結(jié)合此前銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)格禁止委托貸款的資金來(lái)源為受托資金，禁止了資管投非標(biāo)最主要的通道。而且信托貸款在2018年規(guī)模受到嚴(yán)格限制，少數(shù)仍然開展通道類信托貸款的機(jī)構(gòu)費(fèi)率大幅上漲。非標(biāo)業(yè)務(wù)幾乎停滯。

杠桿率等限制要求覆蓋到信托和私募股權(quán)產(chǎn)品（此前信托的結(jié)構(gòu)化杠桿率要求較為寬松）。同時(shí)，新規(guī)禁止公募基金分級(jí)產(chǎn)品。且禁止結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對(duì)優(yōu)先級(jí)的保本保收益安排。但券商和部分私募基金采取的管理人墊資模式，新規(guī)并沒(méi)有明確。

整體而言結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的限制影響最大的是政府融資、房地產(chǎn)兩大領(lǐng)域，對(duì)證券市場(chǎng)影響有限。過(guò)渡期內(nèi)仍然可以按照舊規(guī)則續(xù)發(fā)結(jié)構(gòu)化信托或者私募股權(quán)投資基金產(chǎn)品，但這類產(chǎn)品的期限不能長(zhǎng)于2年8個(gè)月，且存量規(guī)模不能擴(kuò)大。

新思界行業(yè)分析：政策影響下 信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進(jìn)行管理或處分的行為。隨著信托機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)逐漸向多元化發(fā)展，資產(chǎn)證券化、家族信托等業(yè)務(wù)逐漸成熟將成為信托規(guī)模增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，信托行業(yè)規(guī)模將穩(wěn)步提升。

　　2018年8月，由中國(guó)人民銀行，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等多個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中提到要全面覆蓋、統(tǒng)一規(guī)制各類金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，強(qiáng)化宏觀審慎管理和功能監(jiān)管。隨著標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行，監(jiān)管部門加大風(fēng)險(xiǎn)排查力度的影響下，信托行業(yè)之前的風(fēng)險(xiǎn)隱患正逐步暴露，2020年第一季度我國(guó)信托行業(yè)的不良率已升至3.02％的高位。

　　在不良率一路攀升下，我國(guó)信托行業(yè)的不良資產(chǎn)規(guī)模也在持續(xù)增長(zhǎng)，2020年第一季度達(dá)到6431.0億元，同比2019年第四季度增長(zhǎng)了11.5%，其中集合類資金信托的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模占比高達(dá)61.4%，由此看出集合類資金信托的風(fēng)險(xiǎn)壓力較大。與此同時(shí)，我國(guó)信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模同樣出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，到2020第一季度，全國(guó)信托公司受托總資產(chǎn)規(guī)模約為21.3萬(wàn)億元，同比2019年第四季度下降了1.3%。

　　在金融行業(yè)中，信托一直為經(jīng)營(yíng)范圍最廣、牌照最為齊全、相關(guān)政策約束最小的細(xì)分領(lǐng)域。但在2020年5月，我國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，將信托和銀行、券商等產(chǎn)業(yè)放在同一位置進(jìn)行嚴(yán)格約束。

　　根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2020-2024年信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告》顯示，隨著各項(xiàng)政策實(shí)行，我國(guó)信托行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，雖然受托資產(chǎn)有所下降，但總體行業(yè)營(yíng)收卻呈現(xiàn)增速提升，在2020第一季度，我國(guó)信托業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為255.7億元，較去年同期增長(zhǎng)了10.9%，增速較快，當(dāng)前信托行業(yè)提質(zhì)增效特征明顯。 　

　在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，由于我國(guó)信托進(jìn)入資質(zhì)門檻較高，因此當(dāng)前國(guó)內(nèi)信托企業(yè)只有68家，CR10約為38.5%，市場(chǎng)集中度較高。在眾多企業(yè)中，中信信托綜合實(shí)力較強(qiáng)，業(yè)務(wù)種類多樣，是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)；而安信信托近幾年發(fā)展速度較快；重慶信托為中西部地區(qū)信托行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。除以上以外，信托行業(yè)有建信信托、興業(yè)信托、民生信托、交銀信托四家銀行系信托公司；四家央企系信托公司，中航信托、外貿(mào)信托、五礦信托、中鐵信托。 　

　新思界產(chǎn)業(yè)分析人士表示，信托行業(yè)當(dāng)前面領(lǐng)改革時(shí)期，行業(yè)動(dòng)蕩較大，行業(yè)內(nèi)不良率提升，受托總資產(chǎn)規(guī)模下降，使得部分企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值損失不斷增長(zhǎng)。但隨和政策對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，信托行業(yè)營(yíng)收出現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)，未來(lái)隨著行業(yè)監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，信托行業(yè)未來(lái)仍具備較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>