制造業(yè)15%的存利潤，并非沒有。但是存在于特定時間段和特定的區(qū)域。

常規(guī)情況下，怎么衡量一個制造業(yè)企業(yè)的盈利水平？

我們一般情況把，人均單產(chǎn)100萬人民幣/年度營收，作為一個中大型公司的衡量標準。能夠達到100萬/人/年的營收，基本上屬于非常不錯的企業(yè)。

國內(nèi)不少上市公司，都不一定能夠達到這個標準，很多都在80-100萬左右。

這數(shù)據(jù)是券商，研究國內(nèi)上市公司得到的數(shù)據(jù)。

那么按照券商分析的，制造業(yè)企業(yè)的存利潤的水平，基本都低于10%。因此這也造就了最近10年，大量人才，資金流向互聯(lián)網(wǎng)，金融，房地產(chǎn)領域。

那制造業(yè)不掙錢，為什么很多老板都還在做？

這就要說到制造業(yè)領域比較典型的幾類情況。

1、重資產(chǎn)。認識不少制造業(yè)的小老板，公司只要掙錢了，就想著更換幾臺設備，沒有設備不能擴大生產(chǎn)，也不能為客戶提供更好的服務啊。一有錢了，還想著搞一塊廠房，擴大一下生產(chǎn)。

一臺加工中心，輕輕松松80-100萬出去了。一年營收3000萬，落到手里不過小百萬，上新設備，還要去貸款。這就是為什么，一旦金融緊張了之后，企業(yè)市場非常難熬的原因之一。

2、三角債的情況極其突出。你覺得營收3000萬非常不錯是不是，我告訴你，外面至少被客戶欠著一百來萬的錢。當然你也可以欠著你的供應商的款，問題是你的上游，哪個不是家大業(yè)大的主，你不給90%的款，人家就不給你發(fā)貨。

因此，很多制造業(yè)老板，在行業(yè)內(nèi)風向變動的時候，拖垮企業(yè)，就是長期的商業(yè)承兌，以及三角債。

很多朋友說，三角債太多，那是你沒控制好。

來給你看一下全國知名的企業(yè)：格力。

這是中國上市公司的貨幣資金情況，看到?jīng)]各家在手的現(xiàn)金都高達1000億以上。

你以為他們很有錢？錯了，以格力為例，這些大集團議價能力很強。購買產(chǎn)品可以做到30%的付款，半年驗收后才付余下的錢，或者直接3個月或者6個月的商業(yè)承兌。

對于下游，收代理商全款，代理商全款提貨，或者給與一部分信用額度，但90%以上都是現(xiàn)金提貨，并且還有需要代理商交押金的情況。以及給代理商壓貨的情況。

大企業(yè)的供應鏈就是一個輸血的金融體系，玩法那真的是眼花繚亂。

因此，很多小企業(yè)承擔著風險，承擔著低利潤率。

3、外資是什么水平？

說一下全球最著名的三家工業(yè)企業(yè)，施耐德，西門子，ABB，這三家企業(yè)的凈利潤都非常低。

西門子綜合利潤率在7.8%左右，ABB在5%左右，施耐德高一些在9-11%左右。

4、有沒有超過15%利潤率的制造業(yè)

有，最先進入一個市場的企業(yè)，會超過這個利潤率。典型的代表，例如傳感器巨頭基恩士，精密機床的德國舒勒等等。當然還有，我們熟悉的例如intel，臺積電這種高科技領域。

這種利潤率超過15%的行業(yè)，典型的特征就是，先發(fā)優(yōu)勢，以及技術壁壘高，且行業(yè)爆量。但這也只是在一個較為短期的領域才能實現(xiàn)15%以上的利潤。

制造業(yè)的純利潤是出了名的低。因為制造業(yè)是一個相對成熟的產(chǎn)業(yè)，并且競爭非常激烈，利潤空間相對被壓縮了。但是不同的制造領域，利潤相差也蠻大的。

幾大家電制造商的利潤

家電制造應該算是利潤偏低的。下圖是四家比較知名的家庭企業(yè)的利潤對比。

可見，空調(diào)龍頭格力的凈利率已經(jīng)很高了，但是也沒有超過15%。低于10%的凈利率在家電制造行業(yè)應該算是家常便飯。

幾大汽車制造商的利潤

再來看看汽車行業(yè)的情況�？纯催@幾家汽車大廠家，利潤情況比家電企業(yè)更糟糕。連毛利潤都只能勉強突破15%，更不要提凈利潤了，連5%都達不到。

幾大酒水飲料制造商的利潤

酒水飲料行業(yè)應該算是利潤比較豐厚的了，下面來具體看一下。

很明顯面，酒水飲料板塊的利潤情況是遠超家電和汽車制造的。凈利潤比人家的毛利潤都高。如果你說的制造業(yè)是這個板塊，那么15%的凈利潤可就真是不太理想了。

幾大醫(yī)藥制造商的利潤

醫(yī)藥制造行業(yè)一直是大家認為的暴利行業(yè)，具體情況是怎樣呢，下面看一下。

可見，藥品制造行業(yè)分化比較明顯，并非每個企業(yè)利潤都那么高。

總結，你所說的15%的凈利潤率在大部分的制造業(yè)是比較高的了，不過也要具體區(qū)分，比如在酒水飲料制造業(yè)，就算是很低的利潤，在藥品制造業(yè)也算是偏低的。但是在家電或者汽車制造等行業(yè)，就算是高利潤了。

制造業(yè)的純利潤（凈利潤）達到15%是什么水平？從世界500強企業(yè)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，目前還沒有一家制造業(yè)凈收益率能達到15%，而毛利潤達到15%-30%之間的企業(yè)相對來說還是比較多的。

為什么毛利潤高凈利潤卻很低？

相信對于大家來說，或多或少應該知道凈利潤是如何計算下而來，這里簡單的敘述下，凈利潤是一個企業(yè)的毛利潤收入減去企業(yè)的各項稅收，人工成本，設備引進更新?lián)Q代，產(chǎn)品研發(fā)費用等企業(yè)各項支出，等于凈利潤，從世界500強數(shù)據(jù)上來看，我國制造業(yè)凈收益率基本上是在2.5%至5%五左右。
雖說在2019年的時候我國為了制造業(yè)的發(fā)展，部分制造業(yè)降稅3.0%，但依然是毛利潤高而凈利潤卻很低，主要原因還是因為近幾年的人工成本以及制造業(yè)企業(yè)的各項支出費用急劇增加，更新?lián)Q代速度加快以及制造業(yè)行業(yè)當中的競爭壓力較大，從而導致很多制造業(yè)毛利潤高而凈利潤卻很低……

賺錢較多的制造業(yè)

這里我們看一下2016年-2018年我國制造業(yè)當中那些制造企業(yè)毛利潤收益率較高。

從上圖中可以看出我國的制造業(yè)當中醫(yī)藥業(yè)從2016年至2018年毛利潤，一直是攀高從30%的毛利潤提升43.7%，在制造業(yè)行業(yè)當中收益排行第一，酒水與飲料行業(yè)升幅也是比較快的，從26.87%提升至32.01%在制造業(yè)當中毛收益率排行第二，食品制造業(yè)相對來說還是比較穩(wěn)定，從2016年至2018年毛收益率基本上均是在17%~20%略微的上下浮動。而其余行業(yè)基本上是在10%~15%之間徘徊（從2016年至2018年各類制造業(yè)毛利潤收益來看醫(yī)藥業(yè)，酒水飲料業(yè)，食品業(yè)賺錢較多）。

綜上：在中大型企業(yè)當中，如果凈利潤收益率達到15%，可以說該企業(yè)在我國的制造業(yè)當中是佼佼者，因為除去各項企業(yè)各項支出毛利潤至少達到30%以上才有可能達到凈利潤15%（看似醫(yī)藥業(yè)，毛收益率可達到40%以上，但是凈收益也達不到10%，因為這類行業(yè)所投入的研發(fā)費用以及設備與人工成本可以說是相當相當高的），如果是民營小型制造業(yè)，凈收益達到15%的情況下，其實并不是太好因為這類小型企業(yè)，人工成本與各項支出較小，產(chǎn)值率低如果凈收益15%，只能說一般并不是太好，因為小型制造業(yè)企業(yè)初創(chuàng)期如果達不到更高收益率今后升級轉型是會把這類企業(yè)壓垮（簡單來說在大型企業(yè)當中凈收益達到15%是制造業(yè)當中的佼佼者，小型民營企業(yè)的情況下屬于一般企業(yè)）。

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15%純利潤？25%所得稅，也就是說所得稅前利潤20%！你在開玩笑吧，反推回去50%的毛利潤，應該也就這么回事了，看看A股上市公司，幾家能有這個水平？高科技做藥的嗎？茅臺嗎？

我的工廠就是生產(chǎn)鋼結構，純利潤15%已經(jīng)很不錯咯，19年銷售2338萬，廠房租金98萬，工資、社保260萬、外出差旅費36萬、材料采購1530萬、動能源59萬、招待費用26萬、設備折舊費18萬，還有311萬，交稅90萬，企業(yè)所得稅73萬。落到手的就剩150萬，我要提現(xiàn)還得再扣30萬的稅

制造業(yè)15%的純利是非常高的水平了，這個純利是說的凈利潤的概念，是嚴格按照國家的會計準則和稅收準則來執(zhí)行的，我們很多民營企業(yè)的凈利潤是虛高的，要么是虛低的，因為有兩本賬，一本是面向稅務機關的，把利潤做的比較低。一本是給自己的，利潤就比較高，但是即便是給自己的，也未必是有那么高，因為有很多的成本都沒有嚴格按照會計準則來實施的。

上市公司已經(jīng)是中國最優(yōu)秀的企業(yè)了，從上市公司的利潤率水平可以說是已經(jīng)代表了中國的制造業(yè)最優(yōu)秀的水平，中國的制造業(yè)企業(yè)有很多，那么格力、福耀玻璃、三一重工無疑是比較有代表性的企業(yè)，我們看看他們的凈利潤率是多少。

格力電器2015年的凈利潤是有史以來最高的，超過了15%，其他年份的凈利潤都是低于15%的，雖然這些年格力電器的凈利潤是從呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，在2011年的時候大概也只有6.4%

下面我們再來看看福耀玻璃的凈利潤率是多少，福耀玻璃凈利潤率最高的時候達到了21%，比如在2010年的時候是近10年來的最高水平，此后雖然有回落，但是也基本維持在15%到20%的區(qū)間。福耀玻璃的凈利潤率是比 格力電器是要高三五個百分點的。

下面再看一下三一重工的情況，三一重工是工程機械里面非常有代表性的一家企業(yè)，曾經(jīng)也讓創(chuàng)始人梁穩(wěn)根成為中國首富，三一重工在2011年的時候凈利潤達到了18.4%，這是近10年的高點，此后基建減速，三一重工的凈利潤率也大幅下滑，到2015年甚至跌到了0.6%，經(jīng)過幾年的調(diào)整，從2017年開始凈利潤率回升，到2018年已經(jīng)上升到11.3%，而2019年大概能達到16%。

總結：總體來講，凈利潤率能夠達到15%已經(jīng)是一個非常高的財務水平了，放在中國的制造業(yè)企業(yè)當中，這個水平已經(jīng)是一個佼佼者的水平了。

我在民營企業(yè)做過管理層工作，我們公司是做膠帶、膠管、傳動帶等。制造業(yè)純利潤15%還是不錯的，很多出口外貿(mào)企業(yè)只有5%的純利潤�？傮w來講，制造業(yè)能有15%的純利潤算是中上水平了，這樣也有利于企業(yè)的發(fā)展，真要是惡性競爭壓到虧本，企業(yè)就沒辦法發(fā)展了。

大約在10年前，我曾經(jīng)分管銷售這一塊，有一個新來的銷售員，他簽了一個二千米的輸送帶合同，談下來純利潤大概在15%左右。他也問過我，15%的毛利潤是什么水平，我坦率的告訴他，這要看什么行業(yè)，如果傳動帶行業(yè)15%毛利潤是比較低的，傳動帶是30%的毛利潤差不多。如果是輸送帶業(yè)務，15%的毛利潤就算不錯了，因為這種供應電廠、煤礦、碼頭的大型輸送帶 本來利潤就薄，如果毛利潤能拿15%,凈利潤拿到10%就不錯了。

在目前國內(nèi)經(jīng)濟下行的情況下，任何制造業(yè)，如果拿到了15%的純利潤，説明你行業(yè)的同質化競爭度并不高。説明你這個行業(yè)沒有產(chǎn)能過剩，真正產(chǎn)能過剩的行業(yè)，這幾年的純利潤只有5%以內(nèi)，生存都會發(fā)生困難。

在制造業(yè)能夠有15%的純利潤，相對來說已經(jīng)是一個很不錯的水平了，當然到底是高還是低，還要看具體的行業(yè)，比如對那些先進制造業(yè)來說，15%的純利潤其實是比較低的，但是對于傳統(tǒng)制造業(yè)來說，15%的純利潤已經(jīng)算是比較高了。

我們來看一下全國工業(yè)總體的利潤率水平就知道了。

根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計的相關數(shù)據(jù)顯示，2019年1月份到11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額56100.7億元，同比下降2.1%。而2019年1月份到11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營收總收入是95萬億元，算下來全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的凈利潤率只有5.9%。

由此可見，目前制造業(yè)的總體利潤水平是比較低的，特別在當前總體經(jīng)濟環(huán)境不太樂觀的情況下，企業(yè)的利潤率更低。比如在41個工業(yè)大類行業(yè)中，2019年1月份到11月份，有28個行業(yè)的利潤總額同比增加，有13個行業(yè)的利潤總額同比減少，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)總利潤下降42.3%，化學原料和化學制品制造業(yè)下降23.3%，汽車制造業(yè)利潤總額下降13.9%，紡織業(yè)利潤總額下降7%。

下圖是2019年1~11月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要行業(yè)的營收和利潤情況。

從上面這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們可以看出2019年1月份到11月份，大部分行業(yè)的凈利潤率都低于8%，其中農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)的利潤率只有3.76%，紡織業(yè)的利潤率只有3.87%，化學纖維制造業(yè)利潤率只有3.41%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)凈利潤率只有2.13%。

即便是計算機通訊和電子設備制造業(yè)這些比較吃香的行業(yè)，其凈利潤率也只不過是4.37%。

在41個行業(yè)當中，凈利潤率比較高的幾個制造業(yè)行業(yè)分別是酒飲料和精制茶制造業(yè)，其凈利潤率是14.38%，還有一個是醫(yī)藥制造業(yè)，凈利潤是13.16%。

可以看出目前大部分制造業(yè)行業(yè)的凈利潤率都低于10%，更不要說是15%了，因此一個企業(yè)真的能夠有15%的純利潤率，這個水平放在整個市場上絕對是算比較高的。

當然15%的凈利潤率到底算不算高也要看具體企業(yè)，雖然有些行業(yè)的總體利潤率比較低，但具體到某一個企業(yè)的時候，他們的利潤率就相對比較高了。

比如在汽車制造行業(yè)，雖然總體的凈利潤率只有4%左右，但是跟汽車制造有關的一些企業(yè)凈利潤率相對比較高，比如從事電池研發(fā)和生產(chǎn)的的寧德時代，其2019年前三季度的營業(yè)總額收入是328.55億元，凈利潤卻達到37.6億元，凈利潤率達到11.46%，這個要比行業(yè)高出很多。

再比如醫(yī)藥行業(yè)目前的利潤率比較高，整體利潤率達到13%左右，但是在醫(yī)藥行業(yè)，有個別企業(yè)利潤率就比行業(yè)高出很多。比如2019年前三季度邁瑞醫(yī)療的營業(yè)總收入是123.79億元，但是其凈利潤卻高達36.73億元，利潤率高達29.6%，凈利潤率相當于15%利潤率的兩倍。

所以從整體來說，雖然15%的制造業(yè)利潤率不算太高，但從整體來說至少可以超過目前市場上90%以上的企業(yè)利潤率。

制造業(yè)15%的純利潤屬于很高的水平了，我們通過A股部分制造業(yè)行業(yè)中的龍頭公司數(shù)據(jù)來看一下就清楚了。

1.通訊行業(yè)

華為沒上市，通訊行業(yè)中的龍頭公司是中興通訊，中興通訊的毛利率和凈利率數(shù)據(jù)如下：

從數(shù)據(jù)可以看到，2013年到2018年中興通訊最高凈利潤水平僅為4.95%。

2.機械行業(yè)

機械行業(yè)里的龍頭公司是三一重工，2013年到2018年的盈利能力情況下下：

從數(shù)據(jù)可以看到，三一重工2013年到2018年最高凈利潤為11.29%，但大部分時間都比較低，2014年到2016年凈利潤水平甚至低于3%。

3.電子行業(yè)

電子行業(yè)里的龍頭公司是立訊精密，市值已超2000億，其盈利能力如下：

從數(shù)據(jù)看到，立訊精密的凈利潤也在不斷下降，2017年和2018年均已下降至8%以下的水平。

4.半導體行業(yè)

半導體行業(yè)聽起來是一個很高端的行業(yè)，但半導體行業(yè)里面其實賺錢的是芯片設計，具體到制造業(yè)流程的凈利就不高了，比如說半導體封測行業(yè)，龍頭公司長電科技，是全球十大半導體封測公司之一，其盈利能力如下：

從數(shù)據(jù)可以看到，半導體封測行業(yè)近幾年來日子并不好過，長電科技2013年至2018年最高凈利潤水平僅為3.25%，2015年、2015年和2018年都是虧損的。

5.石油行業(yè)

剛剛所說的行業(yè)屬于機械電子類別的制造業(yè)，接著看看資源加工工業(yè)類，石油行業(yè)的龍頭是中國石油，那么中國石油的凈利率情況又如何呢？我們還是看數(shù)據(jù)：通過數(shù)據(jù)可以看到，中國石油2013年到2018年，最高凈利率水平為6.3%，2015年到2018年凈利潤都是低于4%的。

6.紡織制造

最后我們來看看制造業(yè)中的輕工制造類別，在A股上市公司中，我們看紡織制造板塊中市值最高的公司華孚時尚，看看它的凈利率數(shù)據(jù)：

從數(shù)據(jù)可以看到，華孚時尚2013年到2018年凈利率最高水不平為5.8%，最低為2014年2.73%。

以上選擇的是幾家具有代表性的公司，屬于行業(yè)龍頭，行業(yè)龍頭的凈利率水平尚且如此，其他競爭力更弱的公司，其凈利潤水平只會更低。從數(shù)據(jù)可以清楚的看到，制造業(yè)整體凈利率水平是比較低的，15%已經(jīng)屬于非常高的盈利水平。

總結：

制造業(yè)盈利主要依賴的是規(guī)模驅動和宏觀經(jīng)濟的景氣度，一方面需要面臨生產(chǎn)成本價格上漲的壓力，另一方面需要面臨需求不足的壓力，而制造業(yè)又大多數(shù)于重資產(chǎn)公司，各項開支巨大，一旦需求不振，終端產(chǎn)品價格下降導致營收下滑，就很容易出現(xiàn)虧損。

這個利潤不得了了，很多是沒有的，一個小工廠年產(chǎn)值一千萬，那一天就是兩到三萬，很多十幾個點小作坊就可以做到，百分之十五，那就有一百五十萬的純利潤，實際上是沒有的，一般百分之十就可以了