓜？

萬(wàn)億美元估值，不要說(shuō)二級(jí)市場(chǎng)不買單，一級(jí)市場(chǎng)的基石投資者更不會(huì)買單。

你喜歡華為，也不能捧殺、亂吹牛皮啊，都把牛吹上天了，大家吃不到牛肉怎么辦？

那么，華為的估值應(yīng)該是多少呢？我們可以參照同行業(yè)PE（股票的本益比,也稱為“利潤(rùn)收益率”。）估值法，就是假如我們買華為的股票，從利潤(rùn)角度看，多少年能回本，同時(shí)參照行業(yè)PE倍數(shù)，并盡量取最高值，也就是較高估計(jì)。

蘋果公司的PE現(xiàn)在是20倍，谷歌的PE是40倍，參照兩家公司的估值（實(shí)際上，把谷歌拉進(jìn)來(lái)做參照已經(jīng)不算嚴(yán)謹(jǐn)，這么做只是為了說(shuō)明華為在未來(lái)的增長(zhǎng)潛力大）給華為一個(gè)30倍的PE。

2017年華為凈利潤(rùn)為475億元人民幣，30倍的PE相當(dāng)于估值14250億元人民幣，這是最樂(lè)觀的估計(jì)。

有人問(wèn)，為什么不和三星電子比？對(duì)不起，三星電子的PE值比蘋果還低，華為按三星標(biāo)準(zhǔn)的話，估值會(huì)下一個(gè)大臺(tái)階。

三星的PE大概在15倍左右，如果華為按三星的標(biāo)準(zhǔn)（兩家都是老牌硬件制造商，華為以三星為參照，其實(shí)還更科學(xué)），也按最高標(biāo)準(zhǔn)18倍算，估值大概在8550億人民幣。

粗略估算，華為如果整體上市，估值大概會(huì)在8550億——14250億人民幣之間，離萬(wàn)億美元還差的遠(yuǎn)呢。

不過(guò)，這個(gè)估值對(duì)成立不到40年的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)算一個(gè)非常優(yōu)秀的成績(jī)。

根據(jù)華為公布的2017年年報(bào)顯示，2017年華為銷售收入人民幣6036億元，同比增長(zhǎng)15.7%，凈利潤(rùn)為475億元，同比增長(zhǎng)28.1%，平均每天盈利1.3億元。

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如果把華為的業(yè)績(jī)放到已經(jīng)披露2017年年報(bào)的上市公司來(lái)看，華為的盈利能力超過(guò)大多數(shù)的A股公司，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在目前的A股上市公司中，僅僅只有五家上市公司超過(guò)華為，而這五家公司全都是銀行。

根據(jù)蘋果公布的2017年財(cái)報(bào)顯示，蘋果第一財(cái)季營(yíng)收為882.93億美元約合人民幣為6280億元，作為全球第一家市值破萬(wàn)億的蘋果來(lái)講，能取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易，但卻比華為高不了多少，說(shuō)明華為的潛力很大。

2017年，在運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)領(lǐng)域，華為創(chuàng)新解決方案挖掘現(xiàn)網(wǎng)潛能，抓住了視頻、loT、云通信等基于，實(shí)現(xiàn)了銷售收入2.978億元，同比增長(zhǎng)了2.5%。

在企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，強(qiáng)化云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、企業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的創(chuàng)新，推動(dòng)在各行業(yè)廣泛應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣549億元，同比增長(zhǎng)35.1%。

在消費(fèi)者業(yè)務(wù)領(lǐng)域，華為與榮耀雙品牌并駕齊驅(qū)，市場(chǎng)規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)，華為（含榮耀）智能手機(jī)全年發(fā)貨 1.53 億臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣2,372億元，同比增長(zhǎng)31.9%。

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在云業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新成立Cloud BU，上線14大類99個(gè)云服務(wù)及50 多個(gè)解決方案，發(fā)布EI企業(yè)智能，發(fā)展云服務(wù)伙伴超過(guò)2,000家。

當(dāng)然還有華為諾亞方舟在AI領(lǐng)域的探索，以及對(duì)5G技術(shù)的研發(fā)，華為正成為一個(gè)國(guó)際化的龐大體系。雖然華為秉承著不上市的態(tài)度，但我們也能猜想到，若華為上市，市值必將突破萬(wàn)億。

如果華為全資產(chǎn)上市，其市值可以參考:

1，消費(fèi)者業(yè)務(wù)。參考小米今日市值365億美元，華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)強(qiáng)于小米，給予1千億美元估值。

2，企業(yè)業(yè)務(wù)。參考全球老大美國(guó)思科電子今日市值1996億美元，華為取其15%的市值，估值為300億美元。

3，運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)。華為運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)居全球老大，已把愛(ài)立信遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在后面，今日愛(ài)立信市值293億美元，華為取其四倍估值為1200億美元。

4，華為半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。參考今日高通半導(dǎo)體公司市值920億美元，取其三分之一，給予300億美元估值。

綜上分析，華為公司2018年估值為2800億美元。

任正非持股1.41%，其個(gè)人財(cái)富約41億美元，折合280億元人民幣，遠(yuǎn)不及中國(guó)個(gè)人財(cái)富十強(qiáng)水平。

但是，華為公司目前的股份是沒(méi)有法律意義的虛擬股份，如果華為真的改制上市，任正非實(shí)際持股將遠(yuǎn)高于1%，可參考阿里巴巴和螞蟻金服中馬云持股比例，約8%。據(jù)此測(cè)算，任正非財(cái)富應(yīng)該在224億美元，折合人民幣1500億元，可入中國(guó)十大富豪之列。

比照阿里巴巴和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手思科的市值，華為應(yīng)該很難超過(guò)6000億美元吧。當(dāng)前2019年3月15日左右，思科的市值2300億美元，阿里巴巴4700億美元左右。如果我們認(rèn)為華為是阿里巴巴+螞蟻金服+阿里云，那么就可能突破萬(wàn)億美元哦。

話說(shuō)，全球市值最高的蘋果公司突破過(guò)萬(wàn)億美元，也就是說(shuō)，如果華為的市值能達(dá)到1萬(wàn)億美元，就是全球最值錢的公司了。我認(rèn)為華為的估值沒(méi)那么高，雖然其想象空間很大，可以給予更高的市盈率，但要突然說(shuō)只要一上市就全球老大，估計(jì)也很難解釋得通。

按照我們能看懂的邏輯，華為能把終端業(yè)務(wù)剝離出來(lái)先行上市，就是最不錯(cuò)的結(jié)果了。比照小米，市值大約2800億港元，華為終端的市值大約在3000億港元左右？這些數(shù)據(jù)，都因?yàn)槲覀儼讶A為手機(jī)看得比小米手機(jī)更有前途。

如果真上市，一系列信息披露后我們?cè)倏慈A為，也許就沒(méi)有神秘狀態(tài)下這么性感了，上市之后的華為，也能像當(dāng)前這樣潛行狙擊的策略，能那么兇悍而有攻擊性了。我還是期望華為不上市，保持點(diǎn)神秘色彩的好。

華為為什么不上市？

華為之所以不上市，最主要的原因在于其本身并不缺錢，從2016年及2017年的現(xiàn)金流量表，我們可以看出，華為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)足以償付其投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出的，既然不缺錢，華為當(dāng)然可以不用上市了，因?yàn)樯鲜凶钪饕�的目的就在于融資，況且即使缺錢，華為還可以通過(guò)債券或者銀行方面進(jìn)行融資。

此外，不上市的另一個(gè)原因在于華為的股權(quán)太過(guò)于分散，最高的任正非持股比例還不超過(guò)2%，一旦上市增發(fā)擴(kuò)股后，任正非的持股比例還會(huì)進(jìn)一步攤薄，容易照成控制權(quán)旁落，且上市后有業(yè)績(jī)壓力的要求，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略也會(huì)受到相應(yīng)的影響，這就是華為不愿意上市的原因。

華為上市估值多少？

根據(jù)華為發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年華為的銷售收入達(dá)6036.21億元，同比增長(zhǎng)15.7%；2017年凈利潤(rùn)為474.55億元，同比增長(zhǎng)約為28.1%。

要做估值，那么最簡(jiǎn)單的就是采集凈利潤(rùn)和市盈率兩個(gè)數(shù)據(jù)。因?yàn)樯鲜兄悼梢院?jiǎn)單的使用凈利潤(rùn)和市盈率之積計(jì)算。那么華為的市盈率取多少合適呢？華為的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，思科市盈率差不多為20倍，三星的市盈率接近10倍，高通的市盈率差不多是36倍左右，可以看出市盈率差別很大，即使是取30倍，華為上市的市值也就：475*30=14250億元，這個(gè)金額不算小，但是折合美元僅為2100億元左右，這個(gè)金額不說(shuō)與蘋果相比，甚至還沒(méi)阿里巴巴和騰訊的一半，所以華為要大幅度提高自身的市值，最大的關(guān)鍵還在于提高利潤(rùn)。

阿里里巴巴的營(yíng)業(yè)收入2017財(cái)年的收入為1582.73億元，凈利為578.71億元；騰訊2017年的營(yíng)收為2377.6億元，凈利潤(rùn)715.1億元。而華為銷售收入為6036億元，超過(guò)騰訊+阿里兩者之和，但是其利潤(rùn)卻遠(yuǎn)低于另兩者，這是拉低華為估值的主要原因。

首先，華為是一家徹底的硬件公司。它的云服務(wù)和軟件業(yè)務(wù)都是副業(yè)。而且國(guó)內(nèi)在計(jì)算軟件銷售額的時(shí)候把服務(wù)也計(jì)算在內(nèi)，換句話說(shuō)，華為每年的軟件與服務(wù)收入是2000多億人民幣。由于華為的運(yùn)營(yíng)商部門有一半以上的收入是來(lái)自于服務(wù)的，所以華為實(shí)際的軟件收入并不多。

既然是一加硬件公司，那么它的市盈率大概是20左右。這一數(shù)字應(yīng)該與蘋果的差不多，因?yàn)閮烧叨加惺謾C(jī)業(yè)務(wù)。根據(jù)諾基亞2007年時(shí)的數(shù)據(jù)，他們當(dāng)年的市盈率大概只有15。今年的世界500強(qiáng)榜單數(shù)據(jù)顯示，華為去年的利潤(rùn)是72億美元左右。因此它上市后市值應(yīng)該會(huì)穩(wěn)定在1500-2000億美元之間。

去年已有華爾街某風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)巨頭為華為估值8000-10000億，這也跟大部分估值基本相當(dāng)。至于上市之后會(huì)漲成什么樣，那就不得而知了。

以華為目前的人氣，如果在A股上市必然翻番。但理性投資者會(huì)在高位大量拋售。畢竟華為近幾年的火爆跟美帝打壓有關(guān)，情懷加分還是比較多的。可是金融市場(chǎng)不是靠情懷賺錢的，熱度過(guò)后就會(huì)冷卻，賺的盆滿缽滿的也會(huì)套現(xiàn)。因此如果8000億上市，那么漲到2萬(wàn)億附近估計(jì)會(huì)遭遇高壓，市值回撤是大概率事件。

以華為與美國(guó)的關(guān)系來(lái)說(shuō)，赴美上市是不太可能，即使上市也會(huì)被干預(yù)，漲勢(shì)反而不會(huì)太好。

華為目前主要市場(chǎng)還是在國(guó)內(nèi)，在國(guó)外的影響力遠(yuǎn)沒(méi)有大家想的那么強(qiáng)，5G也只是眾多專業(yè)份額當(dāng)中的不足15%的占比，6G也未處于領(lǐng)先地位。因此有人認(rèn)為華為市值應(yīng)該對(duì)標(biāo)蘋果三星，這是不太可能的事情。