這說明投資機構(gòu)大多數(shù)都是短視的，撈一票就跑。

很多做的很好的投資公司，比如騰訊的第一大大股東---南非MIH，2001年投資騰訊以來，一直到今年3月才宣布要減持2%。投資17年來暴賺超1萬億人民幣……這應(yīng)該是有史以來最成功的一筆投資了吧。

當年投資過騰訊的IDG和李澤楷，都在賺了數(shù)十倍后跑掉了，如果拿到現(xiàn)在，要賺5000倍左右！這筆投資也讓兩者都悔的腸子都青了。IDG的熊曉鴿和李澤楷都在后來的采訪過談到此事，李澤楷還說，如果不賣掉騰訊，說不定現(xiàn)在首富就是他了。當年，李澤楷持有20%的騰訊股份，按現(xiàn)在的市值（2.8萬億港元）計算，財富將超過5000億港元！要知道，香港第一富豪---李澤楷的老爸李嘉誠身價也不過2000多億港元！

類似的案例還有軟銀投資阿里，高瓴資本投資京東，如今依然持股，也算是長期持股了。

所以說，投資機構(gòu)里，其實和炒股一樣的 ，賺大錢的永遠都是少數(shù)，大部分都跟從OFO套現(xiàn)的朱嘯虎一樣，緊跟風(fēng)口，一旦上市或者風(fēng)口不對，馬上就跑了，這就是在風(fēng)投界非常流向的風(fēng)口論。

羊群效應(yīng)無處不在。

大部分投資公司的資金都不是自有的，換句話講，他們的錢也來自其他地方，他們的目的是通過中短期的天使投資或者風(fēng)險投資，快速的收回成本以及盈利，你可以說是撈一把就跑，也可以說成圈錢，但是，這就是風(fēng)險投資的本質(zhì)，他沒那么多時間等著你的公司成長為阿里巴巴或者騰訊。

公司上市，為什么投資公司紛紛推出？很簡單，資本的逐利性而已……

說到投資公司，我就想到了前段時間的一個數(shù)據(jù)，紅杉資本捕獲獨角獸數(shù)量53家；騰訊捕獲獨角獸數(shù)量31家；IDG捕獲獨角獸數(shù)量25家；阿里系捕獲獨角獸數(shù)量21家；啟明創(chuàng)投捕獲18家；經(jīng)緯中國捕獲16家；高瓴資本捕獲15家；真格基金捕獲14家；順為資本捕獲14家；晨興資本捕獲14家。

拋開這些投資公司的自有資金不談，那么其余募集而來的資金，毫無疑問是有時間限制的，你換個角度想，這些大型的投資公司，他們募集了100個億，假如年化收益是8%，那就意味著每年其需要支付的利息就有8個億，假如按年支付利息，到期支付本金，為期兩年，那么需要支付的利息就是16億，請問你，如果這兩年內(nèi)，用這100億投資的公司成功上市了，他會不會把錢撤出來？肯定會的，因為他需要用以支付給自己公司的投資者。

這就好像當初投資阿里巴巴的孫正義，擁有那么多阿里巴巴的干股，不一樣在逐漸出售手上阿里巴巴的股權(quán)嗎？這完全是一個道理，只是退出的時間不同而已，你要知道資金是有成本的，資金成本高，那么撤出的時間就快，資金成本低，或許撤出的時間就能夠拉長。

放在二級市場的表現(xiàn)上，當某只股票受到游資青睞，他可能會花半年時間來布局，當股價拉升50%-70%時，你會發(fā)現(xiàn)資金撤出是瘋狂的，這就是所謂的潮水退去之后才知道誰在裸泳，也是所謂的妖股過后一地雞毛的原因，為什么？因為游資或者機構(gòu)的資金成本并不低，所以，他們撤出的時間很快，除了公募有所不同以外，私募也好、游資也罷，資金成本都不足以讓其長時間持有某標的。

老干媽的創(chuàng)始人曾經(jīng)說過這樣一句話，有人問她為什么不把老干媽上市？她說我才不干，上市需要股東，你們找來一群人把資金注入到老干媽，等老干媽上市以后你們拍屁股走人，留下我來替你們擦屁股，我才不干呢。

假如你花了1個億買了某公司10%的股權(quán)，換句話講，這公司就值10個億，在一級市場IPO之后，到二級市場交易的過程中，公司的估值可能就到了30億，等公司在二級市場一上市，總市值可能就變成了50億，這個時候你的一個億就成了5個億，如果是你，你要不要退出收回投資？

文/易論螺絲釘

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簡單的來說，就是錢賺夠了。

一級市場的投資機構(gòu)一般是以私募基金（GP）向高凈值人士、專業(yè)投資者（LP）募集資金的形式籌集資金后，通過投資項目并變現(xiàn)退出后實現(xiàn)收益的。這部分收益由GP和LP按照一定的約定進行分成。同時LP會對GP有一定的約束，其中一個非常重要的條件就是退出期。由于LP一般為純財務(wù)投資者，只關(guān)心回報率而不會過多在意諸如價值觀、情懷之類的虛名，因此衡量GP的水準以及是否繼續(xù)將資金交給GP繼續(xù)管理的唯一標準就是能否獲得足夠的現(xiàn)金回報。而一個早期項目的投資期較長，尤其是對于早期互聯(lián)網(wǎng)項目投資領(lǐng)域，如果能投出一家在美IPO的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這個基金屬于非常非常成功，足夠覆蓋其他項目上的大量損失，因此從GP的心理上也會有盡早退出以消除本金壓力的考慮。實際上對早期基金來說大部分退出事件甚至都不會等到IPO，而是通過老股轉(zhuǎn)讓退出。長期持股對早期項目來說可能反而風(fēng)險更大。

其次，這些私募基金一般在偏早期介入，承擔(dān)的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險也較大，同時一級市場的流動性不足，企業(yè)發(fā)生問題時無法拋售，因此與風(fēng)險相對應(yīng)的預(yù)期收益也較高。天使輪項目如能往后走2-3輪時，即便拋售少量持股也能獲得較高的收益，對于投資機構(gòu)來說選擇一部分落袋為安，保留另一部分股票成本已經(jīng)為0，是非常理性的選擇。

最后是一級市場與二級市場的盈利方式和思維模式也存在較大的不同，一級市場的投資者在獲得具有流動性的股票后均會選擇逐漸拋售退出，主要也是因為術(shù)業(yè)有專攻，二級市場的波動不是一級市場投資者擅長應(yīng)對的事情。

就是為了賺錢嘛！

所謂風(fēng)險投資，就是因為看好目標公司的發(fā)展，用錢換取公司股權(quán)，最后用錢來賺錢。

現(xiàn)階段，風(fēng)險投資的退出途徑主要有兩種：一種就是在公司下幾輪的融資過程中逐漸退出。比如，某投資公司，在A輪投資某公司1個億，獲得10%股權(quán)，整體估值10億。在B輪，如果公司估值20億，那么，理論上這家投資公司就可以2億的價格出售所持10%股權(quán)，賺一倍離場。

對于投資公司來講，最好的退出途徑當然是公司上市，因為公司一旦上市，當初的投資就可賺數(shù)倍、十余倍甚至幾十倍。

為什么公司上市不久，投資公司就會快速離場？大多數(shù)投資公司在企業(yè)上市之前獲得的股票，鎖定期都是12個月，一般投資公司在鎖定期結(jié)束之后，就會第一時間分批出售公司股票。

這樣一方面可以規(guī)避公司后續(xù)發(fā)展過程中可能存在的風(fēng)險，另一方面投資公司也需要快速回籠資金，然后去投資下一個目標企業(yè)。

上市公司一旦上市，投資公司便紛紛撤資，簡單的來說，就是錢賺夠了。首先我們來了解一下四種投資方式。

4種投資天使，vc，pe，證券，分別對應(yīng)公司的四種形態(tài)，初創(chuàng)期，高速成長期，比較成熟期，成熟期。投資的3種收益來源，分別是公司自身的成長，估值溢價，價值波動。天使，vc，pe，證券這4 種投資方式的風(fēng)險是由高到低的。

假設(shè)天使投資 100 個公司，10 個進入 vc 階段，5 個進入 pe，最后 2-3 個上市成功。出于風(fēng)險控制的角度，每個階段的投資人，通常會在進入下一個階段時，賣出部分股權(quán)，收回投資成本，并將收回的資金進行新的投資。

同時，每個階段的也有每個階段的專業(yè)性，除了金錢，投資時還要投入其他很多資源。尤其是天使，vc，pe 和證券投資。前面 3 個還有許多的共性，都是股權(quán)投資，但是上市之后就變成炒股了，專業(yè)跨服有點大了。簡單來說就是跨專業(yè)了。所以自然再公司上市后，完成了公司目標，獲得了豐厚的利潤后，剩下的事情，就可以交給專業(yè)的證券投資機構(gòu)了。

假設(shè)一個 pe 機構(gòu)，進行投資，年化能獲得 50% 的收益，而上市后進行股票交易，只能獲得年化 20% 收益。那么公司最好的選擇，就是上市解禁后，賣出股票，再 pe 投資，多拿個 50% 收益的項目，比不賣股票拿著 20% 收益強。

這也是為什么，進入新的一個階段，前一個階段的投資人很多會選擇退出。

最后是一級市場與二級市場的盈利方式和思維模式也存在較大的不同，一級市場的投資者在獲得具有流動性的股票后均會選擇逐漸拋售退出，主要也是因為術(shù)業(yè)有專攻，二級市場的波動不是一級市場投資者擅長應(yīng)對的事情。

一家企業(yè)，一個項目甚至一份PPT，從萌芽到IPO，會有好幾輪投資者的輪番接手。

首先，創(chuàng)業(yè)者需要讓金主們知道自己的想法、市場前景以及項目是否可行等等，從而獲得金主們的初次信任——天使投資（Angel Investment）。

大多數(shù)時候，天使投資所選擇的投資標的，要么是一家初創(chuàng)型企業(yè)或者只是一個項目，他們甚至沒有一個完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個概念。當然，這是一種高風(fēng)險投資，一旦產(chǎn)品不成型，所有的投資都將打水漂，因此天使投資的投資額度往往也不會很大。此階段，天使投資更關(guān)注的并不是你的商業(yè)模式好不好，能不能盈利，而是創(chuàng)業(yè)團隊的潛力。

接下來就到了風(fēng)險投資（Venture Capital）。這時的企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到一定階段了，或者是項目基本成型甚至已經(jīng)開始投入市場銷售。由于前期的啟動資金支持，此時的企業(yè)發(fā)展路線更加清晰，風(fēng)險投資成了他們最佳的選擇。能獲得風(fēng)險投資青睞的企業(yè)一般在3-5年內(nèi)有較大希望上市。目前國內(nèi)知名的VC包括深創(chuàng)投、紅杉資本、IDG資本等等。在這個階段VC更多的是關(guān)注企業(yè)的長期盈利能力，商業(yè)模式的可持續(xù)性，行業(yè)壁壘等等。

過了VC這關(guān)，可以說是已經(jīng)學(xué)會了走路，下面要開始奔跑了。為了迅速占領(lǐng)市場，獲取更多的資源，他們需要大量的資金，那么這時候私募股權(quán)基金（Private Equity）就該出場了。

私募基金又分為私募證券基金和私募股權(quán)基金。這里所提到的是后者，也就是一級市場的PE，而前者是做二級市場。

PE的投資額會比VC和AI更多，通常數(shù)億甚至更多。一般而言，這些被選擇的公司，在未來2-3年內(nèi)會有極大的希望IPO。而IPO也主要是PE的退出方式。

最后一步就到了投資銀行（Investment Banking）的階段。其實在國外叫投行，國內(nèi)就是券商。一般投行的工作都是幫助企業(yè)上市（被投行選定的企業(yè)，不出意外都可以在未來一年內(nèi)上市），然后從上市融資后獲得的收益中收取報酬。

從上面可以看出，PE其實主要投資在后期，進入成本較高，嚴格來說只有IPO式退出才能保證它們足夠的利潤，而且從法律上講，目前私募證券基金和私募股權(quán)基金是不可以同時經(jīng)營的，這也從一定程度上隔離了一二級市場的投資方退出方式。

而在前期，每一輪的投資方輪換都意味著有上一輪的資金退出，尤其是在初創(chuàng)時期，在未來不明朗的基礎(chǔ)上，持有周期越長風(fēng)險越高，而且你至少還需要找到下一個買家，說的直白點就是接盤俠。

這種情況在新三板尤為突出，因為新三板的流動性較差，所以很多投資方在掛牌后甚至還沒掛牌就急著轉(zhuǎn)讓股份，因為對于一級市場投資者而言，新三板算是唯一有些流動性的地方了。再往后IPO，他們退出的條件和面臨的監(jiān)管要比現(xiàn)在多得多，因此很多投資方考慮到前期的投入和性價比等等，會在IPO之前退出。

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為什么公司一旦上市，投資公司會紛紛退出撤資。這是一個行業(yè)投資習(xí)慣，投資公司投資一家公司就好比是養(yǎng)豬，包裝公司上市就是投資公司從小豬養(yǎng)到大豬，養(yǎng)成肥豬的一個過程，上市了小豬養(yǎng)成了肥豬能賣個好價錢當然賣掉賺錢走人，投資公司本來就是這么賺錢的。

在國外的上市公司會有好的公司，有成長性的公司值得長期持有，投資公司會長期持有。比如，孫正義投資的阿里巴巴，上市后還有成長性就可以長期持有。在美國上市的上市公司有一大部分是優(yōu)秀的有成長性的公司，值得長期持有，投資公司或者投資基金會長期持有的。

國內(nèi)上市公司有一部分都是包裝上市，不值得長期持有，投資公司或者投資基金在其上市后就炒高股價，在其能賣出的時候果斷賣出，這是國內(nèi)IPO新股上市的行業(yè)投資習(xí)慣，這個投資習(xí)慣是建立在我國股市投機賭場市的前提條件下的。只要我國上市公司的質(zhì)量不提高，只要我國證券市場投機賭場市的條件不改變，投資公司或投資基金就會一直這么干下去，投資公司或投資基金的目的是賺錢，只有這么干才能賺到錢。

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投資公司需要變現(xiàn)呀。

機構(gòu)投資相比散戶投資者有一個明顯的優(yōu)勢是，他們知道自己該賺哪部分錢，不該賺哪部分錢。投資公司明確知道，自己賺的就是公司上市這個過程的錢。當然也不是說機構(gòu)不貪婪，不想掙更多錢，而是機構(gòu)的運營機制就是這樣。

投資公司掙的是一級市場的錢，他們的投資需要通過二級市場退出，也就是企業(yè)成功上市以后退出。 我們可以把投資機構(gòu)根據(jù)投資周期不同分成幾種：

1、早期投資機構(gòu)

這種投資機構(gòu)會投資比較早期的項目，比如種子輪、天使輪，最多也就是個Pre-A和A輪，再往后就不投了。他們的投資額度都比較少，像種子輪一般只有幾十萬就夠了，Pre-A和A輪現(xiàn)在差不多得大幾百萬上千萬。 因為進入項目比較早，他們可以用很少的錢占相當大比例的股份。當然也是因為進入的早，所以項目做不起來的風(fēng)險也大。100個項目最終上市的也未必會有一個。但只要100個里面有1個能上市的，就足夠把其他99個失敗項目中虧的錢賺回來。

這時候投資項目的價格是最便宜的，因為項目很多八字還沒一撇呢。

2、中后期投資機構(gòu)

B輪、C輪之類的一般是這些機構(gòu)的選擇。投中期的機構(gòu)往往要比投早期的機構(gòu)更有錢，所以也出得起錢。到了這個階段，項目就已經(jīng)得有一定模式甚至收入規(guī)模了，機構(gòu)給你錢讓你把已有的模式做大。

這些機構(gòu)真的不差點，但你也真的需要用項目營收來證明自己行。而不是只靠一個想法或者一個華麗的團隊。

這時候投資價格相對就會貴一點了，但也不會特別貴。

3、PE

PE投的就是后期了，拿PE錢的最終目的就是為了上市。所以相比來說PE的風(fēng)險最低，一個擬上市公司最終沒能上市的機率要小很多。所以風(fēng)險也要小很多，這時候的價格就要貴很多了。但是沒關(guān)系，總是要比上市以后的股價便宜很多的。

剛才說了，投資公司掙的都是一級市場的錢，通過二級市場退出。

不管股民是以多低價格買進的股價，都要比這些投資公司從一線市場的價格要貴很多。也就是說，他們已經(jīng)掙了很多倍的錢，不差二級市場股票漲的這點錢。

掙自己能力所及的錢。

很高興回答你的問題。在創(chuàng)投這個行業(yè)里，投資一般分為天使、VC和PE。天使一般是屬于個人投資的，機構(gòu)投資的很少。而VC和PE一般都是機構(gòu)屬性的。

天使和VC屬于項目的早期投資，而PE屬于偏后期。

我們都知道在這個創(chuàng)業(yè)的時代，資本成就了很多企業(yè)，成就了很多人。但資本不是圣母，資本的所有投資都是朝著錢去的。

比如說VC之所以稱作風(fēng)險投資，是因為很多早期的項目未來看不到趨勢，很大成分是賭博，所以很多資本公司也不貪心，有時候有下一輪融資跟進的時候他們就會套現(xiàn)推出。如果項目好一點的，等到上市，也會立馬套現(xiàn)推出，以做到風(fēng)險最小化的目的。

而PE則是屬于偏后期的投資，他的目標就是輔助企業(yè)上市，然后變現(xiàn)、推出。

無論是VC還是PE后面都有LP，就是他們的金主，很多時候投資公司都要為金主負責(zé)，給金主回報，所以只要投資的企業(yè)可以變現(xiàn)了就要趕快拿出來，所以一般企業(yè)上市就退出了。

為什么公司一旦上市，投資公司會紛紛退出撤資？這里我們主要說說我國的股市。

首先，投資公司投資的目的

作為一家投資公司，就像一個生意人一樣，做出決定的初衷一定都是希望得到回報，說的俗一點就是“賺錢”，在沒有成功之前應(yīng)該沒有什么宏偉的目的。

其次，投資公司的投資最終需要變現(xiàn)

要說市面上的投資標的有很多，為什么會選擇去孵化上市公司，其中有很大的一個原因就在于股票的流通性這一大屬性，只有具備良好的流通性才能很好的把一個物品換成現(xiàn)金。

第三，投資公司的投資風(fēng)險并不比散戶低

相比一般的散戶投資者，投資公司在資金、團隊、專業(yè)性等各方面具有鮮明的優(yōu)勢，但是在整個投資公司的大軍中，每家都是很小的一個部分，他們投資、孵化的公司無數(shù)，但真正能夠順利上市并且大幅獲利出局的并不多，而且中間橫跨的周期也相對更長，就像那些成功的企業(yè)家，不說自己失敗多少次，在這種同樣的創(chuàng)業(yè)路上，有多少人倒下了。

第四，公司上市的成本巨大

以目前的IPO制度來講，一家公司從股份制改革、到上市前的保薦、輔導(dǎo)、以及審核環(huán)節(jié)的耗費都是巨大的，往往還是會為了盡快上市而透支自己原本可以多年穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，這樣一來，沒有人會傻到賺錢了不走，然后來收拾爛攤子。

最后，說說A股的現(xiàn)狀

大家都很羨慕股神巴菲特，巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋在期初接手時候的幾千美金一股到十幾二十多萬美金一股，A股雖然也有類似茅臺、片仔癀等這一系列的價值投資個股，但是相比A股暴雷、業(yè)績變臉等情況來講，還是太小比例了，而且A股市場本身現(xiàn)在還是投機氛圍占更大的比重。

對于投資公司會在所投資的公司上市后紛紛退出，既有自身原因，也有市場因素，還是要寄希望于我們的市場越來越完善！