如果只是從法律法規(guī)層面來講，中信證券和華泰證券這兩份看空?qǐng)?bào)告是沒有任何問題的。

但是如果兩家證券公司是出于收割股民為目的發(fā)的這兩份研報(bào)的話，那這種行為就非常惡劣了。更何況中信證券是有過前科的，不是第一次這么做了，我們有理由相信如果條件具備，中信證券還會(huì)這么做，繼續(xù)收割股民。作為一家龍頭券商并沒有肩負(fù)與之對(duì)應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，一味地在二級(jí)市場當(dāng)收割機(jī)，必將被股民拋棄。最近網(wǎng)上一直流傳中信證券華泰證券股民大量銷戶，如果是真的，那就太大快人心了。

更深層的問題是，像股指期貨這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具卻把最需要做風(fēng)險(xiǎn)管理的廣大散戶排除在外，最后淪為大資金的幫兇在市場上瘋狂收割散戶，希望這個(gè)問題可以引起管理層的關(guān)注。

最后要說的是，如果有在中信證券和華泰證券開股票賬戶的朋友，最好還是換個(gè)證券開戶。也不要買兩家公司的股票，抵制這種無良券商，凈化市場，讓其他券商不要有樣學(xué)樣，如果壞孩子不懲罰好孩子也會(huì)變壞的。

雖然并沒有任何證券法規(guī)規(guī)定這樣的做法是否合規(guī)，但是從道德層面來評(píng)判，很顯然這有失市場的公平性，對(duì)于中小股民來說是極其不利的。就在本周五，中信證券和華泰證券分別給予了中國人保和中信建投兩大金融妖股給予了看空的評(píng)級(jí)研報(bào)，而且就在看空研報(bào)發(fā)布的當(dāng)天，大盤便出現(xiàn)了自去年10月份以來的最大跌幅，引發(fā)了市場對(duì)于兩大券商的極大不滿。

當(dāng)然一般來講，券商從自身利益角度出發(fā)，很少發(fā)布賣空研報(bào)，至于這一次發(fā)布賣空研報(bào)，一方面很有可能是高層的期盼，希望通過券商研報(bào)的行為來給市場降溫，這從當(dāng)天證券時(shí)報(bào)的頭版評(píng)論：讓看空研報(bào)成為常態(tài)就可以看出端倪。另一方面兩份研報(bào)都是給予的次新金融股，我們都知道金融行業(yè)的趨同性比較強(qiáng)，而這兩支漲幅較大的金融股在沒有顛覆性的商業(yè)模式下，估值明顯比其它同行業(yè)的金融股估值要高，給予賣出評(píng)級(jí)也是合理的。

同時(shí)中信證券曾經(jīng)在3月初也表明過自己的觀點(diǎn)，認(rèn)為3月份大盤大概率會(huì)在2800-3200點(diǎn)區(qū)間寬幅震蕩，或許是眼看大盤要突破3200點(diǎn)，怕自己打臉，在合適的時(shí)機(jī)給予賣空研報(bào)，當(dāng)然也不排除有這種可能性。

只不過讓人不解的是，透過股指期貨的空頭持倉來看，中信證券的空頭持倉竟然高舉首位，無論是空單持倉比例，還是空單持有量都是居首（如下圖），這不得不引起市場的懷疑，本來中信證券作為大券商，資金龐大，通過持有股指空單來進(jìn)行套期保值排在首位也可以理解，只不過研報(bào)發(fā)布的時(shí)機(jī)有點(diǎn)敏感，難道這份空頭研報(bào)真的還別有用心。

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中信這次看空研報(bào)事件，越來越復(fù)雜，如果說，僅僅是業(yè)務(wù)專業(yè)角度，認(rèn)為中信建投和人保炒作過度發(fā)布看空?qǐng)?bào)告，盡管在證券市場是罕見的看空研報(bào)，但是尚有合理和專業(yè)的可贊之處。而如果像網(wǎng)絡(luò)所傳，因?yàn)榕渲锰た諄聿患吧宪�，或者因�(yàn)樘崆捌谥嘎裣驴諉�，再發(fā)布看空研報(bào)，直擊本輪人氣和權(quán)重的七寸，那就涉嫌操縱市場。

目前沒有官方報(bào)道確認(rèn)究竟屬于哪一種問題，而從中信的歷史，在15年股災(zāi)時(shí)，聯(lián)合外資做空期指以及在國家dui救市中監(jiān)守自盜，這些盡管后來官方莫名其妙地自己取消控訴，但是，這幾個(gè)事件疊加了這次看空研報(bào)，就令市場對(duì)中信的專業(yè)精神和守法精神提出了新的質(zhì)疑。

至于真相是什么或許目前不會(huì)知道，也許未來也不會(huì)知道。

但是，我認(rèn)為，發(fā)布看空研報(bào)，是專業(yè)的事，其研報(bào)的邏輯和估值模型毫無問題，而市場的反感是極度的不合理，難道以前沒有看空研報(bào)，就不允許有看空研報(bào)？難道因?yàn)榭纯占蚁碌�不合理嗎？難道指數(shù)兩個(gè)月漲了700點(diǎn)跌133點(diǎn)不合理？難道股市或者股價(jià)只有持續(xù)漲永遠(yuǎn)漲才是合理？下跌就是損害投資者利益？假設(shè)，沒有涉嫌操縱市場，那么，因?yàn)榭纯昭袌?bào)就銷戶中信或者華泰，這種態(tài)度轉(zhuǎn)到別的券商就會(huì)賺錢，轉(zhuǎn)到別的券商就能改變中信建投和人保的下跌？

當(dāng)然，如果是中信等看空研報(bào)，是基于提前埋下做空期指再發(fā)布看空，涉嫌操縱市場和合謀操縱，那性質(zhì)就完全不同，就看監(jiān)管者官方能否盡速調(diào)查事件原委，官方必須支持專業(yè)的看空和做空行為，也必須對(duì)如果存在的涉嫌操縱和合謀操縱市場給予死亡打擊，如果最終真相真是中信涉嫌操縱市場，則應(yīng)該讓他從此消失在券商行業(yè)，不能再容忍15年的監(jiān)守自盜沒被清算再次發(fā)生。

而市場的不成熟，從周五的暴跌可以看出，估計(jì)所有持有或者參與建投人保的人自己都心知肚明，股價(jià)過度高估，且高估是不可維系和不可持續(xù)的，所以，市場一旦發(fā)出監(jiān)管壓力或者其他警報(bào)，就風(fēng)聲鶴唳，四散奔逃，說明了市場自身存在巨大的問題而不是看空存在問題或者僅僅是看空產(chǎn)生了這樣的結(jié)果。

中信證券這兩天一直處于風(fēng)口浪尖，賣出看空?qǐng)?bào)告再加上期指的空單，讓很多人把這兩個(gè)事情聯(lián)系到了一起，很多人把上周200多只股票跌停的埋怨都發(fā)泄在了中信證券上。在邏輯上有這樣一句話，所有看似巧合的東西，其實(shí)都有一種必然。但我個(gè)人認(rèn)為，在一切沒有查證之前，不能強(qiáng)加給中信證券陰謀論，雖然兩件事情好似直接關(guān)聯(lián)，但其實(shí)各自都有一條暗線道理。

第一條暗線，中信證券賣出看空?qǐng)?bào)告�？梢哉f是非常直接的點(diǎn)出了個(gè)股，而且給出了價(jià)位和調(diào)整預(yù)期，這種赤裸裸的點(diǎn)評(píng)個(gè)股，而且如此直接粗暴的看空個(gè)股，在證券報(bào)告里是非常罕見的。難道僅僅是個(gè)別評(píng)論員的主觀意見嗎？難道僅僅是說了一些不該說的話嗎？我想這不僅僅是個(gè)人意見，這波行情最后的快速拉升，主要就是由于券商股的持續(xù)推升，市場情緒的過熱，已經(jīng)到了一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如果不能有效降溫，那么2015年的杠桿�？赡軙�(huì)出現(xiàn)。而最直接的降溫方式，可能就是讓券商停下腳步，所以說出了這份賣出看空?qǐng)?bào)告，應(yīng)該符合監(jiān)管的一部分意思，中信證券作為行業(yè)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，應(yīng)該知道在如此火熱的市場形態(tài)下，出這本報(bào)告的影響。但這份報(bào)告竟然出了，那就有它的合理性，不能以簡單的陰謀論定性。

第二條暗線，中信證券期貨空單應(yīng)該是證券公司對(duì)于市場整體形態(tài)的一個(gè)研判。目前一些理性的人士都應(yīng)該知道，這里不存在牛市行情，只是2440點(diǎn)的一個(gè)周子浪反彈，而且股指已經(jīng)強(qiáng)勢(shì)的運(yùn)行了9周，一直處于高位區(qū)域，而且連續(xù)性的跳空拉升，留下了諸多結(jié)構(gòu)缺口，這些都是隱患。而且這波行情中，只有題材熱點(diǎn)漲幅比較大，科技和金融股呈現(xiàn)出量價(jià)齊飛的態(tài)勢(shì)，而對(duì)于其他絕大部分股票，僅僅是結(jié)構(gòu)的修復(fù)，并沒有形成有效的助攻。如果你緊緊的盯著題材風(fēng)口的股票，那么目前的市場行情比最牛的牛市還要牛，這就是一葉障目，不見泰山的道理。所以中信證券在這個(gè)關(guān)口看空股指，確實(shí)有一定的專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)性，不能因?yàn)榍珊�，就把兩者�?lián)系在一起。

事實(shí)勝于雄辯，一切都需要佐證。在沒有去做的調(diào)查和證據(jù)面前，就像管理層對(duì)于市場的態(tài)度一樣：不作過多評(píng)論，尊重市場行為。

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券商給出看空評(píng)級(jí)是合適的，只是出現(xiàn)了兩大問題，導(dǎo)致市場對(duì)這事件反響比較激烈，第一，罕見的看空?qǐng)?bào)告。第二，股指期貨恰巧開了空頭頭寸。讓股民一邊倒的認(rèn)為大盤的下跌都是兩家券商這份評(píng)級(jí)引發(fā)的。

第一，股指期貨合約從上圖表可以看出，空單持倉比例最多的是中信第一，多單持倉基本沒有見到排名，也就說明在3100點(diǎn)時(shí)期，中信證券已經(jīng)是非常不看好當(dāng)下漲勢(shì)了，不斷堆積股指空單做空市場。這是引發(fā)很多股民的猜想，那邊用評(píng)級(jí)去澆滅龍頭，這邊加空，實(shí)現(xiàn)期貨的收益。

第二，罕見賣出評(píng)級(jí)

中信對(duì)人保的罕見賣出評(píng)級(jí)，華泰對(duì)中信的罕見賣出評(píng)級(jí)，按理說看空?qǐng)?bào)告是不合適的，畢竟這是看空某家公司，而人保和中信建投基本面又不差，完全可以看空一些炒作瘋狂的題材股，那是為什么？其實(shí)要明白當(dāng)下市場的炒作情緒程度，是接近了瘋狂，無論是人保還是建投都是新股，更易于被炒作，雖然其它妖股也很瘋狂，但是到3000點(diǎn)以上，真正帶領(lǐng)市場上行的是這兩只龍頭股，而評(píng)級(jí)的目的就是給市場降溫，讓股市恢復(fù)理性，這不僅是可以讓漲勢(shì)后期走的更長遠(yuǎn)，避免提前結(jié)束，也是避免股市繼續(xù)出現(xiàn)瘋牛行情，難以形成健康牛和價(jià)值牛的行情。

所以，看空評(píng)級(jí)和期指空單把事件推倒了輿論風(fēng)口，對(duì)兩家公司都有影響，對(duì)股民也有傷害，導(dǎo)致股市周五出現(xiàn)大跌，只能說，一波持續(xù)上漲的行情，需要調(diào)整，只要調(diào)整后能繼續(xù)良性上攻，后期才能走的更長遠(yuǎn)。

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從違規(guī)的角度來看的話，這樣做其實(shí)并沒有所謂的違規(guī)行為，但是從整個(gè)事件的過程來看，確有一定的“內(nèi)幕操作”嫌疑！簡單的說，利用的就是市場的一種稀缺性和突發(fā)性來制造一些所謂的有利可圖！

首先從“賣出評(píng)級(jí)”報(bào)告的角度來看，這份報(bào)告的質(zhì)量是不錯(cuò)的，確實(shí)人保已經(jīng)出現(xiàn)短期價(jià)格較高，漲幅較大，并且有嚴(yán)重的高估現(xiàn)象！單看報(bào)告，絕對(duì)沒毛�。】墒侨绻�你從“賣出評(píng)級(jí)”的市場占比就可以發(fā)現(xiàn)出一些貓膩！

在去年2018年的后半年之中，一共有1.3萬份所謂的評(píng)級(jí)報(bào)告，而其中95.68％報(bào)告都是“推薦”，“增持”級(jí)別的，僅有4%左右的報(bào)告維持“中性”級(jí)別，應(yīng)該“賣出”“減持”的更是數(shù)量為0！

其次，從中信證券的期貨持單量來看，33000手的空單位列期貨空頭持倉龍虎榜榜首，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先第二第三名，甚至是高于2+3的總和��！

最后，就是作為中信證券來說，歷史上這是“首次”的“賣出評(píng)級(jí)”亮相，并且劍指的還是所謂的大盤股和藍(lán)籌股中國人保，這不免有一些太巧合了吧？？

要知道的是券商和大部分的上市公司都有利益聯(lián)系，還有合作，所以做出“賣出評(píng)級(jí)”和“減持評(píng)級(jí)”的報(bào)告是需要深思熟慮，甚至可能損害上市公司的隱藏危險(xiǎn)的！那么此次的中信居然破天荒的做出“賣出評(píng)級(jí)”，勢(shì)必是與利益，和一些所謂的“內(nèi)部支持”所決定的！

相比中國人保，那些妖股東方通信，深天馬A，甚至許許多多3-5倍漲幅的個(gè)股沒有一張“賣空評(píng)級(jí)”的報(bào)告！而中國人保僅僅漲了136%，就被盯上了！所以整件事連接起來的評(píng)價(jià)就是，一份看似公正，有價(jià)值，但是卻非常罕見“賣出評(píng)級(jí)”，背后隱藏的卻是一場看似不是“內(nèi)幕交易”，但是甚似“內(nèi)幕交易”的行為。對(duì)于投資者來說，確實(shí)不公平，但是這更是券商行業(yè)里那種只能“唱多”，不允許“唱空”的劣質(zhì)環(huán)境所埋下的隱患！

?點(diǎn)贊關(guān)注我?帶你了解更多財(cái)經(jīng)和投資背后的真正邏輯。一家之言，歡迎批評(píng)指正。

賣出評(píng)級(jí)是再正常不過了！但在自己加大空倉期指的情況下，對(duì)自己炒作的股票或者關(guān)系人炒作的股票進(jìn)行這種評(píng)級(jí)是極其錯(cuò)誤的，甚至是違法的！呼吁更多大牌券商合法合規(guī)看空做空！違法違規(guī)的做空看空一定要嚴(yán)懲！

國家股指期貨松綁就是允許機(jī)構(gòu)進(jìn)行套期保值，作為中信證券在股指期貨加空單，屬于正常的業(yè)務(wù)，沒有必要去譴責(zé)。

股指期貨就是保障機(jī)構(gòu)投資的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。而且能夠動(dòng)用減少的資金能夠保障大多數(shù)資金的安全，何樂而不為。其實(shí)不光是中信一家，市場中外資機(jī)構(gòu)同樣也具有這種工具的利用。

我們國家許多人，包括專業(yè)人士，對(duì)于股指期貨的認(rèn)識(shí)是有限的，經(jīng)歷也比較少。因此對(duì)于股指期貨在國外資本市場股市應(yīng)用應(yīng)該講是很普通的事情。

但是股指期貨套期保值資金的盈利性還是很強(qiáng)的，其之一就是利用指數(shù)上升一定程度后不斷的加空倉，隨著指數(shù)上升不斷加倉，最后總有機(jī)會(huì)獲利。這些已經(jīng)被世界公認(rèn)的有效方式。相信在中國同樣適用，特別是中國資本市場股市的跌多漲少，且熊市時(shí)間比較長的特點(diǎn)，更適合做空。

人在做天在看，報(bào)應(yīng)一定會(huì)來，市場里的韭菜會(huì)用腳投票。

是誰說的不能看空，漲跌是市場的基本規(guī)律，太多的人異想天開，做空好像就是冒天下之大不韙的事，難道股市就一定上漲才是合理的，正常的回調(diào)就像是看到世界末日一樣，這種幅度的調(diào)整再正常不過了，我絕對(duì)看漲中國股市，周一開盤我就會(huì)買入東方財(cái)富，這么劇烈的行情不來個(gè)急跌還真不像那么回事，要記住現(xiàn)在是牛市，怎么強(qiáng)調(diào)都不過分，大跌大買小跌小買，不跌不買，做到永遠(yuǎn)也不要追單，做好人買好股遠(yuǎn)離黑五類，一定能從A股賺的盆滿缽滿。