感謝邀請(qǐng)，對(duì)于凈資產(chǎn)大于股價(jià)的現(xiàn)象，長(zhǎng)期角度看存在投機(jī)的價(jià)值，但從交易層面，只以此作為買(mǎi)入依據(jù)，是片面的，甚至容易出現(xiàn)重大虧損。

先了解下什么是凈資產(chǎn)？：每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益與總股數(shù)的比率：每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/總股數(shù)。反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有每股資產(chǎn)價(jià)值越多，反正亦然，通常每股凈資產(chǎn)越高越好。在基本分析的各種指標(biāo)中，每股凈資產(chǎn)是判斷企業(yè)內(nèi)在價(jià)值最重要的參考指標(biāo)之一。

另外有個(gè)凈資產(chǎn)收益率，是指公司稅后利潤(rùn)除以所有者權(quán)益的百分比率，用來(lái)衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。假如公司稅后利潤(rùn)1億元，凈資產(chǎn)10億元，凈資產(chǎn)收益率10%。凈資產(chǎn)收益率越高，表明股東投入的單位資本所獲收益越多，上例10%表明股東每投入1元錢(qián)就有0.1元回報(bào)。

一家公司股份的價(jià)格由什么決定呢？有兩個(gè)因素必須考慮：一是每股凈資產(chǎn)；二是未來(lái)能賺多少錢(qián)。

從會(huì)計(jì)角度分析，每股凈資產(chǎn)作為公司股份的賬面價(jià)值，是股東投入和利潤(rùn)的累積，對(duì)多數(shù)企業(yè)這個(gè)賬面價(jià)值比較接近于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。但未來(lái)能賺多少錢(qián)是很難衡量的，不確定因素太多，所以在涉及股份轉(zhuǎn)讓時(shí)，雙方大多把每股凈資產(chǎn)作為價(jià)格談判基準(zhǔn)。

但單獨(dú)使用每股凈資產(chǎn)的投資者并不多，基本面派在使用每股凈資產(chǎn)時(shí)，還會(huì)結(jié)合股價(jià)，也就是市凈率指標(biāo)。

市凈率=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)

市凈率告訴我們：購(gòu)買(mǎi)上市公司5元的凈資產(chǎn)，要花多少錢(qián)。假如一家上市公司的市凈率是5，就說(shuō)明，這家上市公司賬面上1元的凈資產(chǎn)在證券市場(chǎng)中賣(mài)25元。從理論上講，如果一家公司凈資產(chǎn)收益率能夠保持比銀行利率高的水準(zhǔn)，且能夠持續(xù)，市凈率應(yīng)超過(guò)1。

投資不能以每股凈資產(chǎn)為主要依據(jù)，當(dāng)股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，理論上如果上市公司破產(chǎn)清盤(pán)，其股票價(jià)格應(yīng)等于每股凈資產(chǎn)，可一旦公司虧損及負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)凈資產(chǎn)時(shí)，有破產(chǎn)和退市風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)股價(jià)就會(huì)失靈。

股票價(jià)格跌破每股凈資產(chǎn)，未必是什么壞事，股票價(jià)格在都會(huì)存在價(jià)值回歸的表現(xiàn)。但要根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境全面分析，比如在日本股市十多年的大熊市里，統(tǒng)計(jì)顯示，截至2002年9月市場(chǎng)1505家上市公司，有854家股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，占總數(shù)的57%。在熊市中，股價(jià)跌破凈資產(chǎn)是常見(jiàn)的事，A股市場(chǎng)也多次出現(xiàn)類似銀行、鋼鐵、公路等行業(yè)股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的事情。

綜上所述，凈資產(chǎn)只是一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，不能作為研判公司股價(jià)交易的底線，更也不能完全用來(lái)作為交易判斷，作為一個(gè)技術(shù)派，最重要的是服從趨勢(shì)！

這里只是提供了一個(gè)思路和看法，有不全之處希望多總結(jié)和交流。

我是跑贏大盤(pán)的王者，打字很累，最近評(píng)論點(diǎn)贊很少，希望各位朋友多多動(dòng)動(dòng)小手，您的評(píng)論點(diǎn)贊就是最大的理解與支持。

　　購(gòu)買(mǎi)股票需要較為復(fù)雜的分析能力，不能單單只看市凈率。市凈率他只是主要的參照指標(biāo)之一，并非唯一指標(biāo)。也就是說(shuō)，至于能不能買(mǎi)，要看自身對(duì)收益率的期望，而不是渴求企業(yè)清算。

　　每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)我們一般稱之為市凈率低于1倍，即每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，在股票分析軟件中的市凈率一欄一目了然。

　　那么什么股票市盈率會(huì)低于1呢？通常為傳統(tǒng)的重型或重資產(chǎn)企業(yè)，比如鋼鐵和銀行，這兩種行業(yè)市凈率通常徘徊在1之間。投資此類行業(yè)對(duì)資產(chǎn)增值最大化來(lái)說(shuō)并不可取，適合較為保守的投資者投資，因?yàn)槭袃袈瘦^難突破，股價(jià)較難上漲，也就較難獲得資本利得，僅能獲取較為穩(wěn)定的股利分紅。

　　如果你對(duì)收益率的期望較低，購(gòu)買(mǎi)此類傳統(tǒng)的重型或重資產(chǎn)企業(yè)股票，那么一般可以獲得較為穩(wěn)定的股利收益，投資市凈率低于1的較為可取。然而，我們投資股票主要是為了獲取資本利得，即股票上漲帶來(lái)的收益，那么就非常沒(méi)有必要去投資市凈率低于1的股票了。

　　市凈率之所以會(huì)低于1，主要是因?yàn)榇蠹叶疾豢春迷擃惞善蔽磥?lái)表現(xiàn)，對(duì)其估值偏低。而投資股票主要就是期望對(duì)應(yīng)企業(yè)快速成長(zhǎng)，在未來(lái)獲得可觀的收益，也致使市盈率和市凈率越高的股票人們對(duì)企業(yè)未來(lái)估值越高。

　　總而言之，市凈率低于1的股票人們普遍不看好其未來(lái)成長(zhǎng)性，相對(duì)于目前來(lái)說(shuō)為傳統(tǒng)型企業(yè)，處于企業(yè)的成熟階段或衰退階段，比如銀行就處于成熟階段，而鋼鐵和煤炭等就在走下坡路，屬于衰退階段。

　　對(duì)股票的投資分析，市凈率僅是參考指標(biāo)之一，并非唯一指標(biāo)。如果不會(huì)分析股票，并不建議將過(guò)多資產(chǎn)配置股市。比如假設(shè)大家都認(rèn)為市凈率低的股票可以買(mǎi)，那么它的市凈率必然被拉高，然而市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，說(shuō)明該股票的估值就這樣了，不應(yīng)該過(guò)多的配置。

每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)的股票就是大家所說(shuō)的破凈股。

牛市一直都是破凈的翻身好地方，在A股過(guò)去的多輪牛市里，如果提前買(mǎi)入破凈股都有機(jī)會(huì)賺到較多的利潤(rùn)。

如果破凈股沒(méi)有退市風(fēng)險(xiǎn)，而且確定自己可以一直持股不賣(mài)，等到新牛市到來(lái)股價(jià)上漲后再賣(mài)出，那么選擇買(mǎi)入破凈股是一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。

話雖然說(shuō)的簡(jiǎn)單，但是要找到一只沒(méi)有退市風(fēng)險(xiǎn)的破凈股還需要擦亮雙眼，因?yàn)椴⒉皇撬�有的股票都沒(méi)有退市風(fēng)險(xiǎn)。如果所選的破凈股被實(shí)施強(qiáng)制性退市措施，和牛市失之交臂，那么有賠沒(méi)賺。

而自己有沒(méi)有長(zhǎng)期持股不賣(mài)，耐心等待股票上漲的實(shí)力也要慎重思考。在股市中，有很多說(shuō)要長(zhǎng)期投資的股民，最終因?yàn)槭袌?chǎng)的長(zhǎng)期弱勢(shì)或者是某個(gè)傳聞，提前賣(mài)出手中股票，導(dǎo)致錯(cuò)失最后的賺錢(qián)機(jī)會(huì)，這也是大家常說(shuō)的看對(duì)做錯(cuò)。

通常，每股凈資產(chǎn)的質(zhì)量相對(duì)良好的股票，如果出現(xiàn)破凈價(jià)格，那么確實(shí)是可以大幅買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)。比如如果像茅臺(tái)股票或者是中國(guó)平安這種超級(jí)品牌大藍(lán)籌股，如果出現(xiàn)破凈價(jià)格，絕對(duì)可以趁低買(mǎi)入，賺錢(qián)的幾率非常高。

但如果是一些基本面信息反復(fù)多變的股票，這些股票的凈資產(chǎn)質(zhì)量并不值得信任，所以買(mǎi)入這些破凈股仍然有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

股價(jià)低于凈資產(chǎn)，俗稱“破凈股”，聽(tīng)起來(lái)十分安全，因?yàn)楹芏嗳藭?huì)有這種想法：

就算不賺錢(qián)，至少不會(huì)虧錢(qián)，因?yàn)樽冑u(mài)資產(chǎn)也能夠安全。

可是，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。股價(jià)的下跌往往有其自己的理由，股價(jià)的上漲也有其道理。但憑凈資產(chǎn)大于股價(jià)這一條就買(mǎi)入是十分不明智的。因?yàn)閷?dǎo)致每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)的原因有很多：

1）資產(chǎn)的高估

比方說(shuō)，有的公司高估自己的無(wú)形資產(chǎn)或者存貨等，可是到時(shí)候迅速貶值或者根本賣(mài)不出去的時(shí)候，你就知道自己被騙了；

2）債務(wù)的低估

總債務(wù)是一個(gè)問(wèn)題，但是債務(wù)的利率往往更加重要，這反映了公司的盈利能力，風(fēng)險(xiǎn)的大小。有的公司可能會(huì)面臨著高利率的債務(wù)；而利率在債務(wù)計(jì)算時(shí)反映不充分；

3）進(jìn)入行業(yè)下風(fēng)

如果企業(yè)沒(méi)有什么上漲空間，甚至是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，那么這些資產(chǎn)的價(jià)值就大大降低了。

總之，投資股票是投資未來(lái)，破凈值只能作為參考，不能作為決定依據(jù)

如果該公司未來(lái)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，就相對(duì)安全了。可以分批買(mǎi)，控制風(fēng)險(xiǎn)。

本人已有二十年股齡了，投資不多，卻也是七虧二平一賺中的那個(gè)\"一\"，先后七次盛情難卻替人炒過(guò)股，每次都取得很好的收益。

每股凈資產(chǎn)是指公司總資產(chǎn)減去負(fù)債除以總股本，凈資產(chǎn)是公司優(yōu)劣的重要體現(xiàn)，當(dāng)然也是選擇股票的重要參考指標(biāo)，但不能完全憑信凈資產(chǎn)，因?yàn)橛械墓�司凈資產(chǎn)里面有個(gè)很容易爆雷的含量一一商譽(yù)。所謂商譽(yù)是指一家公司收購(gòu)另一家公司產(chǎn)生的溢價(jià)。比如某公司以十億收購(gòu)一家凈資產(chǎn)為零的公司，產(chǎn)生的商譽(yù)資產(chǎn)即為十億，如果收購(gòu)的這家公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增值五億，那么商譽(yù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)減少了五億，如果收購(gòu)的公司倒閉，那么商譽(yù)就要減值十億，公司凈資產(chǎn)同時(shí)也要減值十億。我們?cè)贔10中查看到的公司凈資產(chǎn)，并未注明商譽(yù)多少，所以存在爆雷的風(fēng)險(xiǎn)。

影響公司股價(jià)的核心指標(biāo)還是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。亦即每股收益及收益率。如貴州茅臺(tái)，片仔潢，云南白藥，長(zhǎng)春高新等大牛股，都是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

另外想說(shuō)一句，要想成為股市的贏家，必須要有自己的判斷力，可以參考別人的推薦，但千萬(wàn)不能盲從偏信被別人主宰！題材股當(dāng)然可以炒，但價(jià)值投資才是成為股市贏家的不二法則。

每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)的股票，被稱為破凈股，用財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)選股，就是選擇市凈率小于1的股票。如果僅靠這一個(gè)指標(biāo)來(lái)作為買(mǎi)賣(mài)條件，則需要再三考量了。

股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，常被誤以為存在套利機(jī)會(huì)，實(shí)際上缺乏了全局思維。破凈股的數(shù)量變化，可以反映不同的市場(chǎng)階段。比如，網(wǎng)上數(shù)據(jù)顯示，截止2018年9月12日，有283家A股公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，創(chuàng)下2008年以來(lái)新高。隨著大盤(pán)的觸底回升，破凈股數(shù)量逐漸減少，到今年的3月15日，破凈股減少至141只。倘若股市進(jìn)一步上漲，破凈股的數(shù)量還會(huì)進(jìn)一步減少。

因此，我們可以發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)跌得慘烈的時(shí)候，投資者多數(shù)持有悲觀的態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，估值也被殺得很低，當(dāng)破凈股數(shù)量達(dá)到歷史高位時(shí)，基本上可以判斷市場(chǎng)到了大周期的底部區(qū)間。因?yàn)樵谝话闱闆r下，股價(jià)很少低于每股凈資產(chǎn)，市場(chǎng)具備價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，自然會(huì)有足夠多的買(mǎi)盤(pán)使得股價(jià)維持在每股凈資產(chǎn)之上，但是遇到行情低迷時(shí)，交易活躍度大幅下降，買(mǎi)盤(pán)不足，就會(huì)使得部分個(gè)股的價(jià)格跌破凈資產(chǎn)，所以，破凈股數(shù)量越多，反映行情越低迷，越容易觸底反彈。

當(dāng)然，伴隨行情回暖，整體估值有所修復(fù)，必然會(huì)有一部分破凈股的股價(jià)回到每股凈資產(chǎn)之上，但這類破凈股的股價(jià)上漲，是由于跌破凈資產(chǎn)而產(chǎn)生的修復(fù)，還是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升帶來(lái)的修復(fù)呢？在大周期的底部，除了觀察破凈股數(shù)量，還可以看低價(jià)股的數(shù)量，牛市有個(gè)特點(diǎn)，就是消滅低價(jià)股，10元以下的股票很少見(jiàn)到。當(dāng)10元以下的股票滿屏都是，毋容置疑，同樣可以判斷行情十分低迷。

只要沒(méi)有退市風(fēng)險(xiǎn)，在目前的階段，破凈股可以作為大周期底部的選擇方向，長(zhǎng)期持有，未來(lái)基本能收獲利潤(rùn)。需要注意的是，還需要結(jié)合股價(jià)的高低位來(lái)看，舉個(gè)例子，銀行股長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)，最近發(fā)現(xiàn)某只銀行股價(jià)格接近歷史新高，但還是低于凈資產(chǎn)，從空間來(lái)看，高位的破凈股肯定沒(méi)有低位的那么好。據(jù)觀察，破凈股主要集中在銀行、地產(chǎn)、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)�，破凈�?duì)于某些股票本身就是常態(tài)的事情，套利空間就會(huì)很小。

每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)可以買(mǎi)嗎？

我是謙秋說(shuō)，我來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題，首先這個(gè)一定是沒(méi)有肯定的回答。關(guān)鍵來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)大于股價(jià)，不一定代表低估，所以需要區(qū)別對(duì)待的。

首先，我們發(fā)現(xiàn)銀行股蠻多有跌破凈資產(chǎn)的，但銀行股有一定的杠桿效應(yīng)，也就是盈利及虧損都會(huì)被放大，所以市場(chǎng)一般只會(huì)給銀行股10-15倍的估值。目前行情下，跌破凈值的蠻多。另外從估值角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)下5-7倍的市盈率，我覺(jué)得應(yīng)該是低估很多的。所以可以買(mǎi)。

其次，重資產(chǎn)的周期性上市公司，比如在鋼鐵行業(yè)，機(jī)械行業(yè)，煤炭行業(yè)等等。也有蠻多跌破凈資產(chǎn)的情況，但公司的估值水平可能比較高，我覺(jué)得超過(guò)15倍以上都需要小心了。畢竟將來(lái)能不能漲，主要還是看未來(lái)公司能不能創(chuàng)造大量的現(xiàn)金流。

最后，延伸一下，凈資產(chǎn)很少，股價(jià)很高，也不見(jiàn)得就高估。

綜上所述，每股凈資產(chǎn)跟股價(jià)上漲不是正相關(guān)，沒(méi)有必然性。

當(dāng)然是可以買(mǎi)的。

不少股票都是每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)，比如鋼鐵、銀行類股票就經(jīng)常是處于這個(gè)狀態(tài)。

以寶鋼股份為例，寶鋼現(xiàn)在的每股凈資產(chǎn)是7.54元，現(xiàn)在的股價(jià)卻只有6.19元。（以2019年7月22日的股價(jià)）這是明顯的每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)。也就是所謂的股價(jià)跌破資產(chǎn)。但是寶鋼卻是一個(gè)好公事，是鋼鐵行業(yè)的龍頭。它在世界鋼鐵業(yè)中排名前三，并且有自己的領(lǐng)先于國(guó)際的技術(shù)。寶鋼現(xiàn)金流充裕，公司業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，去年利潤(rùn)200億。分紅率達(dá)到50%左右，股息率比當(dāng)下的理財(cái)產(chǎn)品都高。這樣的公司當(dāng)然是可以買(mǎi)的。

股價(jià)低于凈資產(chǎn)并不等于公司不好甚至公司要破產(chǎn)。股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)是周期性行業(yè)的一個(gè)常態(tài)。表明人們認(rèn)為這家公司的業(yè)績(jī)未來(lái)前景不好，所以拋售的人多，主動(dòng)買(mǎi)的人較少，才會(huì)股價(jià)比凈資產(chǎn)還要低。但是人們的判斷并不總是對(duì)的，不少每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)的股票以后都可能會(huì)大漲。

每股凈資產(chǎn)只是表明了公司基本面的一個(gè)數(shù)據(jù)。分析公司的前景必須要綜合多種數(shù)據(jù)和各個(gè)方向才能做出可能正確的判斷。在投資中需要學(xué)習(xí)的東西太多了。

這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵是搞清楚那個(gè)凈資產(chǎn)是不是真的，有沒(méi)有水分？

當(dāng)熊市來(lái)的時(shí)候，市場(chǎng)上其實(shí)有一大批的破凈股票，如果說(shuō)你覺(jué)得破凈股票都有投資價(jià)值和買(mǎi)入的價(jià)值的話，那簡(jiǎn)單，買(mǎi)入這樣一批股票組合不就可以坐等發(fā)財(cái)了？那為什么到現(xiàn)在為止還沒(méi)有人靠這種辦法掙錢(qián)呢？

只有一種可能，就是他不可行！

財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司報(bào)給股東的，你看到那個(gè)凈利潤(rùn)也是上市公司報(bào)給你的，會(huì)計(jì)上本身是有合法的手段可以做調(diào)節(jié)。比如很多的存貨減值準(zhǔn)備計(jì)提不足，比如凈資產(chǎn)里有大量的商譽(yù)，比如把很多的研發(fā)投入資本化，把大量的利息資本化，這些都是可以大幅度調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表的，而且是合理合法的！

有時(shí)候你以為那個(gè)是破凈的股票，最后一算發(fā)現(xiàn)他那個(gè)凈資產(chǎn)居然是負(fù)的，也就是資不抵債，那這種情況你按照那個(gè)破凈的指標(biāo)來(lái)買(mǎi)，還有什么意義呢？

所以股價(jià)小于每股凈資產(chǎn)肯定是可以買(mǎi)的，但首先是你要搞懂這個(gè)每股凈資產(chǎn)是不是真的？從大概率上來(lái)說(shuō)，A股的上市公司都是國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利比較好的公司，所以如果他的凈資產(chǎn)沒(méi)有水分，你以小于凈資產(chǎn)的價(jià)格買(mǎi)大概率是不會(huì)虧錢(qián)的！

從另一個(gè)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，查理芒格說(shuō)，如果你長(zhǎng)期持有一只股票，那么你所獲得的收益率和這個(gè)公司的長(zhǎng)期凈資產(chǎn)收益率基本相當(dāng)！他說(shuō)這話的前提是你以1倍市凈率買(mǎi)入。A股目前的平均凈資產(chǎn)收益率大概在10%左右，所以你買(mǎi)入的市凈率小于1，長(zhǎng)期來(lái)看是能夠獲得年化10%以上的收益率！前提還是你要搞懂這個(gè)公司是不是真的贏利的，凈資產(chǎn)有沒(méi)有水分？

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