對(duì)EBITDA的優(yōu)劣看法，其實(shí)分為兩派。

一、?支持派

很多投行們推崇EBITDA，因?yàn)樗�非常適合用來評(píng)價(jià)一些前期資本支出巨大，而且需要在很長時(shí)間內(nèi)對(duì)前期投入進(jìn)行攤銷的行 業(yè)，如造車行業(yè)、電力行業(yè)、酒店業(yè)等等。

一派是投行們推崇EBITDA，因?yàn)樗�非常適合用來評(píng)價(jià)一些前期資本支出巨大，而且需要在很長時(shí)間內(nèi)對(duì)前期投入進(jìn)行攤銷的行 業(yè)，如造車行業(yè)、電力行業(yè)、酒店業(yè)等等。

這里所說的資本支出的意思是：企業(yè)支出可以劃分為收益性支出（revenue expenditure）與資本性支出（capital expenditures），比如在特斯拉電話會(huì)里你經(jīng)常能聽到CAPEX，說的就是資本性支出（capital expenditures）。可以按照時(shí)間來區(qū)分收益性支出和資本性支出：凡支出的效益僅及于本會(huì)計(jì)期間的，應(yīng)當(dāng)作為收益性支出；凡支出的效益及于幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的，應(yīng)當(dāng)作為資本性支出。

總結(jié)來說，EBITDA目的就是為了排除資本性支出的影響。

二、?反對(duì)派

反對(duì)EBITDA的代表就是大佬巴菲特，比如巴菲特在2000年致股東的信中說：

“當(dāng)我和芒格閱讀公司財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，我們對(duì)那些高管、工廠或者產(chǎn)品的照片沒有任何興趣。但是公司年報(bào)中一提 EBITDA（未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤），就會(huì)讓我們氣得渾身發(fā)抖：難道公司管理層認(rèn)為觀音菩薩會(huì)替他們支付資本性支出嗎？”

巴菲特批評(píng)完一遍EBITDA還不過癮，2002年巴菲特再次批評(píng)EBITDA指標(biāo)：

“大肆宣揚(yáng)EBITDA（未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤）是一種危害特別巨大的舉動(dòng)。使用 EBITDA意味著僅僅因?yàn)檎叟f費(fèi)用是一種“非現(xiàn)金”費(fèi)用就可以把折舊不作為一種真實(shí)的費(fèi)用。這完全是胡說八道。折舊確實(shí)是一項(xiàng)特別引人注目的費(fèi)用支出， 因?yàn)楹驼叟f相關(guān)的現(xiàn)金支出早在取得的固定資產(chǎn)還未為企業(yè)發(fā)揮效益之前就已經(jīng)預(yù)先支付。想像一下，如果你愿意，今年年初就預(yù)先支付公司所有員工未來十年提供 服務(wù)的所有薪酬(就如為購買一項(xiàng)使用年限為十年的固定資產(chǎn)支付現(xiàn)金一樣)，那么，在接下來的9年間所有的薪酬都將變成一項(xiàng)沒有現(xiàn)金支出的費(fèi)用，作為今年已 經(jīng)預(yù)先支付現(xiàn)金買入的資產(chǎn)的折舊。在這種狀況下有誰還敢說從第2年到第10年這9年賬上所記錄的折舊費(fèi)用只不過是賬上的一筆名義費(fèi)用而與真實(shí)費(fèi)用無關(guān)呢？”

所以說EBITDA是一項(xiàng)富有爭議的數(shù)據(jù)，但同時(shí)也是看美股上市公司財(cái)報(bào)一項(xiàng)不得不懂的數(shù)據(jù)。

EBITDA，稅息折舊及攤銷前利潤的英文簡稱，Earnings Before?Interest,?Taxes, Depreciation and Amortization的縮寫，即未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤。

EBITDA，能夠清楚的反映公司真實(shí)經(jīng)營狀況。特別是對(duì)需要再融資的賬面虧損企業(yè)進(jìn)行評(píng)估其EBITDA，來快速檢查該融資企業(yè)是否有能力償還這筆融資利息。不過衡量企業(yè)投資價(jià)值，有其夸大利潤，估值偏低，忽略運(yùn)營資本變化和重置資本的增加等局限性，需要配合使用其他衡量指標(biāo)，例如，經(jīng)營性現(xiàn)金流指標(biāo)，這樣才更為穩(wěn)妥。

EBITDA可以更為容易地比較各個(gè)公司的財(cái)務(wù)健康狀況，擁有不同資本結(jié)構(gòu)、稅率和折舊政策的公司可以在EBITDA的統(tǒng)一口徑下對(duì)比盈利能力。

很高興收到這位朋友的問題！我是財(cái)經(jīng)作者，阿恒！下面用幾點(diǎn)對(duì)你的問題進(jìn)行回答：

首先介紹一下什么是EBITDA ？

稅息折舊攤銷前利潤，簡稱EBITDA，是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的縮寫，即公司的凈利潤加上利息支出、所的稅、折舊和長期費(fèi)用攤銷。

老外喜歡用EBITDA指標(biāo)原因有：

原因1

EBITDA最早出現(xiàn)在國外20世紀(jì)80年代中期的杠桿收購，投資公司在對(duì)那些需要再融資且賬面虧損公司進(jìn)行估值和并購評(píng)估時(shí)，通過計(jì)算EBITDA可以快速讓投資者知道這家公司在再融資之后是否有足夠利潤支付利息費(fèi)用。因此，在私募基金、投行界人士眼里，EBITDA也經(jīng)常被視同公司現(xiàn)金流。

原因2

最大原因在于，它比營業(yè)利潤顯示更多的利潤，因此當(dāng)這些資本密集型行業(yè)、高財(cái)務(wù)杠桿公司在計(jì)算利潤時(shí)，更受青睞。這些公司可以通過吹捧EBITDA數(shù)據(jù)，把投資者的注意力從高額債務(wù)和巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用中引開，從而粉飾一張誘人的財(cái)務(wù)藍(lán)圖。

回答完畢，謝謝你的問題！

我們公司也在看這個(gè)指標(biāo)，我理解這個(gè)EBITDA和CPA財(cái)管中邊際貢獻(xiàn)是類似的，即不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用，所得稅，折舊攤銷（DA可簡化的理解為固定成本）之后的變動(dòng)經(jīng)營利潤。即1元錢收入，不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用，所得稅，固定成本，能盈利多少。看這個(gè)指標(biāo)方便評(píng)估業(yè)務(wù)部門一定期間內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績。

拋掉沉默成本，反應(yīng)日常經(jīng)營結(jié)果，和現(xiàn)金流關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)。但憑啥說是老外喜歡？

將影響企業(yè)利潤的外部因素排除，就是企業(yè)實(shí)際的盈利能力，用于同時(shí)比較兩家或多家企業(yè)