股市估值與流動(dòng)性有關(guān)，香港是亞洲金融中心，但是本身香港地域不大，人數(shù)不多，股市主要依靠國際資金來源，但是因?yàn)槟承┰�因，國際資金總是有點(diǎn)遲疑。一個(gè)市場依靠外資主導(dǎo)，基于信息不對(duì)稱，估值很難得到發(fā)現(xiàn)。

香港實(shí)行是注冊(cè)制，對(duì)IPO來者不拒，曾經(jīng)有一段時(shí)間，香港因?yàn)镮PO太多了，導(dǎo)致上市敲鑼的不夠用，只能縮短上市儀式時(shí)間，導(dǎo)致港股擴(kuò)容比較快，對(duì)新增資金要求很高，如果新增資金不足，只能拉低估值水平，承接新股發(fā)行。

另外香港退市制度和監(jiān)管制度也有一些缺失，導(dǎo)致香港各種仙股很多，是一個(gè)良莠不分的市場，既有小米、騰訊和中國移動(dòng)中國電信等知名互聯(lián)網(wǎng)公司，也有很多坑害投資者的公司，依靠縮股和增發(fā)股份專門坑人錢財(cái)。投資者以為一分錢就跌無可跌，可能上市公司來一個(gè)縮股，變成1毛錢接著再跌到一分錢。

香港市場要想走好，需要改變IPO來者不拒的歷史，對(duì)IPO有所選擇，那就是選擇科技股，而且是有發(fā)展?jié)摿Φ目萍脊勺鳛橹饕�上市資源，減少垃圾股的IPO 擠占上市資源，另外需要加大力度清理那些仙股，免得影響市場形象，一個(gè)市場總是存在很多垃圾股，這樣的市場是很難得到投資者青睞的。

2008年以來，港股的整體估值大多數(shù)時(shí)間都是世界上主要股票市場里估值最低的之一。為什么會(huì)這樣呢？

首先，經(jīng)過一百多年的發(fā)展，香港股市已經(jīng)比較成熟，投資者已機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)已長期投資為主，看重每年的分紅，不看重短期的股價(jià)表現(xiàn)。所以，港股市場短線交易較少，股價(jià)不容易漲，股價(jià)維持低位，股息率也高，即使股價(jià)不漲長期投資的回報(bào)率也不錯(cuò)。香港股市的交易成本、持倉成本都是世界主要股市里最高之一。香港聯(lián)交所針對(duì)股票交易的配套服務(wù)在世界上主要股票市場里算最落后的。港股市場除了少部分大市值的股票，其他股票流動(dòng)性也比較差。這些因素共同造成，以港股這么大的總市值，每天的成交額卻非常低。

其次，香港股市的監(jiān)管在世界主要股票市場上屬于最寬松的。對(duì)于老千股的大股東沒有很好的懲治措施。老千股的大股東割韭菜屢見不鮮，香港股市的小散越來越少。

因?yàn)楸O(jiān)管制度的寬松，投資港股面臨的風(fēng)險(xiǎn)比其他成熟市場要高得多。港股市場監(jiān)管上需要向美股市場學(xué)習(xí)。港股投資吸引力不如其他主要股票市場，這也造成港股長期被低估。

我是獨(dú)行獨(dú)覽，我的回答希望對(duì)您有所啟發(fā)，謝謝！

港股被長期低估的主要原因是由外資主導(dǎo)的市場。

在港股通開通之前，基本上香港都是外資在參與，隨著南向資金越來越多，才逐步增加了一點(diǎn)影響力。

外資主導(dǎo)的市場有什么特別之處呢？

1.外資對(duì)中國企業(yè)不熟悉。舉個(gè)例子，我們對(duì)耐克比較熟悉，經(jīng)常買耐克的鞋子，哪怕耐克只是在美股上市，我們也有認(rèn)知。但是，中國的很多企業(yè)，老外沒有認(rèn)知，沒有熟悉度，只是一個(gè)代碼，所以很難真正進(jìn)行定價(jià)。

2.對(duì)中國企業(yè)無法追責(zé)。因?yàn)闅W美和中國屬于不同法系，如果中國上市公司造假，無法追責(zé)，所以能做的就是給一個(gè)比較低的估值。

3.外資沒有對(duì)香港個(gè)股深入的研究。只是把港股市場作為新興市場之一來進(jìn)行配置，重點(diǎn)資金還是配置歐美市場的企業(yè)，對(duì)港股研究不夠深入。

綜上，香港過去一直處于低估值狀態(tài)，但是隨著南下資金越來越多，相信我們能最終拿回港股市場的定價(jià)權(quán)。

以上就是我的回答，歡迎大家關(guān)注與交流！

• A股散戶占比達(dá)到80%以上，傾向于小市值、高成長性股票，往往超配半導(dǎo)體，科技行業(yè)，而對(duì)股息率、市盈率和市凈率等指標(biāo)不怎么關(guān)注；而香港股票市場的機(jī)構(gòu)投資者持有一半以上市值，它們往往追求穩(wěn)定的收益，因此投資風(fēng)格會(huì)偏愛低市盈率、高股息率、大市值股票，故而往往會(huì)選擇超配銀行（如匯豐銀行等）、食品飲料，對(duì)成長型小市值公司則比較保守。
• 而且最重要的是港股市場有更加完善的交易機(jī)制，比如“T+0”（一天可以無限次數(shù)的買賣，增加了莊家操作難度）、無漲跌停限制、做空機(jī)制等，這就讓在A股市場的炒作風(fēng)氣在港股很難生存，因?yàn)槟阋怀醋�，機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)重新評(píng)估其價(jià)值決定是否賣出，而且他們可以采取各種做空機(jī)制鎖定利潤，所以在港股市場一般只能做價(jià)值投資。價(jià)值投資的衡量最重要標(biāo)準(zhǔn)就是股息率，所以你會(huì)在港股市場上看到能達(dá)到10%以上的股票，如匯豐銀行等。
• 本人也持有港股的銀行，主要是中信銀行，7%以上的分紅，唯一不好的是要扣20%的稅，這很肉疼。還持有一定量中國太平，港股市場真的能讓你低估到懷疑人生。
• 除非大陸投資者都能無門檻開通港股賬戶進(jìn)行投資，不然港股的低估我認(rèn)為會(huì)一直持續(xù)下去。

股票被低估這個(gè)問題，其實(shí)涉及到股票估值的問題，股票估值又涉及到很多方面，不是簡單的一兩種因素。

首先股票的估值怎么樣才是合理的，并沒有一個(gè)確定的說法，一般來說，同一個(gè)板塊的或者同一個(gè)行業(yè)的股票之間有一個(gè)比價(jià)效應(yīng)，當(dāng)一只股票明顯低于其他股票的時(shí)候可能存在被低估的現(xiàn)象。

其次，股票估值和資金面有關(guān)，比如市場上錢多的時(shí)候，股票的估值自然就高所謂水漲船高原先一塊錢的股票，現(xiàn)在10塊錢也不覺得高這就是股票的相對(duì)性。

再有就是股票的流動(dòng)性 有關(guān)。比如在成熟的資本市場里，大家都熱衷某一些行業(yè)的發(fā)展前景，傳統(tǒng)行業(yè)的股票估值就相對(duì)較低，換句話說，大家都不買的股票，自然估值不會(huì)高，就好像大家都喜歡的東西，價(jià)格自然就會(huì)高。

最后具體到港股市場，成熟市場里的投資者和A股市場的投資者是不一樣，A股市場的投資者更習(xí)慣于追漲殺跌，不關(guān)心企業(yè)的發(fā)展前景，只想著賺取差價(jià)，歐美包括香港股市里面的投資者多數(shù)都是基金在操作，他們對(duì)于企業(yè)的發(fā)展前景很在意，這就形成了很多股票并沒有人去碰的原因。

不是被低估了，而是香港的投資人比較成熟，給予股票的價(jià)值更合理。泡沫不嚴(yán)重。

港股低估的主因：外國機(jī)構(gòu)投資者不相信中國的上市公司會(huì)公平保護(hù)他們的利益。道德風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)，上市公司老板有一萬種方法損公肥私。

無錢，體量小，韭菜小，散戶小機(jī)構(gòu)多，全都是導(dǎo)彈，鐮刀分分秒秒鐘都是自我蒸發(fā)，所以缺流動(dòng)性就被長期低估，看有“北水“后有錢到的港股股價(jià)波動(dòng)性比A股股票還要瘋狂！

其實(shí)港股為何長期被低估呢？這里面原因比較多，即是錢的問題也是定價(jià)權(quán)的問題以及權(quán)重以及買入偏好問題。

為何是錢的問題，香港雖然作為國際金融中心，但是也算是一個(gè)離岸市場，缺少本土資金本地交易的數(shù)額相對(duì)較少，這就跟美國的股市以及中國大陸的股市就有很大的差距。因?yàn)橘I賣的基本上不是外國的資金就是大陸來的資金，所以在這方面，香港的股市是缺錢的。缺錢也就意味香港的股市的流動(dòng)性，缺乏交易。所以一般而言，沒有流動(dòng)性的股市，股市的折價(jià)基本上都比較高，大家都害怕溢價(jià)高了，沒有人接盤，你指望本地玩股票幾十萬的交易散戶，還是那幾個(gè)基金呢？大部分國家以及地區(qū)基本上都比較關(guān)注本地市場，香港離他們太遠(yuǎn)，基本上不可能隨便下重注的。

第二個(gè)就是定價(jià)權(quán)的問題，香港作為國際金融中心，但是這個(gè)國際金融中心基本上都是被外國人所主導(dǎo)，在法律方面有很多外籍的法官，以及英聯(lián)邦的法律。在金融上面的匯豐銀行，在地產(chǎn)方面的太古以及保險(xiǎn)航空方面，其實(shí)在香港股市的定價(jià)權(quán)上面，基本上都是由外國幾家大的投行，摩根匯豐以及高盛所主導(dǎo)，而這些投行在這研究上面對(duì)跟香港上市很多內(nèi)地公司，基本上做不到面面俱到，所以在定價(jià)方面只能往低定價(jià)也能確保安全，很多香港上市的大陸國內(nèi)公司為何要等到真正公司出業(yè)績才大漲就是如此，因?yàn)橥赓Y的投行基本很少把港股的公司進(jìn)行深入化的跟蹤以及研究，基本上只對(duì)于一些消費(fèi)股以及能看到清的行業(yè)的研究比較合理些。

第三個(gè)就是港股的規(guī)則，港股股票其實(shí)老千股是非常多的，而且里面的造假問題可不比大陸少，但是在香港算是一種合法的手段，利用這些老千股收割財(cái)富，而且香港又是注冊(cè)制，所以這種垃圾公司不斷上市。所以這種模式導(dǎo)致很多的人以及大型基金都喜歡買權(quán)重股以及龍頭股，所以香港藍(lán)籌以及龍頭股是具有很大的溢價(jià)空間，但是其他的大部分不具備龍頭的股票，基本上只能是被折價(jià)了，甚至有的是按照資產(chǎn)清算的公式來折算，我是買到幾個(gè)這樣的優(yōu)質(zhì)股票。香港人傳統(tǒng)是買港交所以及匯豐銀行。

股票的估值和資金的多少有非常重要的關(guān)系，香港本身的資金有限，有一部分是國際資金作為一個(gè)資產(chǎn)配置會(huì)分配一些資金到香港市場，這部分資金是有限的；還有一部分通過港股通進(jìn)去，這部分也是有限制的；你就想想你要買港股麻不麻煩就知道了。

資金面不充沛就導(dǎo)致了港股的交投不活躍，流動(dòng)性差，只能說是理論上的低估，